Bibliometric analysis of dividend policy research
| Autor | Cristian Millán-Toledo |
| Cargo | Magister en Gestión de Negocios, Universidad Adolfo Ibáñez. Académico docente, Universidad Autónoma de Chile, Santiago de Chile |
| Páginas | 37-53 |
SCIENTIFIC ARTICLE
BIBLIOMETRIC ANALYSIS OF DIVIDEND POLICY RESEARCH
i
ANÁLISIS BIBLIOMÉTRICO DE LA INVESTIGACIÓN EN POLÍTICA DE DIVIDENDOS
ANÁLISE BIBLIOMÉTRICA DA PESQUISA SOBRE POLÍTICA DE DIVIDENDOS
Cristian Millán-Toledo
ii
CITATION
Millán-Toledo, Cristian (2019) Bibliometric analysis of dividend policy research. Dimensión empresarial, 17(2).
DOI: http://dx.doi.org/10.15665/dem.v17i2.1756
ID: http://ojs.uac.edu.co/index.php/dimension-empresarial/article/view/1756/pdf_140
ABSTRACT
Bibliometrics focuses mainly on the scientific literature analysis in a quantitative way, both in production and consumption,
as it can be used as a source of detailed and systematized information of the scientific production in a discipline. The objective
of this article is to use bibliometric indicators to provide a scientific production analysis about dividend policy focusing on
key aspects in its analysis: scientific journals, articles, institutions, authors and the most influential countries. The sample
covers the period from 1975 to 2016.
Keyword: Bibliometrics, dividend policy, Web of Science, H-index.
RESUMEN
La bibliometría se centra en el análisis de la literatura científica de manera cuantitativa, ya sea tanto en la producción como
en su consumo. Pudiendo servir como fuente de información detallada y sistematizada de la producción científica en una
disciplina. El presente artículo tiene por objetivo utilizar indicadores de bibliometría, para entregar un análisis de la producción
científica acerca la política de dividendos. Centrándose en aspectos claves en su análisis: revistas científicas, artículos,
instituciones, autores y países más influyentes. La muestra abarca el periodo desde 1975 a 2016.
Palabras clave: Bibliometría, política de dividendos, Web of Science, H-índex.
RESUMO
A bibliometria enfoca principalmente na análise da literatura científica de maneira quantitativa, tanto na produção quanto no
seu consumo. Podendo servir como fonte de informação detalhada e sistematizada da produção científica em uma disciplina.
O presente artigo tem como objetivo utilizar os indicadores de bibliometria, para fornecer uma análise da produção científica
sobre a política de dividendos. Focando em aspectos-chave em sua análise: revistas científicas, artigos, instituições, autores e
países mais influentes. A amostra cobre o período de 1975 a 2016.
Palavras-chave: Bibliometria, política de dividendos, Web of Science, índice-H.
Dimensión Empresarial 17(2), Cristian Millán-Toledo
INTRODUCCIÓN
La investigación en política de dividendos comenzó con el
artículo de Lintner (1956), luego la propuesta de Miller y
Modigliani (1961), quienes estudiaron los efectos de las
políticas de dividendos en el valor de las firmas, y
demostraron la irrelevancia de las decisiones de dividendos
en mercados perfectos de capitales. En su modelo
proponen que para obtener una respuesta a estas
preguntas se debían analizar las variables referentes a las
imperfecciones de los mercados de capitales. Esta línea de
investigación ha estado presente desde los años 50 hasta la
actualidad, siendo de constante interés por los
investigadores, debido a que las políticas de dividendos
pueden influir en el valor de las firmas, así como también
se pueden utilizar como una fuente para el financiamiento
de oportunidades de crecimiento, entre otros aspectos
importantes.
El presente artículo, tiene como objetivo principal servir
como fuente de información acerca del desarrollo
científico que ha tenido la teoría de política de dividendos
en la literatura. Mediante un análisis bibliométrico, se
proporcionan indicadores con información detallada
(citas, artículos, revistas, autores, países), los cuales pueden
ser de interés para los investigadores en el desarrollo de
sus futuros trabajos en el área. De acuerdo a la literatura
revisada, a la fecha no se ha encontrado un análisis
cuantitativo similar en el tema.
Entre los hallazgos encontrados tenemos: que el país con
más publicaciones e impacto en política de dividendos es
Estados Unidos con casi un cincuenta por ciento del total
de publicaciones. En concordancia con lo anterior, los dos
autores más influyentes son de ese país. El artículo más
citado es Dividend policy, growth, and the valuation of shares de
los autores Miller y Modigliani (1961). La revista más
influyente en política de dividendos es el Journal of Corporate
Finance.
Los autores más productivos e influyentes son Lintner, J
y Miller, M.H. Quienes publicaron el primer y segundo
artículo más influyentes. Estos dos artículos, en su
conjunto tienen casi 10,000 citas, lo que equivale a un 70%
del total del ranking de los artículos Top 50 en citas. Luego
los artículos más cercanos tienen menos de 600 citas cada
uno.
Entre las instituciones más influyente tenemos New York
University, University of Manchester y University of Chicago.
University of Chicago es la institución con más citas en todas
las publicaciones de políticas de dividendos, con más de
1,300 citas solo en ese tema.
En el análisis de clústeres, los conceptos claves utilizados
con mayor frecuencia son: política, pago de dividendos,
propiedad, leverage, banca, política de pagos, costos de
agencia, entre otros encontrados.
El trabajo está organizado de la siguiente forma: segunda
sección: marco teórico; tercera sección: metodología;
cuarta sección: análisis de resultados; quinta sección:
conclusiones del estudio.
REVISIÓN DE LITERATURA
Desde los trabajos seminales de Lintner (1956) y Miller y
Modigliani (1961), diversos autores han seguido
desarrollando esta línea de investigación. En este contexto,
en el trabajo de Easterbrook (1984), se estudió si la política
de dividendos tendría como consecuencia una reducción
de los costos de agencia. De esta manera se podría
controlar el desempeño de los directores, facilitando la
supervisión del mercado, lo que incrementaría el valor de
la firma. En relación a los problemas de agencia que
pueden existir dentro de las firmas, en la literatura se tiene
evidencia que la política de dividendos sirve para resolver
los problemas de agencias en las empresas reguladas
(Smith, 1986; Moyer et al., 1992; Hansen et al., 1994)
evidenciando la importancia de la política de dividendos.
Es de relevancia conocer los efectos que puede tener la
política de dividendos en el valor de las firmas, así como
para los diferentes tipos de inversionistas (e.g., Elton y
Gruber, 1970; Azhagaiah et al., 2008; Kapoor, 2010). Los
inversionistas pueden ser influenciados por la política de
dividendos de las firmas, por ejemplo: el efecto clientela,
el cual fue identificado por Miller y Modigliani (1961), en
el cual los inversionistas preferirán invertir en compañías
que entregan una baja o alta cantidad de dividendos según
los impuestos a los cuales se ven afectos.
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