Análisis de rentabilidad - Segunda parte. Interpretación, análisis y diagnóstico de los estados - Análisis financiero y de gestión - 2da edición - Libros y Revistas - VLEX 57840487

Análisis de rentabilidad

AutorRodrigo Estupiñán Gaitán/Orlando Estupiñán Gaitán
Páginas149-160

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Existen otras medidas analíticas que pueden expresarse en razones (factores) y porcentajes (índices), cuyas bases son tomadas de los estados financieros y por tanto son un tipo de análisis vertical, es decir establecidas del Balance General o del Estado de Resultados o combinadas entre los dos, cuyas razones e índices deben ser comparadas a través del tiempo con el período anterior o períodos anteriores o contra estándares10 pre-establecidos, para lograr un análisis suficiente para conocer mejoras o deterioro importantes en la situación financiera o en la evolución o desempeño de una empresa. La comparación de estas partidas con las del anterior período o anteriores son un tipo de análisis horizontal.

Otro tipo de comparación de estas razones e índices financieros se pueden efectuar con otras empresas similares en aspectos fundamentales del tamaño de la empresa, intereses de los asociados, posicionamiento, generación de recursos propios o su dependencia financiera, cuyas razones e índices que identifica estos factores se estudiarán en este capítulo.

1. Factores de solvencia y rentabilidad

Algunos aspectos de la situación financiera y las operaciones de una empresa tienen mayor importancia para algunos usuarios que para otros, mediante el conocimiento de ella y sobretodo de sus objetivos, ya que las comparaciones de razones e índicesPage 150 ayudan a descubrir la forma en que la empresa está alcanzando sus objetivos o posibles desviaciones negativas que son necesarias alertar y de parte de la administración tratar de corregir o erradicar. Sin embargo, todos los usuarios están interesados en la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones financieras (deudas) se le llama solvencia. La capacidad de una empresa para obtener ingresos se llama rentabilidad.

Los factores de solvencia (capítulo 3) y rentabilidad (capítulo 4) están interrelacionados. Una empresa que no puede pagar sus deudas con oportunidad puede experimentar dificultades para obtener crédito. Una falta de crédito disponible puede, a su vez, llevar a una disminución en la rentabilidad de la empresa. Con el tiempo, una empresa puede verse forzada a entrar en concordato o en quiebra. Así mismo, una empresa que es menos rentable que sus competidores probablemente se encontrará en desventaja para obtener crédito nuevo o nuevo capital de los accionistas.

Análisis de rentabilidad

La capacidad de una empresa para obtener utilidades o su rentabilidad, es la efectividad11 real de la misma, la cual depende de la eficiencia12 y eficacia de sus operaciones así como de los medios o recursos que dispone. El análisis de rentabilidad se concentra principalmente en la relación entre los resultados de las operaciones según se presentan en el estado de resultados y los recursos disponibles para la empresa como se presentan en el balance general.

Los principales análisis que se utilizan en la evaluación de la rentabilidad incluyen:

* Razón de ventas netas entre activos

* Tasa de rendimiento neto de sus activos

* Tasa de rendimiento operacional de sus activos

* Tasa de rendimiento del patrimonio

* Apalancamiento financiero

* Tasa de rendimiento del patrimonio de los accionistas comunes

* Utilidad por acción común

* Razón precio utilidad

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* Dividendos por acción

* Rendimiento de dividendos

Razón de ventas netas entre activos

La razón de ventas netas entre activos es una medida de la rentabilidad que indica el grado de eficiencia con que una empresa utiliza sus activos. Por ejemplo, dos empresas competidoras tienen iguales cantidades de activos. Si las ventas de una son del doble de las ventas, la otra empresa que tiene ventas mayores está utilizando mejor sus activos, es decir una es más eficiente que la otra.

Para calcular la razón de ventas netas entre activos, las inversiones a largo plazo o "permanentes" (inversiones en otros entes económicos, obligatorias y otras no relacionadas con la producción) se excluyen del total de los activos, ya que ellas no guardan relación con las operaciones normales de venta de mercancías o servicios. Los activos pueden medirse como el total al final del año, el promedio al inicio y al final del año, o el promedio de los totales mensuales.

Los datos básicos y él calculo de esta razón para la CIA. Industrial y Comercial S.A. son lo siguientes:

Cuadro No. 32


Razón de ventas netas sobre activos Año 3 Año 2 Año 1
1- Ventas netas 1.498.000 1.200.000 1.360.000
2- Total de activos (excluyendo inversiones permanentes.)
3- Inicio del año 1.053.000 1.010.000 1.000.900
4- Final del año 1.054.500 1.053.000 1.010.000
5- Total (3+4) 2.107.500 2.063.000 2.010.900
6- Promedio (5 / 2) 1.053.750 1.031.500 1.005.450
7- Razón de ventas netas sobre activos (1 / 6) 1,43 1,17 1,36

Diagnóstico: representa que por cada peso de activos (excluyendo las inversiones permanentes) se logró vender después de las devoluciones o descuentos por volumen en el año 3 $1.43, en el año 2 $1.17 y en el año 1 $1,36, siendo el año 3 muy bueno, el cual superó la rebaja que apareció en el año 2 y fue superior al año 1, no obstante es conveniente para una mejor conclusión, investigar si se logró por aumentos de precios o por ventas de mayores volúmenes en unidades.

Complementariamente, se podría comparar este indicador con compañías similares con los promedios de la industria para evaluar la efectividad del uso que de los activos que hace la CIA. Industrial y Comercial S.A.

Tasa de rendimiento neto de sus activos

La tasa de rendimiento de sus activos mide la rentabilidad del total de activos, sin considerar la manera en que se financian. Por tanto, esta tasa no se modifica si sonPage 152 los acreedores o los accionistas quienes financian los activos, al tomar la utilidad neta después de impuestos muestra también los efectos de los cambios de la estructura fiscal del gobierno en la empresa sobre las utilidades.

La tasa de rendimiento de sus activos se calcula al sumar los gastos por intereses a las utilidades netas y dividiendo esta suma entre el promedio del total de activos. La suma de los gastos de interés a las utilidades netas elimina el efecto de que los activos sean financiados por terceros. La tasa de rendimiento de la CIA. Industrial y Comercial S.A. sobre el total de los activos se calcula como sigue:

Cuadro No. 33


Cía. Industrial y Comercial, S.A. Tasa de rendimiento de sus activos Año 3 Año 2 Año 1
1- Utilidad neta 103.400 84.200 125.400
2- Mas gastos de intereses 6.000 12.000 14.500
3- Total (1+2) 109.400 96.200 139.900
4- Total activos:
5- Inicio del año 1.230.500 1.187.500 1.206.000
6- Final del año 1.149.500 1.230.500 1.187.500
7- Total (5+6) 2.380.000 2.418.000 2.393.500
8- Promedio (7 X 50%) 1.190.000 1.209.000 1.196.750
9- Tasa de rendimiento de sus activos [(3 / 8) x 100] (%) 9,20 7,96 11,69

Diagnóstico: la tasa de rendimiento de sus activos de la CIA. Industrial y Comercial durante el año 3 mejoró en comparación con la del año 2 y desmejoró con la del año 1, por la rebaja de sus utilidades netas ya que sus activos no han variado considerablemente en los tres años comparados. Sería útil una comparación con compañías similares y...

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