Relaciones regionales en los precios de vivienda nueva en Colombia
| Autor | Hernán Enríquez Sierra, Jacobo Campo Robledo, Antonio Avendaño Arosemena |
| Páginas | 26-47 |
Ecos de Economía: A Latin American Journal of Applied Economics | Vol. 19 | No. 40 | 2015
Research Article
RELACIONES REGIONALES EN LOS PRECIOS
DE VIVIENDA NUEVA EN COLOMBIA
Regional Relationships in New Housing Prices
in Colombia
Hernán Enríquez Sierra*, Jacobo Campo Robledo**,
Antonio Avendaño Arosemena***
Palabras clave: Precios de
vivienda, integración de mercados,
raíces unitarias, cointegración,
modelo VAR, Colombia.
Keywords: Housing prices, market
integration, regional prices, VAR
model, Colombia.
JEL Code: C22, R10, R31.
Received: 21/11/2014
Accepted: 21/05/2015
Published: 30/06/2015
Resumen
Este estudio examina las relaciones regionales en el precio de vivienda nueva
en las siete principales ciudades en Colombia durante el periodo comprendido
entre 1999 Q2 y 2013 Q3, utilizando técnicas estadísticas de series de tiempo.
Mostramos que mientras que los precios regionales tienden a converger en el
largo plazo, no hay evidencia de que choques en los precios en la capital (Bogotá)
se difundan a otras ciudades. Además, encontramos evidencia que muestra que
los precios en algunas ciudades pequeñas se ven afectados por los precios de
las ciudades vecinas.
Abstract
This study examines the regional relationships in the price of new housing in
seven major cities in Colombia during the period 1999 Q2 to 2013 Q3 using
time series statistical techniques. We show that while regional prices tend to
converge in the long run, there is no evidence that price shocks in the capital
(Bogotá) diuse to other cities. We do find evidence that prices in some smaller
cities are aected by prices in neighboring cities.
1. Introducción
Las condiciones de mercado inmobiliario están diferenciadas a nivel local por las
condiciones únicas que ofrece ca da ubicación como atributos adicionales a las
características de construcción del bien. Aunque la formación del precio de una
vivienda puede analizarse de manera aislada entre distintas localizaciones, es ne-
cesario reconocer que esta guarda un componente de relación entre regiones que
se explica por el comercio interregional, los movimientos poblacionales, condiciones
* Universidad Sergio Arboleda, Bogotá,
Colombia.
E-mail: hernan.enriquez@usa.edu.co.
** Universidad Católica de Colombia, Bogotá,
Colombia. E-mail: jacampo@ucatolica.edu.co.
*** Universidad Sergio Arboleda- Bogotá,
Colombia. E-mail: antonio.avendano@usa.
edu.co.
ISSN 1657-4206 e-ISSN 2462-8107 Vol. 19 No. 40 PP. 25-47 DOI: 10.17230/ecos.2015.40.2
Relaciones regionales en los precios de vivienda nueva en Colombia
PP 27 | 47
Ecos de Economía: A Latin American Journal of Applied Economics | Vol. 19 | No. 40 | 2015
oligopólicas en la oferta de insumos para la producción de viviendas y la política macroeconómica de
nivel nacional, entre otros.
Suponiendo que el efecto interregional es importante para expli car la dinámica local de precios
en Colombia, cabe preguntarse: ¿Reaccionan de manera diferente los mercados locales de vivienda a
las fluctuaciones de la economía nacional? ¿Puede el mercado de Bogotá desarrollar efectos difusión
sobre otras ciudades del país? ¿Pueden las dinámicas locales y las características físicas de las ciu-
dades contrarrestar choques macronacionales?
El objetivo de este trabajo es evaluar el efecto de dicha interrelación regional en el mercado inmobi-
liario, a través de los precios de vivienda nueva en las siete principales ciudades de Colombia, durante
el periodo 1999Q2-2013Q3. Este análisis permite estudiar la existencia de convergencia regional en
precios y determinar si existe o no un efecto difusión en el mercado de vivienda nueva en Colombia,
el cual se materializa mediante la transmisión de las variaciones de precios en Bogotá hacia las demás
ciudades de manera jerárquica.
La estrategia de evaluación utilizada descansa en los métodos econométricos para el análisis
de series de tiempo. Específicamente, se parte de probar la hipótesis de convergencia para series
no estacionarias usando técnicas de raíz unitaria con y sin quiebres estructurales (Dickey & Fuller,
1979, 1981; Phillips & Perron, 1988; KPSS, 1992; Zivot & Andrews, 1992) y análisis de cointegración
(Johansen, 1988, 1991; Gregory & Hansen, 1995, 1996) del índice de precios de vivienda nueva en las
principales ciudades de Colombia. Para el caso del efecto difusión entre los precios de las ciudades se
realizan pruebas de causalidad de Granger, usando un ordenamiento de estas según su importancia
económica en el país.
Los resultados del documento muestran que existe convergencia en el mercado de vivienda, es
decir, los precios están cointegrados, tanto sus niveles con la región centro, como el diferencial de
cada región i con respecto a la ciudad de Bogotá. Adicionalmente, pese a que la capital del país es
un mercado importante, no se presenta efecto difusión (contagio) hacia otros mercados de vivienda
locales. Sin embargo, sí hay evidencia de causalidad entre algunas ciudades pequeñas.
Este documento está organizado como sigue: la segunda sección presenta un breve marco teó-
rico acompañado de una revisión de literatura sobre la convergencia en los precios de vivienda; en la
tercera sección se exponen los datos y la metodología empleada de acuerdo a las pruebas de series
de tiempo para el análisis de convergencia; las estimaciones y resultados s e presentan en la cuarta
sección; finalmente, se concluye en la quinta sección.
2. Revisión de literatura del mercado inmobiliario interregional
El estudio del mercado de viv ienda se puede abordar desde diversas ópticas, que van desde la s
condiciones mismas de la construcción del bien, hasta los determinantes macroeconómicos que im-
pulsan o inhiben su producción y adquisición. Si bien no es el propósito de este documento el indagar
sobre todos los posibles factores que inciden en el mercado inmobiliario, se describen algunos de ellos
para entender la multiplicidad de dimensiones de análisis en este campo.
Los determinantes de la formación del precio de la vivienda se pueden clasificar en aquellos rela-
cionados directamente con las características físicas del bien y los atributos de cercanía que ofrece su
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