La intervención cambiaria y los flujos de capital: evidencia empírica para Brasil, Colombia, Chile y México, 2001-2013 - Núm. 8-1, Enero 2016 - Revista Finanzas y Política Económica - Libros y Revistas - VLEX 649340193

La intervención cambiaria y los flujos de capital: evidencia empírica para Brasil, Colombia, Chile y México, 2001-2013

AutorEduardo Rosas Rojas
CargoDoctor en Economía, magíster en Economía y actuario
Páginas31-53
31
Eduardo Rosas Rojas*
Recibido: 6 de junio de 2015
Concepto de evaluación: 27 de noviembre de 2015
Aprobado: 9 de diciembre de 2015
* Doctor en Economía, magíster en
Economía y actuario. Profesor
del posgrado en Economía
de la Universidad Nacional
Autónoma de México, Naucalpán.
Estado de México. Dirección de
correspondencia: Av. Principal
# 2, Col. Santa Ana Jilotzingo,
Jilotzingo Edo., Méx. Código
Postal: 54570. Correo electrónico:
eduardor@apolo.acatlan.unam.mx
Finanz. polit. econ., ISSN: 2248-6046, Vol. 8, No. 1, enero-junio, 2016, pp. 31-53
http://dx.doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.2016.8.1.3
La intervención cambiaria y
los flujos de capital: evidencia
empírica para Brasil, Colombia,
Chile y México, 2001-2013*
1
RESUMEN
Este artículo investiga las inconsistencias de los supuestos en los que se
basa el nuevo consenso macroeconómico, y posteriormente plantea un marco
teórico alternativo para comprender el funcionamiento de la intervención
cambiaria y del efecto de compensación de los flujos de capital en las economías
emergentes de América Latina. Con base en la evidencia empírica para Brasil,
Colombia, Chile y México, en el periodo 2001-IV a 2013-III, se infiere que la
intervención esterilizada en el mercado de cambios ha cumplido su propósito
de estabilizar el tipo de cambio nominal, pero con tres graves consecuencias:
pérdida de competitividad, alto endeudamiento público y lento crecimiento
económico.
Palabras clave: intervención esterilizada, coeficiente de compensación,
tipo de cambio, política monetaria, datos de panel.
JEL: C33, E40, F31, F38
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Empirical evidence from Brazil, Colombia, Chile and
Mexico, 2001-2013
ABSTRACT
This article examines inconsistencies in the assumptions on which the
new macroeconomic consensus is based, before going on to propose an alterna-
tive theoretical framework for understanding how exchange rate interventions
work, and the compensatory effect of capital flows in the emerging markets of
Latin America. Basing its analysis on data from Brazil, Colombia, Chile and
Mexico for the period between 2001-4 and 2013-3, it is inferred that sterilized
* El autor agradece el apoyo recibido por la Universidad Nacional Autónoma de México para
la realización de esta investigación, así como las observaciones y sugerencias recibidas de
los árbitros anónimos.
Artículo de investigación
© 2016 Universidad Católica de Colombia.
Facultad de Ciencias
Económicas y Administrativas.
Todos los derechos reservados
Universidad Nacional Autónoma de México
Ciudad de México, México
Finanz. polit. econ., ISSN 2248-6046, Vol. 8, No. 1, enero-junio, 2016, pp. 31-53
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intervention in the foreign exchange markets has been successful in stabilizing
the nominal exchange rate, but with three serious consequences: loss of com-
petitiveness, high levels of public indebtedness and slow economic growth.
Keywords: Sterilized intervention, compensation coefficient, exchange
rate, monetary policy, panel data.

evidência empírica para Brasil, Colômbia,
Chile e México, 2001-2013
RESUMO
Este artigo pesquisa as inconsistências das hipóteses nas quais se baseia
o novo consenso macroeconômico e, posteriormente, apresenta um referencial
teórico alternativo para compreender o funcionamento da intervenção cambial
e do efeito de compensação dos fluxos de capital nas economias emergentes da
América Latina. Com base na evidência empírica para Brasil, Colômbia, Chile
e México, entre o quarto trimestre de 2001 e o terceiro de 2013, infere-se que a
intervenção esterilizada no mercado de câmbio cumpriu seu propósito de esta-
bilizar o tipo de câmbio nominal, mas com três graves consequências: perda de
competitividade, alto endividamento público e lento crescimento econômico.
Palavras-chave: intervenção esterilizada, coeficiente de compensação,
tipo de câmbio, política monetária, dados de painel.

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