La competitividad financiera: un componente fundamental de la competitividad empresarial
Autor | Eduardo Andrés Botero Cedeño, Diana Milena Garnica Acevedo, Johanna Marcela Soto Gómez |
Páginas | 1-15 |
1
ΛΑ ΧΟΜΠΕΤΙΤΙςΙ∆Α∆ ΦΙΝΑΝΧΙΕΡΑ: ΥΝ ΧΟΜΠΟΝΕΝΤΕ
ΦΥΝ∆ΑΜΕΝΤΑΛ ∆Ε ΛΑ ΧΟΜΠΕΤΙΤΙςΙ∆Α∆ ΕΜΠΡΕΣΑΡΙΑΛ1
ΦΙΝΑΝΧΙΑΛ ΧΟΜΠΕΤΙΤΙςΕΝΕΣΣ: Α ΦΥΝ∆ΑΜΕΝΤΑΛ ΧΟΜΠΟΝΕΝΤ
ΟΦ ΒΥΣΙΝΕΣΣ ΧΟΜΠΕΤΙΤΙςΕΝΕΣΣ
Εδυαρδο Ανδρσ Βοτερο Χεδε〉ο2
∆ιανα Μιλενα Γαρνιχα Αχεϖεδο3
ϑοηαννα Μαρχελα Σοτο Γ⌠µεζ4
Ρεχεπχι⌠ν: Μαψο 29 δε 2013
Αχεπταχι⌠ν: Σεπτιεµβρε 17 δε 2013
Χ⌠µο χιταρ εστε αρτχυλο:
Dqvgtq"E0"Gfwctfq"C."Ictpkec"C0"Fkcpc"O."Uqvq"I0"Lqjcppc"O0*4235+"Nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtcwp"eqorqpgpvg"hwpfcogpvcn"
δε λα χοµπετιτιϖιδαδ εµπρεσαριαλ. Χοντεξτο, ςολ. (2), 141−157.
Ρεσυµεν
∆ε µανερα ιννεγαβλε λα δισχυσι⌠ν χονχεπτυαλ αλρεδεδορ δελ τεµα δε λα χοµπετιτιϖιδαδ σε ηα θυεδαδο χορτα εν
wpq"fg" uwu"eqorqpgpvgu" hwpfcogpvcngu0"Fgufg" nc"rgturgevkxc" ukuvfiokec"fg" nc"eqorgvkvkxkfcf" ug"jc" vtcvcfq"
rqeq"fg" fgucttqnnct"eqpuvtwevqu" vg„tkequ"swg" gzrnkswgp"ncu" fkhgtgpekcu"eqorgvkvkxcu" gpvtg"ncu" qticpk¦cekqpgu"
εµπρεσαριαλεσ. Εν εστε σεντιδο, ελ πρεσεντε αρτχυλο ρεχογε λα περσπεχτιϖα σιστµιχα δε λα χοµπετιτιϖιδαδ περο
ιντεγρ〈νδολα α λα χοτιδιανιδαδ δε λα οργανιζαχι⌠ν. Εσ δεχιρ, πλαντεα λα νεχεσιδαδ δε χονχεβιρ α λα εµπρεσα χοµο
υν οργανισµο χοµπλεϕο, χοµπυεστο πορ συβσιστεµασ θυε ποσεεν χαραχτερστιχασ προπιασ δε αχυερδο χον ελ
οβϕετιϖο θυε περσιγυε, ψ α λασ ρελαχιονεσ θυε σε πρεσενταν δεντρο δελ µισµο. Ελ αν〈λισισ σε χεντρα χονχρεταµεντε
gp"gn" fgpqokpcfq"Ðuwdukuvgoc" ÝpcpekgtqÑ."rctc" fgucttqnnct"guvg" guvwfkq"ug" rncpvgc"nc" pgegukfcf"fg" kpvgitct"
ogvqfqnqicu" rtqrkcu" fg" ncu" Ýpcp¦cu" eqtrqtcvkxcu" eqoq" nq" uqp." gn" kpfkecfqt" fg" xcnqt" geqp„okeq" citgicfq"
*GXC+."gn"cpƒnkuku" fg"kpfkecfqtgu"Ýpcpekgtqu" wvknk¦cpfq"nc"ogvqfqnqic" fg"cpƒnkuku" fkuetkokpcpvg"fg"Cnvocp."nc"
xcnwcek„p"fg"nqu"Þwlqu"fg"eclc"nkdtg"{"nc"xcnqtcek„p"ewcpvkvcvkxc"{"ewcnkvcvkxc"fgn"ukuvgoc"fg"kphqtocek„p"eqpvcdng"
{"Ýpcpekgtq0"Uk" ug"gpvkgpfg"swg"ncu" jgttcokgpvcu"ogpekqpcfcu"pq" uqnq"rgtokvgp"gxcnwct"nc" iguvk„p"Ýpcpekgtc"
gp"wpc" qticpk¦cek„p."ukpq" swg"ug"eqpxkgtvgp" c"nc" xg¦"gp" wp"rwpvq"fg" tghgtgpekc"rctc" hqtownct"{"glgewvct" ncu"
guvtcvgikcu"Ýpcpekgtcu."guvcu"¿nvkocu" fgdgp"vgpgt"eqoq"octeq"fg"tghgtgpekc" wpc"rgturgevkxc"jwocpkuvc"fg"nc"
αδµινιστραχι⌠ν ψ ελ µοδελο παρα λα γεστι⌠ν δε υνα ρεαλιδαδ χοµπλεϕα.
3" Ctvewnq"tguwnvcfq"fg"nc"kpxguvkicek„p"fgpqokpcfc ÐNc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc"gortguctkcn"gp"ncu"gortg−
ucu"gzrqtvcfqtcu"{1q"eqp" qhgtvc"gzrqtvcdng"fgn"fgrctvcogpvq"fgn"Swkpfq"crq{cfcu" rqt"gn"Egpvtq"fg"kphqt−
ocek„p"{"cuguqtc"Ð¥gkm{Ñ0"Wp"ecuq"fg"guvwfkq."fgucttqnncfq"rqt"gn"itwrq"fg"kpxguvkicek„pGortguc−
ριαλ, δελ Προγραµα δε Αδµινιστραχι⌠ν δε Εµπρεσασ δε λα Φαχυλταδ δε Χιενχιασ Εχον⌠µιχασ, Αδµινιστρατιϖασ
{"Eqpvcdngu"fg"nc"Wpkxgtukfcf"Nc"Itcp"Eqnqodkc/"Ugeekqpcn"Ctogpkc0
4" Geqpqokuvc."Gurgekcnkuvc"gp"Ýpcp¦cu"{"pgiqekqu" kpvgtpcekqpcngu"fg"nc"Guewgnc"fg"Cfokpkuvtcek„p"fg"pgiq−
ekqu"fg" Dqiqvƒ"GCP" {"Ecpfkfcvq"c" Ocikuvgt"gp"Cfokpkuvtcek„p" geqp„okec"{" Ýpcpekgtc"fg"nc" Wpkxgtukfcf"
Vgepqn„ikec"fg"Rgtgktc"WVR0"Fqegpvg"Kpxguvkicfqt"fg"nc"Wpkxgtukfcf"Nc"Itcp"Eqnqodkc."Ugeekqpcn"Ctogpkc"
WIEC."Itwrq"fg""Kpxguvkicek„p
5" Guvwfkcpvg"fg" pqxgpq"ugoguvtg"fgn" Rtqitcoc"fg"Cfokpkuvtcek„p"fg" gortgucu"fg"nc" Wpkxgtukfcf"Nc" Itcp"
Χολοµβια, Σεµιλλερο δε ινϖεστιγαχι⌠ν ασοχιαδο αλ γρυπο δε ινϖεστιγαχι⌠ν: Γεστι⌠ν Εµπρεσαριαλ, διανναγαρνι−
ecBiockn0eqo""Eqnqodkc0
6" Guvwfkcpvg"fg"pqxgpq"ugoguvtg"fgn"Rtqitcoc"fg"Cfokpkuvtcek„p"fg"gortgucu"fg"nc"Wpkxgtukfcf"Nc"Itcp"Eq−
nqodkc."Ugoknngtq"fg"kpxguvkicek„p"cuqekcfq"cn"itwrq"fg"kpxguvkicek„pIguvk„p"Gortguctkcn."lqjcpc373;43B
ηοτµαιλ.χοµ Χολοµβια.
2
Nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc
Παλαβρασ χλαϖε
Cfokpkuvtcek„p."eqorgvkvkxkfcf"gortguctkcn."eqornglkfcf."Ýpcp¦cu"eqtrqtcvkxcu."ukuvgoc"fg"kphqtocek„p0
Αβστραχτ
Kv"ku" wpfgpkcdng"vjcv"vjg" eqpegrvwcn"fkuewuukqp"ctqwpf" vjg"kuuwg"qh" eqorgvkvkxgpguu"jcu"hcnngp" ujqtv"kp" qpg"qh"
ιτσ κεψ χοµπονεντσ. Φροµ τηε χοµπετιτιϖενεσσ σψστεµιχ περσπεχτιϖε, ϖερψ λιττλε ηασ βεεν αττεµπτεδ το δεϖελοπ
vjgqtgvkecn"eqpuvtwevu" vjcv"gzrnckp"vjg" fkhhgtgpegu"dgvyggp"eqorgvkvkxg" dwukpguu"qticpk¦cvkqpu0"Kp" vjku"tgictf."
vjku"ctvkeng"icvjgtu" vjg"u{uvgoke"rgturgevkxg" qh"eqorgvkvkxgpguu"kpvgitcvkpi" kv"kpvq"vjg" eqorcp{"gxgt{fc{pguu0"
Vjku"ku"vq"uc{."kv"tckugu"vjg"pggf"vq"fgxgnqr"vjg"eqorcp{"cu"c"eqorngz"qticpkuo"eqorqugf" qh"uwdu{uvgou"vjcv"
jcxg"urgekÝe"ejctcevgtkuvkeu"ceeqtfkpi"vq"vjg"rwtuwgf"qdlgevkxgu"cpf" vjg"tgncvkqpu"fgtkxgf"htqo"kv0"Vjg"cpcn{uku"
urgekÝecnn{"hqewugu"qp"yjcv"jcu"dggp"ecnngf" ÐHkpcpekcn"Uwdu{uvgoÑ0"Kp"qtfgt"vq"fgxgnqr"vjku"uvwf{""vjg" pggf"vq"
kpvgitcvg"ogvjqfqnqikgu"rtqrgt" vq"eqtrqtcvg"Ýpcpekpi"" uwej"cu"vjg"kpfkecvqt" qh"geqpqoke"xcnwg"cffgf"/" GXC"/"
vjg"cpcn{uku"qh"Ýpcpekcn"uvcvgogpvu"kpfkecvqtu"ku"ujqyp."wukpi"vjg"ogvjqfqnqi{"qh"Cnvocp"fkuetkokpcpv"cpcn{uku."
xcnwcvkqp"qh"ecuj"Þqy" cpf"vjg"swcpvkvcvkxg"cpf"swcnkvcvkxg"xcnwcvkqp" qh"vjg"kphqtocvkqp"ceeqwpvkpi"cpf"Ýpcpekcn"
u{uvgo0"Kh"kv"ku"wpfgtuvqqf""vjcv"vjg"cdqxg"ogpvkqpgf""vqqnu"pqv"qpn{"cnnqy"vq"gxcnwcvg"vjg"Ýpcpekcn"ocpcigogpv"
qh"c"eqorcp{"dwv"cnuq"" dgeqog"c"dgpejoctm"vq"hqtowncvg"cpf"gzgewvg"Ýpcpekcn" uvtcvgikgu."vjku"ncuv"qpgu"owuv"
jcxg"cu"c""htcogyqtm"vjg"jwocpkuvke"rgturgevkxg"qh""cfokpkuvtcvkqp"cpf"ocpcigogpv"cpf"c"oqfgn"hqt"c"eqorngz"
ρεαλιτψ.
Κεψ ωορδσ
Eqtrqtcvg"Ýpcpeg."dwukpguu"eqorgvkvkxgpguu."kphqtocvkqp"u{uvgo."ocpcigogpv."eqorngzkv{.
Ιντροδυχχι⌠ν
Νο βαστα θυε σεα βυενα λα µατερια δε υν
εσχριτο; εσ µενεστερ θυε ταµβιν λο σεα ελ
oqfq"fg"vtcvctncÑ0"Vqoƒu"fg"Ktkctvg"
Λα περσπεχτιϖα τραδιχιοναλ δε λα σιτυαχι⌠ν
χοµπετιτιϖα δε λασ οργανιζαχιονεσ, σε
ηα χονχεντραδο εξχλυσιϖαµεντε εν λα
ιµπορτανχια δε λα εστρυχτυρα οπερατιϖα ψ εν
λασ διν〈µιχασ θυε περµιτεν γενεραρ χαδα
xg¦"oc{qtgu"pkxgngu"fg"gÝekgpekc"rtqfwevkxc."
fg" guvc" hqtoc" nq" rncpvgc" Rqtvgt" *3;9;+0" Gp"
uw" nkdtq" ÐUgt" eqorgvkvkxqÑ" cugxgtc" swg
χοµπετιτιϖιδαδ σε χονσιγυε αυµεντανδο λα
προδυχτιϖιδαδ εν ελ εµπλεο δε λοσ ρεχυρσοσ.
Λασ µεϕορασ δε προδυχτιϖιδαδ δεβεν σερ
kpcecdcdngu0Ñ"*Rqtvgt."422:+0
Gp" gn" ecorq" fg" nc" rtczku" Ýpcpekgtc." gn"
αν〈λισισ χοµπετιτιϖο ιντεγρα εσενχιαλµεντε
gn" guvwfkq" fg" nc" gÝekgpekc" rtqfwevkxc" {" jc"
δαδο εσπεχιαλ αυγε α υνα περσπεχτιϖα
αδµινιστρατιϖα χονχεντραδα εν λοσ χοστοσ.
Guvg"rctcfkioc"gp"ncu"Ýpcp¦cu"eqtrqtcvkxcu"
ug" jc" uwuvgpvcfq" gp" nc" rtqrqukek„p" KKK" fgn"
Τεορεµα Μοδινγλιανι − Μιλλερ θυε πλαντεα
β〈σιχαµεντε θυε ελ ρενδιµιεντο δε λα
ινϖερσι⌠ν εσ ινδεπενδιεντε δε χ⌠µο σε
gpewgpvtg"Ýpcpekcfc"nc"okuoc0
Σιν εµβαργο, εστε ρεσπεταδο πλαντεαµιεντο
xkuvq" c" nc" nw¦" fgn" qdlgvkxq" dƒukeq" Ýpcpekgtq"
δε γενεραρ ϖαλορ σε θυεδα χορτο, πυεστο
swg"gn"ewornkokgpvq" fg"guvg"Ýp"¿nvkoq" fg"nc"
iguvk„p" Ýpcpekgtc" ug" gpewgpvtc" uwrgfkvcfq"
c"nc" guvtwevwtc"fg"Ýpcpekcek„p" octecfc"rqt"
λα ρελαχι⌠ν δευδα/πατριµονιο, χυψο ϖαλορ σε
tgÞglc" gp" gn" equvq" rtqogfkq" rqpfgtcfq" fg"
χαπιταλ θυε δεβε ασυµιρ λα εµπρεσα.
Ελ τραβαϕο δε ινϖεστιγαχι⌠ν θυε σε
ρελαχιονα εν ελ πρεσεντε αρτχυλο, πρεσεντα
υνα µετοδολογα θυε περµιτε α τραϖσ
δε λα χονστρυχχι⌠ν δε υν ινδιχαδορ δε
eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc" gortguctkcn."
3
Εδυαρδο Ανδρσ Βοτερο Χεδε〉ο / ∆ιανα Μιλενα Γαρνιχα Αχεϖεδο / ϑοηαννα Μαρχελα Σοτο Γ⌠µεζ
xcnqtct" gp" fkhgtgpvgu" eqpvgzvqu" fg" gurcekq"
τιεµπο, λα σιτυαχι⌠ν χοµπετιτιϖα εν χυαντο
c" nc" uqnkfg¦" fg" nc" guvtwevwtc" Ýpcpekgtc." nc"
χαπαχιδαδ παρα ρεσπονδερ πορ λα ρεπαρτιχι⌠ν
δε διϖιδενδοσ (Λιθυιδεζ), λα ιµπορτανχια δελ
ukuvgoc"fg"kphqtocek„p" eqpvcdng"gp"nc"vqoc"
δε δεχισιονεσ χοτιδιανασ εν λα οργανιζαχι⌠ν,
ψ λασ περσπεχτιϖασ δε γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ
αγρεγαδο παρα λα οργανιζαχι⌠ν.
Παρα ϖαλοραρ χαδα ασπεχτο µενχιοναδο σε
προχεδι⌠ α δεσαρρολλαρ υν ινδιχαδορ, χαδα
υνο σε συστεντα εν µετοδολογασ δε αµπλια
fkhwuk„p"gp" nc"iguvk„p" Ýpcpekgtc"c" ucdgt
guvtwevwtc" Ýpcpekgtc" ug" xcnqtc" c" vtcxfiu" fgn"
ινδιχαδορ Ζ θυε ρεσυλτα δελ αν〈λισισ δισχριµι−
ναντε δε Αλτµαν, λα λιθυιδεζ σε µιδε α τραϖσ
fg"nqu"Þwlqu"fg"eclc"nkdtg."rctc"gn"cpƒnkuku"fgn"
ukuvgoc"fg" kphqtocek„p"eqpvcdng" {"Ýpcpekg−
ρο σε πλαντε⌠ υνα µετοδολογα δε χυαδρο δε
ocpfq"kpvgitcn"{"rctc" ncu"gzrgevcvkxcu"hwvw−
ρασ σε υτιλιζ⌠ λα ηερραµιεντα δε ϖαλορ εχον⌠−
µιχο αγρεγαδο ΕςΑ.
Χον λα αδιχι⌠ν σιµπλε δε λοσ χυατρο ινδιχα−
δορεσ πλαντεαδοσ, σε οβτιενε χοµο ρεσυλτα−
fq"gn" kpfkecfqt"fg" eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc"
εµπρεσαριαλ, εν εστα οχασι⌠ν ελ αν〈λισισ σε
ρεαλιζ⌠ παρα δοσ εµπρεσασ; διχηασ υνιδαδεσ
προδυχτιϖασ τιενεν χοµο χαραχτερστιχα παρ−
τιχυλαρ ελ ηεχηο δε παρτιχιπαρ διρεχτα ο ινδι−
ρεχταµεντε εν λοσ προχεσοσ δε ασεσορα ψ
ceqorc‚cokgpvq"fgn" egpvtq"fg" kphqtocek„p"
ψ ασεσορα εν χοµερχιο εξτεριορ προεξπορτ,
cpvgu"eqpqekfq"eqoq"Ð¥gkm{Ñ."fg"guvc"ocpg−
ρα, ελ εστυδιο δε χασο ρεαλιζαδο σε ενχαµιν⌠
c"nc"xcnqtcek„p"fg"nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekg−
ρα εν εµπρεσασ θυε οριενταν ο πρετενδεν
οριενταρ συσ εστρατεγιασ εµπρεσαριαλεσ α λα
εξπλοταχι⌠ν δε µερχαδοσ ιντερναχιοναλεσ.
Guvg" guhwgt¦q" kpxguvkicvkxq" eqpuvkvw{g"
εϖιδεντεµεντε υνα πριµερα απροξιµαχι⌠ν α
εστε απασιοναντε τεµα, λα ιδεα εσ δεσαρρολλαρ
wp"rtqeguq"swg"rgtokvc"gn"rgthgeekqpcokgpvq"
χοντινυο δε λα µετοδολογα δεσαρρολλαδα,
ασ χοµο συ απλιχαχι⌠ν α υνα ποβλαχι⌠ν
µαψορ θυε ποσιβιλιτε εσταβλεχερ εστ〈νδαρεσ
{"xcnqtgu"fg"tghgtgpekc"rctc"cpƒnkuku"fg"vkrq"
χοµπαρατιϖο ψ τρανσϖερσαλ.
Ματεριαλεσ ψ µτοδοσ
Μτοδο δε ινϖεστιγαχι⌠ν: Λα ινϖεστιγαχι⌠ν
προπυεστα, σε πυεδε δελιµιταρ δεντρο δε
λα διν〈µιχα δε λοσ εστυδιοσ δε χασοσ,
ινχορπορανδο ελ αν〈λισισ δε λα χοµπετιτιϖιδαδ
Ýpcpekgtc"gortguctkcn" gp" rtkogtc"kpuvcpekc"
α υνα µυεστρα µυψ δελιµιταδα δε εµπρεσασ
(Εξπορταδορασ ψ/ο χον ποτενχιαλ εξπορταδορ
αποψαδασ πορ ελ Ζεικψ), σιν εµβαργο, χον
λα ιντενχιοναλιδαδ δε χονσολιδαρ βασεσ
µετοδολ⌠γιχασ ψ χονχεπτυαλεσ θυε περµιταν
gzrnkect"gn"hgp„ogpq"c"wpc"guecnc"oc{qt0"Fg"
guvc"hqtoc."ncu"jgttcokgpvcu"swg"ug"wvknk¦ctqp"
πορθυε σον λασ θυε µεϕορ σε αϕυσταν α λοσ
tgswgtkokgpvqu" fg" nc" kpxguvkicek„p" hwgtqp
εντρεϖιστασ, αν〈λισισ δε δοχυµενταχι⌠ν,
qdugtxcek„p" g" kpvgtrtgvcek„p" fgn" hgp„ogpq"
α ινϖεστιγαρ.
Ενφοθυε δε ινϖεστιγαχι⌠ν: Gn" fiphcuku"
fg" nc" kpxguvkicek„p" ug" rqftc" fgÝpkt" eqoq"
δε χαρ〈χτερ χυαντιτατιϖο, πυεστο θυε λα
πρετενσι⌠ν εσ εσταβλεχερ α τραϖσ δε υν
ινδιχαδορ χοµπυεστο λα σιτυαχι⌠ν δε λασ
οργανιζαχιονεσ εµπρεσαριαλεσ εν χυαντο α
uw" eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc" gortguctkcn0"
Σιν εµβαργο, α λο λαργο δελ µισµο ταµβιν
σε ηαρ〈 ηινχαπι εν λα νεχεσιδαδ δε
εστυδιαρ λα διν〈µιχα δε λα χοµπετιτιϖιδαδ
gortguctkcn"fgufg"wpc"rgturgevkxc"fkhgtgpvg"
αλ παραδιγµα µεχανιχιστα ιµπεραντε εν λασ
δισχιπλινασ εχον⌠µιχα ψ αδµινιστρατιϖα.
Τιπο δε ινϖεστιγαχι⌠ν: Εσ ποσιβλε χαταλογαρ
λα πρεσεντε ινϖεστιγαχι⌠ν χοµο δε τιπο
δεσχριπτιϖο, εντενδιενδο θυε εν εστε τιπο
4
Nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc
7" Ug"oqfkÝe„"gn"pqodtg"rqt"rgvkek„p"fg"nc"gortguc0
fg" guvwfkqu" ug" kfgpvkÝecp" ectcevgtuvkecu"
δελ υνιϖερσο δε ινϖεστιγαχι⌠ν, σε σε〉αλαν
hqtocu" fg" eqpfwevc" {" cevkvwfgu" fgn" vqvcn"
δε λα ποβλαχι⌠ν ινϖεστιγαδα, σε εσταβλεχεν
χοµπορταµιεντοσ χονχρετοσ ψ σε δεσχυβρε
ψ χοµπρυεβα λα ασοχιαχι⌠ν εντρε ϖαριαβλεσ
δε ινϖεστιγαχι⌠ν (Μνδεζ, 2011); εσ
rtgekucogpvg"guvg"¿nvkoq"rwpvq"tghgtgpvg"c"nc"
ασοχιαχι⌠ν εντρε ϖαριαβλεσ δε ινϖεστιγαχι⌠ν
ελ θυε χαραχτεριζα εστα ινϖεστιγαχι⌠ν,
εσ ασ χοµο λα ιδεα χεντραλ α δεσαρρολλαρ
σε συστεντα εν ελ ηεχηο δε θυε ελ βυεν
hwpekqpcokgpvq" fgn" uwdukuvgoc" Ýpcpekgtq"
*eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc+" gu" wp" tgswkukvq"
ινδισπενσαβλε παρα θυε λασ οργανιζαχιονεσ
εµπρεσαριαλεσ δεσαρρολλεν αδεχυαδαµεντε
συσ χαπαχιδαδεσ χοµπετιτιϖασ.
Πορ οτρα παρτε, ελ µτοδο δε αν〈λισισ α υτιλιζαρ
δε αχυερδο χον ελ τιπο δε ινϖεστιγαχι⌠ν
προπυεστο, αλ προβλεµα πλαντεαδο, λοσ
qdlgvkxqu" hqtowncfqu" {" ncu" jkr„vguku"
εσβοζαδασ εσ ελ µ〈σ ιδ⌠νεο, τοδα ϖεζ
swg" rgtokvg" nc" kfgpvkÝecek„p" fg" ecfc" wpc"
δε λασ παρτεσ θυε χαραχτεριζαν λα ρεαλιδαδ
δε λασ υνιδαδεσ οβϕετο δε εστυδιο εν συ
eqorqpgpvg"Ýpcpekgtq." rctc" fg"guvg" oqfq"
guvcdngegt"ncu"tgncekqpgu"ecwuc/ghgevq"gpvtg"
λοσ ελεµεντοσ θυε χοµπονεν ελ οβϕετο δε
ινϖεστιγαχι⌠ν (Μνδεζ, 2011).
Ποβλαχι⌠ν ψ µυεστρα: ∆ε λα τοταλιδαδ δε λασ
εµπρεσασ θυε σε ενχυεντραν ρελαχιοναδασ
gp"nc"dcug"fg"fcvqu"fgn"egpvtq"fg"kphqtocek„p"
{"cuguqtc" gp" eqogtekq"gzvgtkqt" Ð¥gkm{Ñ."ug"
χονταχταρον αθυελλασ θυε χυµπλαν χον λοσ
ρεθυεριµιεντοσ νεχεσαριοσ παρα παρτιχιπαρ
εν λα ινϖεστιγαχι⌠ν, δε λασ οργανιζαχιονεσ
εµπρεσαριαλεσ χον λασ θυε σε εσταβλεχι⌠
χονταχτο δοσ αχχεδιερον α παρτιχιπαρ εν
gn" guvwfkq." guvcu" qticpk¦cekqpgu" hwgtqp"
ÐGortguc" UCUÑ5" {" ÐNkeqtgtc" Gurc‚qncÑ."
δε εστα µανερα σε χονσολιδ⌠ λα ιδεα δε
fgucttqnnct"wp"cpƒnkuku"rtqhwpfq"fg"nc"tgcnkfcf"
χοµπετιτιϖα δε εστασ οργανιζαχιονεσ εν συ
uwdukuvgoc"Ýpcpekgtq0
Τχνιχασ ε ινστρυµεντοσ: Λοσ ρεθυεριµιεν−
vqu"fg"kphqtocek„p"fgn"rtq{gevq"fg"kpxguvkic−
χι⌠ν αθυ πλαντεαδο, συγιερεν θυε λασ τχνι−
ecu"kf„pgcu"rctc"tgeqngevct"kphqtocek„p"uqp"
υνα ενχυεστα, υνα εντρεϖιστα ψ υνα λιστα δε
χηεθυεο, ελ πριµερ ινστρυµεντο δε ρεχολεχ−
χι⌠ν σε ρεαλιζαρ〈 παρα χονοχερ λασ χαραχτε−
tuvkecu"{"nc"ucvkuhceek„p" fg"nqu"fktgevkxqu"fg"
ncu"gortgucu" eqp"nc"kphqtocek„p" eqpvcdng"{"
Ýpcpekgtc."gn" ugiwpfq"ugtc" rctc"kfgpvkÝect"
λασ εξπεχτατιϖασ γερενχιαλεσ χον ρεσπεχτο αλ
hwvwtq" fg" nc" qticpk¦cek„p" g" kpeqtrqtct" guvƒ"
kphqtocek„p"gp"nc"xcnqtcek„p"fg"nqu" Þwlqu"fg"
χαϕα λιβρε; εν ελ χασο δε λα λιστα δε χηεθυεο
ug"gncdqtctƒ"eqp"gn"qdlgvq"fg"kfgpvkÝect"uk"nc"
gortguc"ewgpvc" eqp"nc" kphqtocek„p"opkoc"
νεχεσαρια παρα εντραρ εν ελ εστυδιο εξπυεσ−
το.
Ρεσυλταδοσ
Λοσ χοντεξτοσ δε λα χοµπετιτιϖιδαδ
Ýpcpekgtc
Nc"eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc"gortguctkcn"gp"
υν περιοδο δετερµιναδο, σε εντιενδε χοµο
ελ ρεσυλταδο δε λοσ χυρσοσ δε αχχι⌠ν χοµπε−
τιτιϖοσ ασυµιδοσ πορ λα οργανιζαχι⌠ν αντεριορ−
ogpvg."fg" kiwcn"hqtoc."nc" iguvk„p"fgn"oketq."
ελ µαχρο ψ µετα χοντεξτο εν ελ χυαλ σε δε−
σαρρολλα λα διν〈µιχα δε λοσ συβσιστεµασ, πορ
¿nvkoq."ug"kpeqtrqtc"ncu"rgturgevkxcu"hwvwtcu"
δε λα οργανιζαχι⌠ν, προσπεχτανδο λασ χονδι−
χιονεσ δελ µαχρο ψ ελ µετα χοντεξτο. Εν εστε
σεντιδο, ελ αν〈λισισ προπυεστο σε πλαντεα εν
τρµινοσ δε αναλιζαρ τρεσ διµενσιονεσ δελ
vkgorq." gn" rcucfq." gn" rtgugpvg" {" gn" hwvwtq."
5
Εδυαρδο Ανδρσ Βοτερο Χεδε〉ο / ∆ιανα Μιλενα Γαρνιχα Αχεϖεδο / ϑοηαννα Μαρχελα Σοτο Γ⌠µεζ
Knwuvtcek„p"3
Φυεντε: Λοσ Αυτορεσ.
Gu" rqukdng" kfgpvkÝect." eqoq" wp" gngogpvq"
τρανσϖερσαλ δε ινχονµενσυραβλε ιµπορτανχια
gp" nc" ukodkquku" gpvtg" kphqtocek„p" eqpvcdng"
ψ λα σελεχχι⌠ν δε υν χυρσο χοµπετιτιϖο
αδεχυαδο, ελ χοµπονεντε τεχνολ⌠γιχο, θυε
χονστιτυψε σιν λυγαρ α δυδασ υνα ηερραµιεντα
swg"hceknkvc"nc"fkikvcnk¦cek„p"fg"nc"kphqtocek„p."
swg"gu"c"uw"xg¦."wp"gÝec¦"ecokpq"rctc"gxkvct"
gn"htcecuq"gortguctkcn" {"eqpugewgpvgogpvg"
gn"rtqhgukqpcn"*Uectcdkpq."422:+0
Nc"kphqtocek„p" eqpvcdng" {"Ýpcpekgtc" ¿pkec−
µεντε ποδρ〈 χονστιτυιρσε εν υν ελεµεντο
hcxqtgegfqt" fg" fkpƒokecu" qticpk¦cekqpc−
λεσ τενδιεντεσ α γενεραρ σινεργιασ ποσιτι−
ϖασ, σιεµπρε θυε σε γαραντιχε υν αδεχυαδο
απροϖεχηαµιεντο δε λοσ ρεχυρσοσ τεχνολ⌠γι−
χοσ δισπονιβλεσ ψ σι σε λογρα τρασχενδερ δελ
παραδιγµα χλ〈σιχο θυε πλαντεα λα υτιλιδαδ δε
fkejc" kphqtocek„p" gp" gn" curgevq" ngicn" {" vtk−
dwvctkq."eqpekdkgpfq"nc"korqtvcpekc" fg"gphq−
ectug"gp"nc" ucvkuhceek„p"fg"ncu" pgegukfcfgu"
{"nqu"tgswgtkokgpvqu"fg" nqu"fkhgtgpvgu"wuwc−
tkqu"fg"nc"kphqtocek„p0
Fg" kiwcn" ocpgtc." gu" rqukdng" cÝtoct" swg"
uqp" vtgu" ncu" xctkcdngu" swg" chgevcp" gn" xcnqt"
eqogtekcn"fg"wpc"eqorc‚c."gnncu"uqpÞwlq"
δε χαϕα, λα τασα δε δεσχυεντο ψ ελ χρεχιµιεντο
swg"ug"rtq{gevg"rctc"nqu"ogpekqpcfqu"Þwlqu"
δε χαϕα (Γαρχια, 2003).
Nc" eqppqvcek„p" fgn" Þwlq" fg" eclc" nkdtg" gu"
hwpfcogpvcnogpvg" nc" fg" nkswkfg¦." nc" ewcn"
fgdg" ugt" wvknk¦cfc" rctc" ucvkuhcegt" nqu"
ρεθυεριµιεντοσ δε λοσ αχρεεδορεσ δε λα
εµπρεσα (Πρεσταµιστασ Προπιεταριοσ) δε ταλ
hqtoc" swg" eqpuvkvw{gp" tgewtuqu" swg" fglcp"
δε εσταρ λιγαδοσ αλ προψεχτο ο εµπρεσα,
eqortqogvkgpfq"fg"guvc"hqtoc"nc"ecrcekfcf"
παρα εστο, σε υτιλιζαρ〈ν χυατρο µετοδολογασ
Ýpcpekgtcu"swg"rgtokvcp" tgcnk¦ct"fkejcu"xc−
λοραχιονεσ. Εν ελ σιγυιεντε εσθυεµα, σε ιλυσ−
vtc" e„oq" hwpekqpctc" guvc" xcnqtcek„p" fg" nc"
eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc"gortguctkcn
6
Nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc
δε λα οργανιζαχι⌠ν παρα χυµπλιρ χον ελ
qdlgvkxq"dƒukeq"Ýpcpekgtq"fg"igpgtct"xcnqt0
Ελ ϖαλορ εχον⌠µιχο αγρεγαδο χοµο
ηερραµιεντα συργε χοµο χοµπλεµεντο α
nc" ogvqfqnqic" fg" nqu" Þwlqu" fg" eclc" nkdtg."
αµβασ δεσαρρολλαδασ πορ Στερν. Λα τχνιχα
δελ ϖαλορ εχον⌠µιχο αγρεγαδο ΕςΑ, ρετοµα
nqu"rquvwncfqu"fg"Cnhtgf" Octujcnn"*3:;2+"gp"
nq" tgncekqpcfq" eqp" gn" eqpegrvq" fg" Kpitguq"
Ρεσιδυαλ, Μαρσηαλλ σοστενα θυε ελ χαπιταλ
δεβα προδυχιρ υνα υτιλιδαδ µαψορ θυε συ
χοστο δε οπορτυνιδαδ, ιγυαλµεντε, ιντεγρα
eqpegrvqu"fgn"vtcdclq"fg"Ktxkpi"Hkujgt"uqdtg"
nc"vgqtc"fg"ncu"kpxgtukqpgu"*Hn„tg¦."422:+0
∆εσδε υνα περσπεχτιϖα τχνιχα, σε πυεδε
cÝtoct"swg"uk"nc"vcuc"fg"tgvqtpq"swg"igpgtc"
nc" qrgtcek„p" fg" nc" gortguc" gu" kpuwÝekgpvg"
παρα χυβριρ ελ χοστο δε χαπιταλ, εντονχεσ,
σε ηαβλαρ〈 δε υνα συβ−υτιλιζαχι⌠ν δε διχηο
ecrkvcn"swg" rqftc"guvct"qhtgekgpfq" oglqtgu"
ρεσυλταδοσ εν οτρο λυγαρ ο σεχτορ δε λα
εχονοµα. Πορ εστα ραζ⌠ν σε δεβε µιραρ αλ
ecrkvcn" eqoq" wp" hcevqt" guecuq." swg" dwuec"
τενερ συ υτιλιζαχι⌠ν µ〈σ ⌠πτιµα, παρα ποδερ
δαρ χρεχιµιεντο ψ δεσαρρολλο α λα εµπρεσα εν
γενεραλ (Χρυζ, 2003).
Μ〈σ αλλ〈 δε λα ιννεγαβλε υτιλιδαδ δε λοσ ινδι−
ecfqtgu" Ýpcpekgtqu" wvknk¦cfqu" gp" eqpvgzvqu"
kf„pgqu." Lcogu" N0" Mpkijv" *3;;:+" kfgpvkÝec"
vtgu"okvqu"swg"rwgfgp"gzrnkect"gn"htcecuq"fg"
nqu" kpfkecfqtgu" Ýpcpekgtqu" eqoq" ogfkfcu"
δελ δεσεµπε〉ο οργανιζαχιοναλ, εστοσ σον: 1.
Χρεερ θυε ελ χρεχιµιεντο περι⌠διχο δε λασ υτι−
nkfcfgu"gu"nq"¿pkeq" korqtvcpvg."40"Etggt"swg"
nqu" kpfkecfqtgu" Ýpcpekgtqu" ewgpvcp" vqfc" nc"
ηιστορια δε λο θυε συχεδε εν λα εµπρεσα ψ 3.
Χρεερ θυε τοδα λα εµπρεσα σε πυεδε αδµι−
pkuvtct"eqp" wp"ukuvgoc"fg" tgrqtvgu"Ýpcpekg−
ροσ (Χιταδο πορ Γαρχα, 2003).
Λα ιµπορτανχια δε λα µετοδολογα
ιµπλεµενταδα πορ Αλτµαν ψ θυε ηα σιδο
ρελαχιοναδα εν ελ πρεσεντε αρτχυλο, ραδιχα
gp" gn" jgejq" fg" fgÝpkt" xcnqtgu" qdlgvkxqu"
θυε περµιτεν ιντερπρεταρ λα σιτυαχι⌠ν δε λα
εµπρεσα, εν εστε σεντιδο συργε υν ινδιχαδορ
δενοµιναδο λα Ζ δε Αλτµαν, θυε συργε χοµο
rctƒogvtq"rctc"fgÝpkt"ewƒpfq"wpc"gortguc"
guvcdc" Ýpcpekgtcogpvg" dkgp" {" ewƒpfq" ug"
ενχοντραβα εν σιτυαχι⌠ν δε ινσολϖενχια.
Παρα δεσαρρολλαρ λα ϖαλοραχι⌠ν προπυεστα, εσ
νεχεσαριο ασυµιρ λασ σιγυιεντεσ ποστυρασ
χονχεπτυαλεσ:
α) Λοσ ρεσυλταδοσ οβτενιδοσ εν λα ιµπλεµεν−
ταχι⌠ν δε λασ εστρατεγιασ χοµπετιτιϖασ, σε
tgÞglcp" fktgevcogpvg" gp" nc" guvtwevwtc" Ý−
νανχιερα δε λα οργανιζαχι⌠ν, λα χυαλ εσ
συσχεπτιβλε δε σερ εϖαλυαδα α τραϖσ δε
kpfkecfqtgu"Ýpcpekgtqu0
d+" Wp"gngogpvq" gugpekcn"rctc" nc"iguvk„p" fg"
λα ρεαλιδαδ α λα χυαλ σε ϖε αβοχαδα λα ορ−
icpk¦cek„p."gu"gn"hwpekqpcokgpvq"cfgewc−
fq" fgn" ukuvgoc" fg" kphqtocek„p" eqpvcdng"
{" Ýpcpekgtc." rctc" gn" ewcn" gu" pgeguctkq"
προπονερ υνα µετοδολογα δε χυαδρο δε
ocpfq"swg" kfgpvkÝswg"{"crnkswg" nqu"kpfk−
χαδορεσ µ〈σ ιδ⌠νεοσ.
χ) Λα ϖαλοραχι⌠ν δε λα οργανιζαχι⌠ν, εσ δεχιρ,
λα δετερµιναχι⌠ν δελ ϖαλορ δε λα εµπρεσα
fg"cewgtfq" eqp"ncu"rgturgevkxcu" hwvwtcu."
πυεδε ηαχερσε α τραϖσ δε λα προψεχχι⌠ν
fg"nqu"Þwlqu" fg"eclc" nkdtg" q"c" vtcxfiu" fgn"
ϖαλορ δε µερχαδο αγρεγαδο, θυε χορρεσ−
πονδε α λοσ ϖαλορεσ πρεσεντεσ δε λοσ ΕςΑ
qdvgpkfqu"gp"nqu"fkhgtgpvgu"rgtkqfqu0
δ) Λα δισψυντιϖα εντρε λιθυιδεζ ψ ρενταβιλιδαδ
εν ελ χορτο πλαζο ιµπλιχα λα δεχισι⌠ν δε
ινχρεµενταρ λα γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ σαχρι−
Ýecpfq"nkswkfg¦" kpogfkcvc." q"rqt" gn"eqp−
τραριο, ρεθυιερε ρενυνχιαρ α γενεραρ ϖαλορ
eqp"gn"ƒpkoq"fg" hqtvcngegt"ncu"rqukekqpgu"
δε λιθυιδεζ. Εν εστε πυντο, σε ασυµε θυε
gu" rtghgtkdng" fgufg" gn" ƒodkvq" Ýpcpekgtq"
χονταρ χον υνα βυενα λιθυιδεζ θυε περ−
7
Εδυαρδο Ανδρσ Βοτερο Χεδε〉ο / ∆ιανα Μιλενα Γαρνιχα Αχεϖεδο / ϑοηαννα Μαρχελα Σοτο Γ⌠µεζ
µιτα δεσαρρολλαρ λασ αχχιονεσ εστρατγιχασ
eqpxgpkgpvgu"rctc" hqtvcngegt"nc" ukvwcek„p"
χοµπετιτιϖα δε λα οργανιζαχι⌠ν.
g+" Gn" cpƒnkuku" fg" ncu" rgturgevkxcu" hwvwtcu."
kornkecp" wp" rtqeguq" fg" rtq{geek„p" gÝ−
χαζµεντε αποψαδο εν λοσ σιστεµασ δε
kphqtocek„p" gortguctkcngu." korngogp−
vcpfq" rtqeguqu" gphqecfqu" gp" nc" iguvk„p"
fgn"eqpqekokgpvq=" vqfq" guvq."ug" tgÞglc"c"
τραϖσ δελ αν〈λισισ δελ ϖαλορ εχον⌠µιχο
αγρεγαδο, θυε εσ ινδυδαβλεµεντε υνα
ogvqfqnqic" gÝec¦" rctc" xcnqtct" wpc" qt−
γανιζαχι⌠ν.
Gn"kpfkecfqt"fg"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc
Αυνθυε ελ αν〈λισισ γλοβαλ δε λοσ ρεσυλταδοσ
οβτενιδοσ χον λα ιµπλεµενταχι⌠ν δε λασ
χυατρο µετοδολογασ δεσαρρολλαδασ, περµιτε
εσταβλεχερ λα σιτυαχι⌠ν χοµπετιτιϖα δε λα
qticpk¦cek„p" gp" nq" tghgtgpvg" cn" uwdukuvgoc"
Ýpcpekgtq." gu" pgeguctkq" fgucttqnnct" wp"
ινδιχαδορ χοµπυεστο θυε περµιτα ρεαλιζαρ
eqorctcekqpgu" gpvtg" ocipkvwfgu" fg" hqtoc"
διρεχτα.
Ug" tgeqig" fg" guvc" ocpgtc" nc" fgÝpkek„p"
fg" kpfkecfqt" swg" nq" kfgpvkÝec" eqoq" wpc"
ρεπρεσενταχι⌠ν χυαντιτατιϖα (ϖαριαβλε
q" tgncek„p" gpvtg" xctkcdngu+." xgtkÝecdng"
οβϕετιϖαµεντε, α παρτιρ δε λα χυαλ σε ρεγιστρα,
rtqeguc"{"rtgugpvc"nc"kphqtocek„p"pgeguctkc"
παρα µεδιρ ελ αϖανχε ο ρετροχεσο εν ελ λογρο
δε υν δετερµιναδο οβϕετιϖο (∆ΝΠ, 2009).
Ug" rncpvgc" fg" guvc" hqtoc" gn" kpfkecfqt"
fg" eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc" gortguctkcn"
*KEHG+"eqoq"ogfkfc"fg"cpƒnkuku"rctc"xcnqtct"
λα σιτυαχι⌠ν χοµπετιτιϖα δελ συβσιστεµα
Ýpcpekgtq" {" guvkoct" gn" korcevq" fg" ncu"
ceekqpgu" gpecokpcfcu" c" hqtvcngegt" guvg"
ασπεχτο εν λα οργανιζαχι⌠ν.
Λα χυεστι⌠ν µετοδολ⌠γιχα παρα εξπρεσαρ ελ
ινδιχαδορ α παρτιρ δε λασ χυατρο ηερραµιεντασ
δε αν〈λισισ δεσαρρολλαδασ εν λοσ απαρταδοσ
αντεριορεσ δε εστα ινϖεστιγαχι⌠ν, ραδιχα
εν χ⌠µο ποδερ εξπρεσαρ λοσ ρεσυλταδοσ
οβτενιδοσ εν λα ιµπλεµενταχι⌠ν δε λασ
µισµασ εν εσχαλασ νυµριχασ χοµπαραβλεσ,
ηαχιενδο ποσιβλε ρεαλιζαρ υνα οπεραχι⌠ν δε
αδιχι⌠ν σιµπλε. Λα προπυεστα εσ παρτιρ δε
nc" ¥" fg" Cnvocp" eqoq" rwpvq" fg" tghgtgpekc""
ψ εξπρεσαρ ελ ρεσυλταδο δε λασ δεµ〈σ
ηερραµιεντασ εν πορχενταϕεσ θυε εν τρµινοσ
δεχιµαλεσ πυεδαν συµαρσε.
Λα ταρεα χοµο σε µενχιον⌠ αντεριορµεντε εσ
ρε−εξπρεσαρ λοσ ρεσυλταδοσ δε λοσ ινδιχαδορεσ
εν µαγνιτυδεσ θυε πυεδαν σερ συµαδασ, ψ
θυε νο τενγαν υν πεσο χονσιδεραβλε θυε
rwgfc" chgevct" gn" tguwnvcfq" qdvgpkfq" gp" gn"
ινδιχαδορ προπυεστο.
Ελ πριµερ χοµπονεντε δελ νδιχε δε
eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc" qticpk¦cekqpcn."gu"
nc"xcnqtcek„p"fgn"uwdukuvgoc" fg"kphqtocek„p"
eqpvcdng" {" Ýpcpekgtq." guvg" tguwnvcfq" ug"
οβτιενε δε λα απλιχαχι⌠ν δελ χυαδρο δε µανδο
ιντεγραλ χον λοσ ινδιχαδορεσ πλαντεαδοσ εν ελ
δεσαρρολλο δε λα µετοδολογα.
Α τραϖσ δε λα ιµπλεµενταχι⌠ν δε εστα
ηερραµιεντα σε οβτιενε υν ϖαλορ θυε οσχιλα
εντρε 0 ψ 1, µοστρανδο χον υν ϖαλορ χερχανο ο
kiwcn"c"3"wp"ukuvgoc"fg"kphqtocek„p"eqpvcdng"
{" Ýpcpekgtc" swg" hwpekqpc" fg" cewgtfq" eqp"
χριτεριοσ θυε περµιτεν αποψαρ λα προπυεστα
δε ϖαλορ δε λα οργανιζαχι⌠ν.
Λα ϖαλοραχι⌠ν δε εστε ιµπορταντε ασπεχτο
παρα λασ εµπρεσασ οβϕετο δε εστυδιο,
gp" ÐGortguc" UCUÑ" rgtokvg" cÝtoct"
swg" gn" hwpekqpcokgpvq" fgn" ukuvgoc" fg"
kphqtocek„p" eqpvcdng" {" Ýpcpekgtq" gp" guvc"
οργανιζαχι⌠ν ιµπαχτα ποσιτιϖαµεντε σοβρε
:
Nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc
nc" eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc." gp" vfitokpqu"
γενεραλεσ, ψ δεντρο δε λα µετοδολογα
προπυεστα λα ϖαλοραχι⌠ν γλοβαλ αλχανζ⌠ υν
tguwnvcfq"fg"::'0
Rqt" uw" rctvg." rctc" ÐNkeqtgtc" Gurc‚qncÑ."
nc" ecnkÝecek„p" fgn" ukuvgoc" fg" kphqtocek„p"
eqpvcdng"{"Ýpcpekgtq"fg"85'"rwgfg"fgÝpktug"
χοµο ρελατιϖαµεντε βυενα, σιν εµβαργο,
nc" xgtfcf" gu" swg" pq" gu" rqukdng" cÝtoct"
χατεγ⌠ριχαµεντε θυε διχηο ελεµεντο ιµπαχτε
ποσιτιϖαµεντε ελ νιϖελ δε χοµπετιτιϖιδαδ
Ýpcpekgtc"gortguctkcn"fg"guvc"gortguc."rqt"
ελ χοντραριο, χαβε ρεχαλχαρ θυε σον µυχηοσ
λοσ ελεµεντοσ α µεϕοραρ οστενσιβλεµεντε
uk" ug" rtgvgpfg" hqtvcngegt" guvg" gngogpvq"
εσενχιαλ δε λα ρεαλιδαδ χοµπετιτιϖα δε λα
οργανιζαχι⌠ν.
Ελ σεγυνδο ελεµεντο α συµαρ εν ελ ινδιχαδορ
προπυεστο, εσ ελ ρεσυλταδο θυε σε οβτιενε α
τραϖσ δελ αν〈λισισ δισχριµιναντε δε Αλτµαν,
ρεµπλαζανδο χαδα υνο δε λοσ ινδιχαδορεσ
σελεχχιοναδοσ εν λα εχυαχι⌠ν ρεσυλταντε.
ςαλε λα πενα ρεχορδαρ θυε παρα ελ χασο δε
ncu" gortgucu" ocpwhcevwtgtcu" gn" xcnqt" fg"
tghgtgpekc" opkoq" rctc" swg" nc" gortguc" pq"
ugc"kfgpvkÝecfc"eqoq"gp"nkswkfcek„p"gu"4.;2."
παρα ελ χασο δε λασ εµπρεσασ δε σερϖιχιοσ υν
ϖαλορ συπεριορ α 2,60 ινδιχα θυε λα εµπρεσα
σε ενχυεντρα χον βαϕασ προβαβιλιδαδεσ δε
θυιεβρα.
∆ε λοσ ϖαλορεσ ασυµιδοσ πορ ελ ινδιχαδορ
Ζ παρα λοσ ρεσπεχτιϖοσ α〉οσ δε αν〈λισισ,
gurgeÝecogpvg"rctc"gn"c‚q"4233"fg":.8;3."gu"
rqukdng"cÝtoct"swg"nc"Gortguc"U0C0U"rwgfg"
χαταλογαρσε χοµο χον βαϕα προβαβιλιδαδ δε
θυιεβρα, δεσταχ〈νδοσε χοµο συ πρινχιπαλ
hqtvcng¦c"gn"oglqtcokgpvq"fg"nqu"kpfkecfqtgu"
δε ροταχι⌠ν θυε εϖιδενχιαν υνα µαψορ
gÝekgpekc"fg"uw"rtqeguq"rtqfwevkxq."okgpvtcu"
θυε σι χαβε δεσταχαρ υν ασπεχτο νεγατιϖο,
ugtc" gn" jgejq" fg" nc" dclc" Ýpcpekcek„p" eqp"
ecrkvcn" rtqrkq" swg" jc" octecfq" wpc" hwgtvg"
δεπενδενχια δε λοσ ρεχυρσοσ εξτερνοσ, σιν
godctiq."guvq"ug"gzrnkec"hwpfcogpvcnogpvg"
πορ ελ παπελ συβσιδιαριο δε λα οργανιζαχι⌠ν
htgpvg" c" qvtqu" gortgpfkokgpvqu" eqp" oktcu"
αλ µερχαδο ιντερναχιοναλ. Παρα Λιχορερα
Gurc‚qncÑ" fg" cewgtfq" eqp" nqu" xcnqtgu"
ασυµιδοσ πορ ελ ινδιχαδορ Ζ, παρα ελ
¿nvkoq" rgtkqfq" fg" cpƒnkuku." gu" fgekt." rctc"
ελ α〉ο 2011 χον υν ρεσυλταδο δε 1,71 λα
µενχιοναδα οργανιζαχι⌠ν σε ενχυεντρα εν
λα δενοµιναδα ζονα γρισ; θυε δενοτα δε
αχυερδο χον ελ µοδελο υτιλιζαδο υνα σιτυαχι⌠ν
fgnkecfc"swg"c"uw"xg¦"tgÞglc"ekgtvc"htciknkfcf"
Ýpcpekgtc"fg"nc"qticpk¦cek„p."nq"swg"fgdgtc"
χονλλεϖαρ δεσδε λο αδµινιστρατιϖο ψ γερενχιαλ
υν σεγυιµιεντο εξηαυστιϖο θυε ιµπιδα ελ
δετεριορο δε εστα σιτυαχι⌠ν.
Ελ ινδιχαδορ δε ϖαλορ εχον⌠µιχο αγρεγαδο
υτιλιζαδο παρα ϖαλοραρ λα χοµπετιτιϖιδαδ
Ýpcpekgtc" gortguctkcn." ugtƒ" ogfkfq" rqt" nc"
συµατορια δε λοσ ϖαλορεσ πρεσεντεσ δε λοσ
ϖαλορεσ εχον⌠µιχοσ αγρεγαδοσ προψεχταδοσ
παρα λοσ πρ⌠ξιµοσ χινχο περιοδοσ, σιν ινχλυιρ
ελ ϖαλορ δε χοντινυιδαδ θυε νορµαλµεντε
σε ασυµε χοµο υνα ρεντα περπετυα, ελ
ρεσυλταδο οβτενιδο σε διϖιδε εντρε ελ ϖαλορ
δε λα ινϖερσι⌠ν εν αχτιϖοσ οπεραχιοναλεσ
ρεαλιζαδα εν ελ α〉ο ινµεδιαταµεντε αντεριορ.
Λα συµατορια εξπρεσαδα εν ϖαλορ πρεσεντε
δε λοσ ΕςΑ, σε διϖιδε εν λα ινϖερσι⌠ν εν
cevkxqu" eqttkgpvgu" {" Ýlqu" tgcnk¦cfc" gp" gn"
περιοδο αντεριορ αλ ινιχιο δε λασ προψεχχιονεσ,
ελ ρεσυλταδο οβτενιδο πορ εστα οπεραχι⌠ν
µυεστρα ελ πορχενταϕε δε ρεχυπεραχι⌠ν δε λα
ινϖερσι⌠ν ινιχιαλ προδυχτο δε λασ οπεραχιονεσ
νορµαλεσ δε λα εµπρεσα, εϖιδεντεµεντε
υν ρεσυλταδο δε χαρ〈χτερ νεγατιϖο ινδιχα
swg" nc" qticpk¦cek„p." {" gurgeÝecogpvg." nc"
iguvk„p" Ýpcpekgtc" pq" guvƒ" ewornkgpfq" eqp"
ελ οβϕετιϖο δε γενεραρ ϖαλορ εν λοσ προχεσοσ
οργανιζαχιοναλεσ.
9
Εδυαρδο Ανδρσ Βοτερο Χεδε〉ο / ∆ιανα Μιλενα Γαρνιχα Αχεϖεδο / ϑοηαννα Μαρχελα Σοτο Γ⌠µεζ
δε υνα περδιδα συστανχιαλ δε ϖαλορ σι λασ
εξπεχτατιϖασ δε λα διρεχτιϖα σε χυµπλεν,
διχηα µερµα σερα απροξιµαδαµεντε δελ
47.7:'" fg" nc" kpxgtuk„p" cevwcn" swg" guvƒ"
ρεπρεσενταδα εν ελ πατριµονιο.
Gn" ¿nvkoq" eqorqpgpvg" fgn" kpfkecfqt" fg"
eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc" gortguctkcn"
προπυεστο, εσ υνα ϖαριαχι⌠ν δελ αν〈λισισ θυε
ug"fgurtgpfg"fg"nc"ogvqfqnqic"fg"nqu"Þwlqu"
δε χαϕα λιβρε, λο θυε σε ηαχε β〈σιχαµεντε
εσ χαλχυλαρ ελ ϖαλορ δε εστε ινδιχαδορ παρα ελ
περιοδο αναλιζαδο, ελεµεντο θυε σε χονϖιερτε
εν µεδιδα δε λα σιτυαχι⌠ν δε λιθυιδεζ αχτυαλ,
curgevq" fgÝpkfq" eqp" cpvgtkqtkfcf" eqoq"
χλαϖε παρα λα ρεαλιδαδ οργανιζαχιοναλ.
Λα ϖαριαχι⌠ν προπυεστα χονσιστε εν εξπρεσαρ
gn" Þwlq" fg" eclc" nkdtg." gp" wpc" tgncek„p"
rqtegpvwcn." swg" tgncekqpg" gn" Þwlq" fg" eclc"
λιβρε δισπονιβλε παρα λοσ προπιεταριοσ ψ λα
ινϖερσι⌠ν θυε εστοσ ρεαλιζαν µεδιδα πορ ελ
ϖαλορ δελ πατριµονιο δε λα οργανιζαχι⌠ν, δε
guvc" hqtoc" ug" qdvgpftƒ" eqoq" tguwnvcfq" gn"
πορχενταϕε δε ρεχυπεραχι⌠ν δε λα ινϖερσι⌠ν
δε λοσ προπιεταριοσ δυραντε ελ περιοδο. Εν λα
σιγυιεντε εχυαχι⌠ν σε ιλυστρα ελ χ〈λχυλο δε
εστε ινδιχαδορ.
Indicador FCL para ICFE = Flujo de caja libre de los propietarios o accionistas
Patrimonio Total
Wpc" xg¦" ug" jcp" fgÝpkfq" g" kfgpvkÝecfq"
λοσ ελεµεντοσ χονστιτυτιϖοσ δελ νδιχε δε
eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc" gortguctkcn." gu"
ICFE = valoración del SCYF + Z de Altman + EVA para ICFE + FCL para ICFE
Παρα λα πρεσεντε ινϖεστιγαχι⌠ν, λασ ϖαριαβλεσ
νεχεσαριασ παρα ρεαλιζαρ ελ χ〈λχυλο δελ ϖαλορ
geqp„okeq" citgicfq" ugtƒp" hceknkvcfqu" rqt"
λασ οργανιζαχιονεσ εµπρεσαριαλεσ οβϕετο
δε εστυδιο, λασ χυαλεσ πυεδεν προϖενιρ δε
πλανεσ ψ προψεχχιονεσ θυε εξπλχιταµεντε
fgÝpcp" nqu" xcnqtgu" q." fg" guvkocekqpgu"
παρτιχυλαρεσ δελ ενχαργαδο δε λα γεστι⌠ν δε
nc"gortguc."fg" guvc"hqtoc."nq"swg" ug"dwuec"
gu" eqpvct" eqp" wp" xcnqt" fg" tghgtgpekc" swg"
σιρϖα δε βασε παρα λασ ιτεραχιονεσ δε αν〈λισισ
θυε σε ϖαν α ρεαλιζαρ.
Gp" gn" cpƒnkuku" fg" guvg" curgevq." gu" hcevkdng"
cÝtoct." swg" fg" ewornktug" ncu" gzrgevcvkxcu"
δε λοσ ενχαργαδοσ δε διριγιρ ελ ρυµβο δε λα
οργανιζαχι⌠ν αθυ δενοµιναδα Εµπρεσα
UCUÑ." gp" nqu" rt„zkoqu" 7" rgtkqfqu" ug"
δεστρυιρα ελ ϖαλορ πορ υν µοντο χερχανο
cn" 63.33'" fg" nc" kpxgtuk„p" cevwcn." guvq" rqt"
συπυεστο αβρε ελ ιντερρογαντε αχερχα δε λα
korqtvcpekc"swg"ug"ng"qvqtic"fgufg"nc"e¿rwnc"
διρεχτιϖα δε λα εµπρεσα α εστε ασπεχτο ταν
hwpfcogpvcn" rctc" ictcpvk¦ct" gn" etgekokgpvq"
σοστενιδο εν ελ τιεµπο.
Rqt" uw" rctvg." rctc" ÐNkeqtgtc" Gurc‚qncÑ" gn"
ρεσυλταδο οβτενιδο αλ δεσαρρολλαρ λα οπεραχι⌠ν
rtqrwguvc"gu" fg" /2.477:."nq" swg"fc" ewgpvc"
rqukdng" fgÝpkt" nc" h„townc" ocvgoƒvkec" fg" nc"
ukiwkgpvg"hqtoc
ΣEVA1*1+CPPC1-1+EVA2*1+CPPC2-1*1+CPPC1-1...+EVAn*1+CPPCn-1*1+CPPC2-1*1+CPPC1-1Inversión0
Indicador EVA para ICFE=
10
Nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc
Λα λιθυιδεζ γενεραδα εν ελ χυρσο δε συσ
qrgtcekqpgu"pqtocngu."rqt" ÐGortguc"UCUÑ."
παρα ρεσπονδερ πορ λοσ ρενδιµιεντοσ δε λοσ
προπιεταριοσ εν ελ α〉ο 2011, ασχενδιερον
crtqzkocfcogpvg" cn" 88'" fg" nc" kpxgtuk„p"
ρεαλιζαδα πορ εστοσ, ρεπρεσενταδα εν ελ
πατριµονιο λθυιδο δε λα οργανιζαχι⌠ν.
Ελ ϖαλορ αλχανζαδο εν ελ ινδιχαδορ δε λιθυιδεζ
rctc"nc"gortguc" ÐNkeqtgtc"Gurc‚qncÑ"hwg"fg"
−0,06594, λο θυε αναλιζαδο χονχρεταµεντε
ukipkÝec" swg" gn" hcnvcpvg" fg" nkswkfg¦" swg"
τιενε λα εµπρεσα παρα συπλιρ λασ ϖαριαχιονεσ
δε λα ινϖερσι⌠ν εν χαπιταλ δε τραβαϕο νετο
qrgtcvkxq" {" gp" cevkxqu" Ýlqu." eqttgurqpfg"
crtqzkocfcogpvg" cn" 8.7;'" fg" nc" kpxgtuk„p"
δε λοσ σοχιοσ ο προπιεταριοσ θυε εστ〈
ρεπρεσενταδα εν ελ τοταλ δελ πατριµονιο.
Fgpvtq" fgn" cpƒnkuku" ukornkÝecfq" swg"
ρεπρεσεντα ελ ινδιχαδορ προπυεστο, εσ
korqtvcpvg"fgÝpkt"swg"rctc"uw"kpvgtrtgvcek„p"
αλ τραταρσε δε υνα οπεραχι⌠ν δε αδιχι⌠ν
σενχιλλα ελ ιδεαλ εσ θυε σε οβτενγα υν
xcnqt" gngxcfq." ukp" godctiq." rctc" fgÝpkt"
παρ〈µετροσ δε χοµπαραχι⌠ν δε αχυερδο χον
αν〈λισισ εµπριχοσ εσ νεχεσαριο εστυδιαρ λασ
fkhgtgpekcu"gpvtg" "ncu" fkhgtgpvgu"cevkxkfcfgu"
εχον⌠µιχασ ψ ρεαλιζαρ τραβαϕοσ δε χαµπο
θυε περµιταν µεϕοραρ λασ υνιδαδεσ δε
ogfkfc" {" fgÝpkt" c" vtcxfiu" fg" nc" gzrgtkgpekc"
xcnqtgu"ogfkqu"{"etvkequ"fg"tghgtgpekc0
∆ισχυσι⌠ν δε λοσ ρεσυλταδοσ
Eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc" gortguctkcn" fg"
λασ εµπρεσασ αποψαδασ πορ ελ χεντρο δε
kphqtocek„p"{"cuguqtc"gp" eqogtekq"gzvgtkqt"
Ð¥gkm{Ñ0
Ελ εϕερχιχιο δε πλαντεαρ υνα χατεγορα
fgn" eqpqekokgpvq" fg" vcpvc" fkhwuk„p" gp" nq"
αχαδµιχο ψ λο δισχυρσιϖο, λα χοµπετιτιϖιδαδ,
gp" wp" curgevq" gurgeÝeq" eqoq" nq" gu"
nc" iguvk„p" Ýpcpekgtc." kornkec" oƒu" cnnƒ"
δε λα ρεοριενταχι⌠ν δε λασ ηερραµιεντασ
προπιασ δε εστε χαµπο δελ χονοχιµιεντο,
υνα ρειντερπρεταχι⌠ν δε λοσ παραδιγµασ
δοµιναντεσ.
Nc" ogpekqpcfc" tgfgÝpkek„p" fg" nc"
περσπεχτιϖα ινστρυµενταλιστα ιµπεραντε,
απυντα α θυε σε ινχορπορε εν συ αν〈λισισ
υνα χονχεπχι⌠ν χοµπλεϕα ψ διν〈µιχα δε λα
tgcnkfcf" qticpk¦cekqpcn." fg" guvc" hqtoc." nq"
θυε σε ηα πρετενδιδο α λο λαργο δελ δεσαρρολλο
δελ πρεσεντε τραβαϕο, νο εσ λα γενεραχι⌠ν
δε ηερραµιεντασ νυεϖασ εν λα γεστι⌠ν
Ýpcpekgtc." ukpq" wvknk¦ct" ncu" swg" {c" uqp" fg"
αµπλιο χονοχιµιεντο εν νυεϖοσ χοντεξτοσ.
Εστε πριµερ εϕερχιχιο, σε ηα δεσαρρολλαδο χον
υνα ποβλαχι⌠ν δε χαραχτερστιχασ χλαραµεντε
fgÝpkfcu." guvcu" uqp." gortgucu" swg"
παρτιχιπαν εν λοσ προχεσοσ δεσαρρολλαδοσ
rqt" gn" egpvtq" fg" kphqtocek„p" {" cuguqtc" gp"
eqogtekq"gzvgtkqt"Ð¥gkm{Ñ"gp"gn"fgrctvcogpvq"
fgn" Swkpfq." ukp" godctiq." nc" kfgc" gu" gn"
rgthgeekqpcokgpvq" fg" nqu" kpuvtwogpvqu" fg"
cpƒnkuku" rctc" uw" fkhwuk„p" {" crnkecek„p" gp" nc"
µαψορ χαντιδαδ δε υνιδαδεσ προδυχτιϖασ
ποσιβλεσ.
Λοσ ελεµεντοσ α ϖαλοραρ, θυε ηαν σιδο
fgÝpkfqu" eqoq" hcevqtgu" encxgu" fg" nc"
eqorgvkvkxkfcf" c" pkxgn" Ýpcpekgtq" gp"
λασ οργανιζαχιονεσ σον: Λα εστρυχτυρα
Ýpcpekgtc" fg" nc" qticpk¦cek„p." nc" nkswkfg¦."
λοσ ινσυµοσ παρα λα τοµα δε δεχισιονεσ ψ
λα ρενταβιλιδαδ; παρα εστιµαρ εστοσ ασπεχτοσ
gp" ncu" qticpk¦cekqpgu" ug" jcp" fgÝpkfq"
ρεσπεχτιϖαµεντε: ελ αν〈λισισ δε ινδιχαδορεσ
Ýpcpekgtqu" c" vtcxfiu" fg" nc" ogvqfqnqic" fg"
Cnvocp.""nc"eqpuvtweek„p"fg"nqu"Þwlqu"fg"eclc"
λιβρε, λα ιµπλεµενταχι⌠ν δε υνα µετοδολογα
fg" xcnqtcek„p" fgn" ukuvgoc" fg" kphqtocek„p"
eqpvcdng" {" Ýpcpekgtc" {." gn" cpƒnkuku" fg" ncu"
περσπεχτιϖασ δε γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ α τραϖσ
δελ ινδιχαδορ ΕςΑ.
11
Εδυαρδο Ανδρσ Βοτερο Χεδε〉ο / ∆ιανα Μιλενα Γαρνιχα Αχεϖεδο / ϑοηαννα Μαρχελα Σοτο Γ⌠µεζ
Χον συστεντο εν χαδα υνα δε λασ
ηερραµιεντασ µενχιοναδασ, σε χονστρυψ⌠
υν ινδιχαδορ νυµριχο θυε εϖιδενχιαρ〈
fg" cewgtfq" eqp" nc" kphqtocek„p" fkurqpkdng"
λα σιτυαχι⌠ν δε λα οργανιζαχι⌠ν εν χαδα
ασπεχτο α εστυδιαρ, λα αδιχι⌠ν σιµπλε δε
nqu" ewcvtq" tguwnvcfqu" qdvgpkfqu" tgÞglc" gp"
χονσιδεραχι⌠ν δε λοσ αυτορεσ λα σιτυαχι⌠ν
eqorgvkvkxc"fgn"uwdukuvgoc"Ýpcpekgtq0
Vcdnc"3
εστυδιο. Φυεντε: Λοσ Αυτορεσ.
Λα ιµπορτανχια δε αµπλιαρ λα µετοδολογα δε
ϖαλοραχι⌠ν αθυ συστενταδα εν υνα ποβλα−
χι⌠ν µαψορ, σε ϖισλυµβρα εν λα νεχεσιδαδ δε
εσταβλεχερ παρ〈µετροσ δε χοµπαραχι⌠ν θυε
rgtokvcp" fgÝpkt" eqpetgvcogpvg" nqu" xcnqtgu"
swg" fgÝpktcp" c" wpc" qticpk¦cek„p" gortg−
σαριαλ χοµο χοµπετιτιϖα ο νο εν ελ 〈µβιτο
Ýpcpekgtq="rctc" gn"ecuq"fg" guvwfkq"swg" pqu"
ατα〉ε σιν εµβαργο, εσ ποσιβλε σιν δεσµεριτο
fg"nq"fkejq" eqp"cpvgtkqtkfcf"fgÝpkt" wpc"wpk−
δαδ προδυχτιϖα χλαραµεντε χοµπετιτιϖα εν
uwu"Ýpcp¦cu" {" qvtc"eqp" octecfcu"fgdknkfc−
δεσ εν εστε ασπεχτο.
Nc"ÐGortguc"UCUÑ."uwuvgpvcfc"gp"wp"u„nkfq"
χρεχιµιεντο οπεραχιοναλ θυε λε ηα περµιτιδο
αλχανζαρ υνα βυενα σολιδεζ εν συ εστρυχτυ−
tc"Ýpcpekgtc." gu" nc"qticpk¦cek„p" swg"ug" jc"
kfgpvkÝecfq"gp"ukvwcek„p"eqorgvkvkxc"hcxqtc−
dng." rqt" uw" rctvg." ÐNkeqtgtc" Gurc‚qncÑ." eqp"
µαρχαδασ δεβιλιδαδεσ εν χαδα υνο δε λοσ
ασπεχτοσ ϖαλοραδοσ εσ λα εµπρεσα θυε ρε−
ikuvtc" htciknkfcf" gp" uw" tgcnkfcf" eqorgvkvkxc="
σιν εµβαργο, δεντρο δε λα ινϖιταχι⌠ν α ινχορ−
ποραρ λο διν〈µιχο ψ λο χοµπλεϕο εν ελ αν〈λισισ
προπυεστο, ελ ελεµεντο τεµποραλ πασα α ϕυ−
γαρ υν παπελ πριµορδιαλ, εντενδιενδο σιεµ−
rtg"swg"ecfc"jgttcokgpvc"tgÞglc"nc"ukvwcek„p"
gp" wp" gpvtcocfq" gurcekq/vkgorq" fkhgtgpvg"
cnvcogpvg"ecodkcpvg." {"swg"nc" guvtcvgikc"Ý−
νανχιερα οριενταδα α λα γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ
fgdg"kpeqtrqtct"gp"vqfcu"uwu"hcugu"guvg"ko−
πορταντε ασπεχτο.
Wp"guswgoc" itƒÝeq"gp" gn"swg"ug" tgncekqpg"
gn" cpƒnkuku" eqorgvkvkxq" fg" ncu" Ýpcp¦cu" eqp"
λασ διµενσιονεσ τεµποραλεσ, περµιτιρ〈 αλ λεχ−
τορ παλπαρ ελ µενσαϕε θυε σε θυιερε τρανσµι−
vkt."fg"guvc"hqtoc."gn" itƒÝeq"Ṗ"3"owguvtc"nc"
tgcnkfcf"eqorgvkvkxc"Ýpcpekgtc"fg"ÐGortguc"
UCUÑ."octeƒpfqug"nqu"tguwnvcfqu"qdvgpkfqu"
εν χαδα ινδιχαδορ χονστρυιδο:
Εν απαρταδοσ αντεριορεσ σε ηαν δεσαρρολλαδο
λασ µετοδολογασ νεχεσαριασ παρα λα
eqpuvtweek„p" fg" nqu" fkhgtgpvgu" kpfkecfqtgu"
swg" tgÞglgp" gp" gn" ƒodkvq" Ýpcpekgtq." nc"
σιτυαχι⌠ν χοµπετιτιϖα δε λασ εµπρεσασ θυε
ηαχεν παρτε δελ πρεσεντε χασο δε εστυδιο;
λοσ ρεσυλταδοσ οβτενιδοσ εν εστε προχεσο σε
tgncekqpcp"gp"nc"vcdnc"p¿ogtq"30
12
Nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc
ItƒÝeq"3
Φυεντε: Λοσ Αυτορεσ.
Gn" itƒÝeq" gp" hqtoc" fg" tqodq." cpcnk¦cpfq"
πορ ελ 〈ρεα, µυεστρα λοσ ρεθυεριµιεντοσ
θυε υνα οργανιζαχι⌠ν δεβε αλχανζαρ παρα
λογραρ λα χοµπετιτιϖιδαδ δεσδε ελ πυντο δε
xkuvc" Ýpcpekgtq." pwgxcogpvg" gu" korqtvcpvg"
ρεχαλχαρ θυε αντε λα αυσενχια δε παρ〈µετροσ
δε χοµπαραχι⌠ν λοσ ϖαλορεσ χορρεσπονδεν αλ
ϕυιχιο χρτιχο δε λοσ ινϖεστιγαδορεσ.
Gn"cpƒnkuku" rctc" ÐGortguc"UCUÑ" tgÞglc"wpc"
enctc"hqtvcng¦c"gp" nq"swg"ug" jc"fgpqokpcfq"
guvtwevwtc"Ýpcpekgtc."curgevq"ogfkfq"rqt"gn"
ινδιχαδορ Ζ δε Αλτµαν, εστα χαραχτερστιχα σε
ηα ασοχιαδο χον δεχισιονεσ πασαδασ δε λα
qticpk¦cek„p"swg"ug" tgÞglcp"gp"nqu" guvcfqu"
Ýpcpekgtqu" dƒukequ" *gurgeÝecogpvg"
Βαλανχε Γενεραλ ψ Εσταδο δε ρεσυλταδοσ);
ασ µισµο, λα λιθυιδεζ ψ λα ιµπορτανχια δελ
ukuvgoc"fg"kphqtocek„p"eqpvcdng"{"Ýpcpekgtc."
tgÞglcp"wpqu"xcnqtgu"swg"rgtokvgp"cugxgtct"
θυε εν εστοσ δοσ ασπεχτοσ εστα εµπρεσα
πρεσεντα υνα βυενα ρεαλιδαδ χοµπετιτιϖα,
gngogpvqu" swg" c" uw" xg¦" ocpkÝguvcp" uw"
σιτυαχι⌠ν αχτυαλ.
Εν χοντραστε, ελ ινδιχαδορ δε ρενταβιλιδαδ
θυε σε ηα ασοχιαδο χον λασ εξπεχτατιϖασ
cegtec" fgn" hwvwtq" fg" nc" qticpk¦cek„p"
πρεσεντα υν ϖαλορ νεγατιϖο, λο θυε πλαντεα
µ〈σ ιντερρογαντεσ θυε ρεσπυεστασ αχερχα
δε λα ϖιαβιλιδαδ δε λα εµπρεσα, εστο πονε
fg" ocpkÝguvq" nc" pgegukfcf" fg" kpeqtrqtct"
gp" gn" fktgeekqpcokgpvq" pq" uqnq" Ýpcpekgtq"
ukpq" igpgtcn." rtqeguqu" fg" rncpkÝecek„p" gp"
ελ θυε σε δεσαρρολλεν εϕερχιχιοσ προσπεχτιϖοσ
θυε περµιταν δεσαρρολλαρ εστρατεγιασ παρα
gphtgpvct"nqu"fguchqu"hwvwtqu0
Rqt"qvtc"rctvg."gp"gn"itƒÝeq"Pο 2 σε ιλυστρα λα
δελιχαδα σιτυαχι⌠ν δε λα εµπρεσα Λιχορερα
13
Εδυαρδο Ανδρσ Βοτερο Χεδε〉ο / ∆ιανα Μιλενα Γαρνιχα Αχεϖεδο / ϑοηαννα Μαρχελα Σοτο Γ⌠µεζ
Gurc‚qncÑ"gp"tgncek„p"eqp"uw"eqorgvkvkxkfcf"
Ýpcpekgtc" gortguctkcn." fgdknkfcf" swg" ug"
tgÞglc"gp" nc"vqvcnkfcf" fg"nqu" kpfkecfqtgu"fg"
ItƒÝeq"4
Φυεντε: Λοσ Αυτορεσ.
ϖαλοραχι⌠ν υτιλιζαδοσ εν ελ πρεσεντε τραβαϕο
δε ινϖεστιγαχι⌠ν:
Eqoq" ug" rwgfg" qdugtxct" gp" nc" itƒÝec" cp−
vgtkqt."nc"gortguc"ÐNkeqtgtc"Gurc‚qncÑ"tgiku−
vtc"gp"uw"guvtwevwtc"Ýpcpekgtc"wpc"fgdknkfcf"
θυε λα ηαχε χαταλογαρ δεντρο δε λα ζονα γρισ
εν ελ ινδιχαδορ δε Αλτµαν, λα βαϕα ϖαλοραχι⌠ν
qdvgpkfc" gp" guvg" curgevq." ug" tgÞglc" kiwcn−
µεντε εν λοσ προβλεµασ δε λιθυιδεζ θυε σε
fgurtgpfgp"fgn"cpƒnkuku"fg"nqu"Þwlqu"fg"eclc"
λιβρεσ δε λα οργανιζαχι⌠ν, δε ιγυαλ µανερα,
gu"rqukdng"crtgekct" swg"nc"hqtoc"twfkogpvc−
tkc"gp" swg"gu" nngxcfc"nc" eqpvcdknkfcf"chgevc"
ελ προχεσο δε τοµα δε δεχισιονεσ ψ εν τρ−
µινοσ γενεραλεσ λα γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ πορ
παρτε δε λα εµπρεσα.
Gp" nq" tghgtgpvg" c" ncu" gzrgevcvkxcu" hwvwtcu."
ασπεχτο θυε εσ ϖαλοραδο α τραϖσ δε υν ιν−
διχαδορ θυε σε δεσπρενδε δελ ϖαλορ εχον⌠−
µιχο αγρεγαδο ΕςΑ , λα εµπρεσα αναλι−
ζαδα αλ ιγυαλ θυε εν ελ χασο δε λα αντεριορ
fc"owguvtcu" fg" htciknkfcf."nq" swg"ug" tgÞglc"
εν υν ϖαλορ νεγατιϖο ο εν οτρασ παλαβρασ εν
δεστρυχχι⌠ν δε ϖαλορ; νυεϖαµεντε εσ ιµπορ−
ταντε ρεχαλχαρ λα ιµπορτανχια δε λοσ προχεσοσ
προσπεχτιϖοσ εν λασ οργανιζαχιονεσ εµπρε−
uctkcngu" eqp" gn" Ýp" fg" gphtgpvct" nqu" hwvwtqu"
ρετοσ δελ εντορνο.
Εν τρµινοσ γλοβαλεσ ελ αν〈λισισ θυε σε δεσ−
πρενδε δελ εστυδιο ρεαλιζαδο εν λασ οργανι−
ζαχιονεσ εµπρεσαριαλεσ εξπορταδορασ ψ/ο
eqp"qhgtvc" gzrqtvcdng"fgn" fgrctvcogpvq" fgn"
Swkpfq"crq{cfcu"rqt" gn"egpvtq"fg"kphqtoc−
ek„p"{"cuguqtc"gp"eqogtekq" gzvgtkqt"Ð¥gkm{Ñ"
14
Nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc
tghgtgpekcfcu" gp" gn" rtgugpvg" fqewogpvq."
λλεϖα α χολεγιρ θυε λασ µισµασ χαρεχεν δε
wp" ocpglq" cfgewcfq" fg" uw" uwdukuvgoc" Ý−
νανχιερο θυε λεσ περµιτα αποψαρ συ προχεσο
δε γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ ψ συ ρεαλιδαδ χοµπε−
τιτιϖα εν γενεραλ.
Λα απρεχιαχι⌠ν αντεριορ νο δεβε συβεστιµαρ−
σε, µ〈ξιµε χυανδο α λο λαργο δε λα πρεσεν−
τε ινϖεστιγαχι⌠ν σε ηα ινσιστιδο εν θυε λοσ
rtqeguqu" Ýpcpekgtqu" qtkgpvcfqu" cn" ewornk−
µιεντο δελ οβϕετιϖο β〈σιχο δε εστα 〈ρεα δε
λα οργανιζαχι⌠ν, χονστιτυψεν α συ ϖεζ υν πα−
ρ〈µετρο δε µεδιχι⌠ν ϖ〈λιδο δε λα χοµπετιτιϖι−
δαδ εµπρεσαριαλ ψ, υνα ηερραµιεντα δε γεσ−
τι⌠ν θυε αποψα λα γενεραχι⌠ν δε ϖενταϕασ
χοµπετιτιϖασ σοστενιβλεσ εν ελ τιεµπο.
Αυνθυε εσ χιερτο θυε ελ πρεσεντε εστυδιο
δεβε εξτενδερσε α υνα ποβλαχι⌠ν δε υνιδα−
δεσ προδυχτιϖασ µ〈σ αµπλια, θυε περµιτα
ρεαλιζαρ ασεϖεραχιονεσ δε νδολε µ〈σ γενε−
ραλ, ελ ρεσυλταδο εϖιδενχιαδο νο δεϕα δε σερ
υνα αλερτα θυε ϖαλιδα λα πρεοχυπαχι⌠ν ινιχιαλ
hqtowncfc."gp" gn"ugpvkfq"swg" nqu"rqdtgu"tg−
συλταδοσ οβτενιδοσ εν ελ δεπαρταµεντο εν
ρελαχι⌠ν χον ελ χοµερχιο εξτεριορ σε δεβεν
εν παρτε ιµπορταντε αλ δεσχονοχιµιεντο ψ αλ
fguewkfq"fgn" eqorqpgpvg" Ýpcpekgtq"gp" ncu"
οργανιζαχιονεσ.
Χονχλυσιονεσ
Nc" iguvk„p" Ýpcpekgtc" gortguctkcn." ug" eqp−
xkgtvg"gp"wp"curgevq"encxg"swg"rgtokvg"fgÝ−
νιρ λοσ χριτεριοσ δε γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ, εσεν−
χιαλεσ παρα λα χοµπετιτιϖιδαδ οργανιζαχιοναλ
{"c"uw"xg¦."nc"fkpƒokec"fgn"uwdukuvgoc"Ýpcp−
χιερο ρεπερχυτε εν λα ρεαλιδαδ χοµπετιτιϖα δε
λα οργανιζαχι⌠ν χοµο υν τοδο.
Nc"vtcpuhqtocek„p"fg"nc"tgcnkfcf"eqorgvkvkxc"
δε λασ οργανιζαχιονεσ εµπρεσαριαλεσ εν συ
eqorqpgpvg" Ýpcpekgtq." kornkec" nc" kpvgitc−
χι⌠ν χοορδιναδα δε τοδοσ λοσ ελεµεντοσ θυε
χοµπονεν εστε συβσιστεµα.
Εν λασ υνιδαδεσ προδυχτιϖασ οβϕετο δε εσ−
vwfkq."gn" ukuvgoc" fg"kphqtocek„p" eqpvcdng"{"
Ýpcpekgtc"pq"gu"eqpegdkfq"eqoq"wp"kpuwoq"
ινδισπενσαβλε παρα λα τοµα δε δεχισιονεσ
εστρατγιχασ εν λα οργανιζαχι⌠ν.
ÐGortguc"UCUÑ"tgÞglc"wpc"itcp"hqtvcng¦c"gp"
uw"guvtwevwtc"Ýpcpekgtc." gp"tgncek„p"eqp"nqu"
παρ〈µετροσ δελ µοδελο δε αν〈λισισ δισχριµι−
pcpvg"fg"Cnvocp"{"fg"nqu"xcnqtgu"fg"tghgtgp−
χια ναχιοναλεσ ε ιντερναχιοναλεσ.
ÐNkeqtgtc"Gurc‚qncÑ"owguvtc"hcngpekcu"gp"uw"
guvtwevwtc"Ýpcpekgtc"fg"cewgtfq"eqp"nc"crnk−
χαχι⌠ν δελ µοδελο δε Αλτµαν, ρεσυλταδοσ εν
χονσονανχια χον λοσ παρ〈µετροσ ναχιοναλεσ
ε ιντερναχιοναλεσ.
Εν λο ρελαχιοναδο χον λοσ νιϖελεσ δε λιθυι−
δεζ, ελ ινδιχαδορ υτιλιζαδο παρα ϖαλοραρ εστε
ασπεχτο εξπρεσα υν ϖαλορ µυψ ποσιτιϖο παρα
ÐGortguc" UCUÑ" {" wpc" ukvwcek„p" fgnkecfc"
rctc"ÐNkeqtgtc"Gurc‚qncÑ=" nq"swg"tgÞglc" wpc"
γραν ρελαχι⌠ν εντρε λα σολιδεζ δε λα εστρυχ−
vwtc"Ýpcpekgtc"{" nc"nkswkfg¦"fg"ncu" qticpk¦c−
χιονεσ.
Νινγυνα δε λασ εµπρεσασ παρτιχιπαντεσ εν ελ
πρεσεντε εστυδιο δε χασο, ελαβορα προψεχ−
χι⌠ν δε λοσ πρεσυπυεστοσ β〈σιχοσ α µεδιανο
ψ λαργο πλαζο, λο θυε ρεπερχυτε εν λοσ βαϕοσ
νιϖελεσ δε γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ εστιµαδοσ εν
nc"xcnqtcek„p"fg"nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc0
Gn" kpfkecfqt" fg" eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc"
gortguctkcn"ecnewncfq" rctc"ÐGortguc" UCUÑ"
εϖιδενχια υνα βυενα σιτυαχι⌠ν εν λοσ τεµσ
χορρεσπονδιεντεσ αλ χοµπορταµιεντο πρε−
σεντε ψ πασαδο δε λα οργανιζαχι⌠ν, περο σε−
tcu"hcngpekcu"gp"ncu"rgturgevkxcu"hwvwtcu"fg"
γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ.
15
Εδυαρδο Ανδρσ Βοτερο Χεδε〉ο / ∆ιανα Μιλενα Γαρνιχα Αχεϖεδο / ϑοηαννα Μαρχελα Σοτο Γ⌠µεζ
ÐNkeqtgtc"Gurc‚qncÑ" fg"cewgtfq"eqp" gn"kpfk−
ecfqt" rtqrwguvq." tgÞglc" hcngpekcu" gp" vqfqu"
λοσ ασπεχτοσ ϖαλοραδοσ, λο θυε πλαντεα ελ
χυεστιοναµιεντο αχερχα δε σι νο σε τοµαν
λοσ χορρεχτιϖοσ νεχεσαριοσ, εστα οργανιζα−
χι⌠ν εµπρεσαριαλ ϖε σεριαµεντε χοµπροµε−
τιδα συ σοστενιβιλιδαδ εν ελ τιεµπο.
Gn" kpfkecfqt" fg" eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc"
εµπρεσαριαλ εσ υνα ηερραµιεντα δε αν〈λισισ
δε συµα ιµπορτανχια, παρα δετερµιναρ εν λασ
fkhgtgpvgu" fkogpukqpgu" vgorqtcngu." curge−
τοσ χρτιχοσ δε λα ρεαλιδαδ χοµπετιτιϖα δε λασ
qticpk¦cekqpgu"gp"uw"uwdukuvgoc"Ýpcpekgtq0
Tghgtgpekcu"dkdnkqitƒÝecu
Χρυζ, ϑ. (2003). Λ⌠γιχασ ψ διαλχτιχασ εν λασ
δεχισιονεσ δε ινϖερσι⌠ν− ϖαλοραχι⌠ν. Βο−
γοτ〈: 3Ρ Εδιτορεσ.
∆ΝΠ. (2009). Γυα µετοδολ⌠γιχα παρα λα φορ−
µυλαχι⌠ν δε ινδιχαδορεσ. Βογοτ〈: ∆επαρ−
ταµεντο Ναχιοναλ δε Πλανεαχι⌠ν.
Hn„tg¦." N0" *422:+0" Gxqnwek„p" fg" nc" vgqtc" Ý−
νανχιερα εν ελ Σιγλο ΞΞ. Εχοσ δε εχονο−
µα. Χονσυλταδο εν: ηττπ://πυβλιχαχιονεσ.
gchk v0gfw0 eq1kpfgz0rj r1gequ /geqpqokc1
ctvkeng1xkgy192;
Γαρχα, Ο. (2003). ςαλοραχι⌠ν δε εµπρεσασ,
γερενχιασ δελ ϖαλορ ψ ΕςΑ. Χαλι: Πρενσα
µοδερνα ιµπρεσορεσ. Σ.Α.
Μαρσηαλλ, Α. (2005). Πρινχιπιοσ δε Εχονοµα
ς1. Μαδριδ: Σντεσισ
Μνδεζ ℑλϖαρεζ, Χ. (2011) Ελεµεντοσ δε
αποψο µετοδολ⌠γιχο παρα ρεαλιζαρ λα ιν−
ϖεστιγαχι⌠ν. Εν: Μνδεζ, Χ. Μετοδολο−
γα: ∆ισε〉ο ψ δεσαρρολλο δελ προχεσο δε
ινϖεστιγαχι⌠ν χον νφασισ εν χιενχιασ εµ−
πρεσαριαλεσ. Μξιχο: Λιµυσα. Σ.Α.
Rqtvgt."O0"*422:+0" Σερ χοµπετιτιϖο. Βαρχελο−
να: Εδιχιονεσ ∆ευστο.
Uectcdkpq."L0"*422:+"Εστρυχτυρα φορµαλ δε λοσ
εσταδοσ χονταβλεσ: Νυεϖοσ παραδιγµασ
δε λασ Χιενχιασ χονταβλεσ. Kpxgpkq0
Para continuar leyendo
Solicita tu prueba