Affine Term Structure Models: Forecasting the Yield Curve for Colombia - Núm. 85, Julio 2016 - Lecturas de economía - Libros y Revistas - VLEX 649212153

Affine Term Structure Models: Forecasting the Yield Curve for Colombia

AutorMateo Velásquez-Giraldo - Diego A. Restrepo-Tobón
CargoStudent in Mathematical Engineering at the Universidad EAFIT - Assistant Professor in the School of Economics and Finance at the Universidad EAFIT
Páginas53-90
Affine Term Structure Models: Forecasting the Yield
Curve for Colombia
Mateo Velásquez-Giraldo and Diego Restrepo-Tobón
Lecturas de Economía - No. 85. Medellín, julio-diciembre 2016
Lecturas de Economía, 85 (julio-diciembre 2016), pp. 53-90
Mateo Velásquez-Giraldo and Diego Restrepo-Tobón
Affine Term Structure Models: Forecasting the Yield Curve for Colombia
Abstract:Superior modeling of the yield curve is useful for asset pricing, financial planning , and risk management. In
this article, we estimate five affine term structure models using daily data for Colombia. We find that a three-factor model
outperforms the other models in one and five day ahead forecasts. The model factors closely mimic empirical proxies for the
level, the slope, and the curvature of the yield curve in Colombia.
Keywords:term structure, forecasting, inter est rates,multifactor models
Classification JEL:G12, G17
Modelos afines de la estructura a plazos de tasas de interés: Pronosticando la cur vade r endimien-
tos para Colombia
Resumen:Modelar mejor la curva de rendimientos es útil para la valoración de activos, la planeación financiera y la
administración de riesgos. En este artículo se estiman cinco modelos afines de la estr uctura a plazos de tasas de interés para
Colombia usando datos diarios. Se encuentra que un modelo de tres factores tiene un desempeño superior a los demás modelos
para pronósticos intramuestrales y para pronósticos (fuera de muestra) con horizontes de uno y cinco días. Los factores del
modelo se asemejan a sus contrapartes empíricas del nivel, la pendiente y la curvatura de la curva de rendimientos de Colombia.
Palabras clave:estructura a plazos, pronósticos, tasas de interés, modelos multifactoriales
Clasificación JEL:G12, G17
Modèles affines de la structure à termes des taux d’intérêt : Prévisions de la courbe de rendements
pour le cas de Colombie
Résumé:Modéliser la courbe de rendements est toujours une tâche utile pour mieux évaluer les actifs, la planification
financière et la gestion du risque. Cet article estime cinq modèles af fines de la structure à termes des taux d’intérêt pour le cas
de Colombie, lesquels sont estimés à partir des données quotidiennes. Nous montrons que l’un des modèles est beaucoup plus
performant que les autres, en ce qui concerne les prévisions établies avec des échantillons, tandis que les prévisions établis en
dehors des échantillons ont un horizon compris entre un et cinq jours. Les modèles r eproduisent bien les données empiriques de
Colombie concernant le niveau, la pente et la courbure de la courbe de rendements.
Mots-clés:structure à termes, prévisions, taux d’intérêt, modèles multifactoriels
Classification JEL:G12, G17
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Affine Term Structure Models: Forecasting the Yield Curve for
Colombia
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–Introduction. –I. Literature review. –II. Affine term structure models. –III. Methodology.
–IV.Data. –V. Empirical results. –Conclusions. –Appendix. –References.
 
Original manuscript received on 29 June 2015; final version accepted on 29 October 2015
Introduction
The term structure of interest rates (or yield cur ve, for short) plays a cen-
tral role in an economy. Current yields have useful information for forecasting
future short yields and, potentially, real economy activity, inflation, and other
key economic variables (Piazzesi, 2010). Market participants use these fore-
casts for pricing financial assets, taking investment decisions, and managing
financial risks. Central banks use them to inform monetary policy. Con-
sumers use them to make saving and consumption decisions. Thus, superior
modeling and forecasting of the yield curve serve policymakers in evaluating
past, current, and future economic conditions and help market participants
and consumers in taking better financial decisions.
In this paper, we model and forecast the daily yield curve for Colombia
using non-arbitrage affine term structure models (ATSMs). The affine term
*Mateo Velásquez-Giraldo: student in Mathematical Engineering at the Universidad EAFIT. E-
mail: mvelas26@eafit.edu.co
Diego A. Restrepo-Tobón: Assistant Professor in the School of Economics and Finance at the
Universidad EAFIT. He is currently affiliated with the Research Group on Banking and Fi-
nance at the same institution. E-mail: drestr16@eafit.edu.co

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