Bases para un modelo de estructura de financiamiento en las pyme latinoamericanas
| Autor | Jorge Orlando Pérez - Martín Bertoni - Silvana Andrea Sattler - Dante Domingo Terreno |
| Cargo | Doctor en contabilidad, Universidad Nacional de Rosario - Contador público, Universidad Católica de Córdoba - Licenciada en economía, Universidad Nacional de Córdoba - Contador público, Universidad Nacional de Córdoba |
| Páginas | 179-204 |
. . , , ﹙﹚: - - 179
Bases para un modelo de
estructura de financiamiento
en las pyme latinoamericanas*
doi:10.11144/Javeriana.cc16-40.bpme
Jorge Orla ndo Pérez
Doctor en contabilidad, Universid ad Nacional de Rosario,
UNR. Magíster en d irección de empresas, Universidad Ca-
tólica de Córd oba, UCC. Conta dor público, Univer sidad
Católica de Córdoba, UCC. Profesor tit ular e investigador,
Universidad Católica de Córdoba, unid ad asociada al Con-
sejo Nacional de Investigaciones Cientí ficas y Técnicas,
CONICET y Universidad Nacional de Vil la María, UNVM.
Correo electrónico: jorgeoperez53@gm ail.com
Martín Be rtoni
Contador público, Universidad Católica de Córdoba,
UCC. Jefe de trabajos prácticos e i ntegrante de equipo
de investigación en la Universidad Católic a de Córdoba,
unidad asociada a l Consejo Nacional de Investigaciones
Científicas y Técnicas, CONICET.
Correo electrónico: bertonim artin@gmail.com
Silvana And rea Sattler
Licenciada en economía, Universidad Nac ional de Cór-
doba, UNC . Profesor ayu dante e integr ante de equipo
de investigación en la Universidad Nac ional de Córdoba
e integrante de equipo de invest igación en la Universidad
Católica de Córdoba, unidad a sociada al Consejo Nacional
de Investigaciones Científicas y Técnica s, CONICET.
Correo electrónico: silsattler@g mail.com
Dante Domingo Terren o
Contador público, Universidad Nacional de Córdo-
ba, UNC. Profesor adjunto e integ rante de equipo de
investigación e integra nte de equipo de investigación en
la Universidad Católica de Córdoba, un idad asociada al
Consejo Nacional de Investigac iones Científicas y Técni-
cas, CONICET y de la Universidad Naciona l de Córdoba.
Correo electrónico: danteterreno @fibertel.com.ar
* El trabajo se deriva del proyecto bienal (2014-2015) de investigación radicado en la Universidad Católica de Córdoba, con
el título Un modelo para establecer la estructura óptima de financiación de las pymes argentinas, director Jorge Orlando Pérez,
cuyo objeto es diseñar un modelo que permita a la pyme argentina establecer su estructura de financiamiento adecuada, en
relación con el riesgo que pueda asumir y sus expectativas de rentabilidad.
180 . . -
Resumen Este trabajo se propone resolver el problema
de la determinación de la estructura de financiamiento para
cada pyme. En la mayoría de las investigaciones sobre este
tema, se realizan análisis descriptivos acerca de las variables
que inciden en la decisión sobre la mezcla entre pasivo y pa-
trimonio en contextos diferentes, mientras que en este caso
se aporta una herramienta, que se espera mejore el proceso
de la toma de decisiones financieras. Para abordar el tema
planteado, se propone un modelo matemático para que el
administrador financiero de la pyme pueda establecer la
mezcla de capitales más conveniente. Para ello, previamen-
te, se identifican las características de las distintas fuentes
de financiamiento, las variables que inciden en el riesgo y la
asociación entre la fuente y el destino de los fondos. Se desa-
rrolla la fundamentación matemática del modelo y luego se
traslada el mismo a una planilla de cálculo electrónica, para
que, al cargar los datos de las distintas variables, se pueda
arribar a la mejor combinación entre fondos propios y ajenos,
de manera que al confrontar con la rentabilidad de la inver-
sión, se pueda obtener el mayor valor económico agregado.
Palabras clave pequeñas y medianas empresas; capi-
tal; estructura financiera; riesgo de insolvencia.
Código JEL M400
Basis for a Fund ing Structure Model fo r
Latin Amer ican Pymes
Abstract This work aims to solve the problem of de-
termining the funding structure for each pyme (small and
mid-sized companies). Most of the research on this topic
shows the carrying out of a descriptive analysis on the
variables that influence the decision of mixing liabilities
and equity in different contexts, while in this case we pro-
vide a tool that it is expected to improve the financial de-
cision-making process. To introduce the established topic
we propose a mathematical model for the financial man-
ager of the pyme can establish the most convenient mix of
capitals. For this, and previously, we identify the charac-
teristics of the different sources of funding, the variables
that influence the risk, and the association between the
source and the destination of the funds. We develop the
mathemat ical foundation of the model and then it is taken
to an electronic calculus form so, upon providing the data
for the different variables, the best combination between
own funds and borrowed funds can be achieved, so when
contrasting these with the profitability of the investment a
higher economic value added can be obtained.
Keywords Small and mid-sized companies; capital; fi-
nancial structure; insolvency risk.
Bases para m odelo de estrutura
de financiamen to nas PME latino-
american as
Resumo Este trabalho visa resolver o problema da de-
terminação da estrutura de financiamento para cada
PME. Na maioria das pesquisas sobre este tema são reali-
zadas análises descritivas acerca das variáveis que incidem
na decisão sobre a combinação entre passivo e patrimônio
em contextos diferentes, contudo, neste caso, fornece-se
uma ferramenta que, achamos, vai melhorar o processo da
tomada de decisões financeiras. Para abordar o tema co-
locado, propõe-se um modelo matemático para o adminis-
trador financeiro da PME puder estabelecer a combinação
de capitais mais conveniente. Para isso, previamente são
identificadas as características das diferentes fontes de fi-
nanciamento, as variáveis que incidem no risco e a associação
entre fonte e destino dos fundos. Desenvolve-se a funda-
mentação matemática do modelo que é trasladado, em se-
guida para uma folha de cálculo eletrônica, visando que, ao
carregar os dados das diferentes variáveis, seja possível
acessar à melhor combinação entre fundos próprios e al-
heios, de maneira que no confronto com o retorno do investi-
mento, poderá se obter o maior valor econômico agregado.
Palavras-chave Pequenas e médias empresas; capi-
tal; estrutura financeira; risco de insolvência.
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