La competitividad financiera: un componente fundamental de la competitividad empresarial - Núm. 1-2013, Enero 2013 - Contexto. Revista de Investigaciones - Libros y Revistas - VLEX 677076701

La competitividad financiera: un componente fundamental de la competitividad empresarial

AutorEduardo Andrés Botero Cedeño, Diana Milena Garnica Acevedo, Johanna Marcela Soto Gómez
Páginas1-15
1
ΛΑ ΧΟΜΠΕΤΙΤΙςΙ∆Α∆ ΦΙΝΑΝΧΙΕΡΑ: ΥΝ ΧΟΜΠΟΝΕΝΤΕ
ΦΥΝ∆ΑΜΕΝΤΑΛ ∆Ε ΛΑ ΧΟΜΠΕΤΙΤΙςΙ∆Α∆ ΕΜΠΡΕΣΑΡΙΑΛ1
ΦΙΝΑΝΧΙΑΛ ΧΟΜΠΕΤΙΤΙςΕΝΕΣΣ: Α ΦΥΝ∆ΑΜΕΝΤΑΛ ΧΟΜΠΟΝΕΝΤ
ΟΦ ΒΥΣΙΝΕΣΣ ΧΟΜΠΕΤΙΤΙςΕΝΕΣΣ
Εδυαρδο Ανδρσ Βοτερο Χεδε〉ο2
∆ιανα Μιλενα Γαρνιχα Αχεϖεδο3
ϑοηαννα Μαρχελα Σοτο Γ⌠µεζ4
Ρεχεπχι⌠ν: Μαψο 29 δε 2013
Αχεπταχι⌠ν: Σεπτιεµβρε 17 δε 2013
Χ⌠µο χιταρ εστε αρτχυλο:
Dqvgtq"E0"Gfwctfq"C."Ictpkec"C0"Fkcpc"O."Uqvq"I0"Lqjcppc"O0*4235+"Nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtcwp"eqorqpgpvg"hwpfcogpvcn"
δε λα χοµπετιτιϖιδαδ εµπρεσαριαλ. Χοντεξτο, ςολ. (2), 141−157.
Ρεσυµεν
∆ε µανερα ιννεγαβλε λα δισχυσι⌠ν χονχεπτυαλ αλρεδεδορ δελ τεµα δε λα χοµπετιτιϖιδαδ σε ηα θυεδαδο χορτα εν
wpq"fg" uwu"eqorqpgpvgu" hwpfcogpvcngu0"Fgufg" nc"rgturgevkxc" ukuvfiokec"fg" nc"eqorgvkvkxkfcf" ug"jc" vtcvcfq"
rqeq"fg" fgucttqnnct"eqpuvtwevqu" vg„tkequ"swg" gzrnkswgp"ncu" fkhgtgpekcu"eqorgvkvkxcu" gpvtg"ncu" qticpk¦cekqpgu"
εµπρεσαριαλεσ. Εν εστε σεντιδο, ελ πρεσεντε αρτχυλο ρεχογε λα περσπεχτιϖα σιστµιχα δε λα χοµπετιτιϖιδαδ περο
ιντεγρ〈νδολα α λα χοτιδιανιδαδ δε λα οργανιζαχι⌠ν. Εσ δεχιρ, πλαντεα λα νεχεσιδαδ δε χονχεβιρ α λα εµπρεσα χοµο
υν οργανισµο χοµπλεϕο, χοµπυεστο πορ συβσιστεµασ θυε ποσεεν χαραχτερστιχασ προπιασ δε αχυερδο χον ελ
οβϕετιϖο θυε περσιγυε, ψ α λασ ρελαχιονεσ θυε σε πρεσενταν δεντρο δελ µισµο. Ελ αν〈λισισ σε χεντρα χονχρεταµεντε
gp"gn" fgpqokpcfq"Ðuwdukuvgoc" ÝpcpekgtqÑ."rctc" fgucttqnnct"guvg" guvwfkq"ug" rncpvgc"nc" pgegukfcf"fg" kpvgitct"
ogvqfqnqicu" rtqrkcu" fg" ncu" Ýpcp¦cu" eqtrqtcvkxcu" eqoq" nq" uqp." gn" kpfkecfqt" fg" xcnqt" geqp„okeq" citgicfq"
*GXC+."gn"cpƒnkuku" fg"kpfkecfqtgu"Ýpcpekgtqu" wvknk¦cpfq"nc"ogvqfqnqic" fg"cpƒnkuku" fkuetkokpcpvg"fg"Cnvocp."nc"
xcnwcek„p"fg"nqu"Þwlqu"fg"eclc"nkdtg"{"nc"xcnqtcek„p"ewcpvkvcvkxc"{"ewcnkvcvkxc"fgn"ukuvgoc"fg"kphqtocek„p"eqpvcdng"
{"Ýpcpekgtq0"Uk" ug"gpvkgpfg"swg"ncu" jgttcokgpvcu"ogpekqpcfcu"pq" uqnq"rgtokvgp"gxcnwct"nc" iguvk„p"Ýpcpekgtc"
gp"wpc" qticpk¦cek„p."ukpq" swg"ug"eqpxkgtvgp" c"nc" xg¦"gp" wp"rwpvq"fg" tghgtgpekc"rctc" hqtownct"{"glgewvct" ncu"
guvtcvgikcu"Ýpcpekgtcu."guvcu"¿nvkocu" fgdgp"vgpgt"eqoq"octeq"fg"tghgtgpekc" wpc"rgturgevkxc"jwocpkuvc"fg"nc"
αδµινιστραχι⌠ν ψ ελ µοδελο παρα λα γεστι⌠ν δε υνα ρεαλιδαδ χοµπλεϕα.
3" Ctvewnq"tguwnvcfq"fg"nc"kpxguvkicek„p"fgpqokpcfc ÐNc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc"gortguctkcn"gp"ncu"gortg
ucu"gzrqtvcfqtcu"{1q"eqp" qhgtvc"gzrqtvcdng"fgn"fgrctvcogpvq"fgn"Swkpfq"crq{cfcu" rqt"gn"Egpvtq"fg"kphqt
ocek„p"{"cuguqtc"Ð¥gkm{Ñ0"Wp"ecuq"fg"guvwfkq."fgucttqnncfq"rqt"gn"itwrq"fg"kpxguvkicek„pGortguc
ριαλ, δελ Προγραµα δε Αδµινιστραχι⌠ν δε Εµπρεσασ δε λα Φαχυλταδ δε Χιενχιασ Εχον⌠µιχασ, Αδµινιστρατιϖασ
{"Eqpvcdngu"fg"nc"Wpkxgtukfcf"Nc"Itcp"Eqnqodkc/"Ugeekqpcn"Ctogpkc0
4" Geqpqokuvc."Gurgekcnkuvc"gp"Ýpcp¦cu"{"pgiqekqu" kpvgtpcekqpcngu"fg"nc"Guewgnc"fg"Cfokpkuvtcek„p"fg"pgiq
ekqu"fg" Dqiqvƒ"GCP" {"Ecpfkfcvq"c" Ocikuvgt"gp"Cfokpkuvtcek„p" geqp„okec"{" Ýpcpekgtc"fg"nc" Wpkxgtukfcf"
Vgepqn„ikec"fg"Rgtgktc"WVR0"Fqegpvg"Kpxguvkicfqt"fg"nc"Wpkxgtukfcf"Nc"Itcp"Eqnqodkc."Ugeekqpcn"Ctogpkc"
WIEC."Itwrq"fg""Kpxguvkicek„p
5" Guvwfkcpvg"fg" pqxgpq"ugoguvtg"fgn" Rtqitcoc"fg"Cfokpkuvtcek„p"fg" gortgucu"fg"nc" Wpkxgtukfcf"Nc" Itcp"
Χολοµβια, Σεµιλλερο δε ινϖεστιγαχι⌠ν ασοχιαδο αλ γρυπο δε ινϖεστιγαχι⌠ν: Γεστι⌠ν Εµπρεσαριαλ, διανναγαρνι−
ecBiockn0eqo""Eqnqodkc0
6" Guvwfkcpvg"fg"pqxgpq"ugoguvtg"fgn"Rtqitcoc"fg"Cfokpkuvtcek„p"fg"gortgucu"fg"nc"Wpkxgtukfcf"Nc"Itcp"Eq
nqodkc."Ugoknngtq"fg"kpxguvkicek„p"cuqekcfq"cn"itwrq"fg"kpxguvkicek„pIguvk„p"Gortguctkcn."lqjcpc373;43B
ηοτµαιλ.χοµ Χολοµβια.
2
Nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc
Παλαβρασ χλαϖε
Cfokpkuvtcek„p."eqorgvkvkxkfcf"gortguctkcn."eqornglkfcf."Ýpcp¦cu"eqtrqtcvkxcu."ukuvgoc"fg"kphqtocek„p0
Αβστραχτ
Kv"ku" wpfgpkcdng"vjcv"vjg" eqpegrvwcn"fkuewuukqp"ctqwpf" vjg"kuuwg"qh" eqorgvkvkxgpguu"jcu"hcnngp" ujqtv"kp" qpg"qh"
ιτσ κεψ χοµπονεντσ. Φροµ τηε χοµπετιτιϖενεσσ σψστεµιχ περσπεχτιϖε, ϖερψ λιττλε ηασ βεεν αττεµπτεδ το δεϖελοπ
vjgqtgvkecn"eqpuvtwevu" vjcv"gzrnckp"vjg" fkhhgtgpegu"dgvyggp"eqorgvkvkxg" dwukpguu"qticpk¦cvkqpu0"Kp" vjku"tgictf."
vjku"ctvkeng"icvjgtu" vjg"u{uvgoke"rgturgevkxg" qh"eqorgvkvkxgpguu"kpvgitcvkpi" kv"kpvq"vjg" eqorcp{"gxgt{fc{pguu0"
Vjku"ku"vq"uc{."kv"tckugu"vjg"pggf"vq"fgxgnqr"vjg"eqorcp{"cu"c"eqorngz"qticpkuo"eqorqugf" qh"uwdu{uvgou"vjcv"
jcxg"urgekÝe"ejctcevgtkuvkeu"ceeqtfkpi"vq"vjg"rwtuwgf"qdlgevkxgu"cpf" vjg"tgncvkqpu"fgtkxgf"htqo"kv0"Vjg"cpcn{uku"
urgekÝecnn{"hqewugu"qp"yjcv"jcu"dggp"ecnngf" ÐHkpcpekcn"Uwdu{uvgoÑ0"Kp"qtfgt"vq"fgxgnqr"vjku"uvwf{""vjg" pggf"vq"
kpvgitcvg"ogvjqfqnqikgu"rtqrgt" vq"eqtrqtcvg"Ýpcpekpi"" uwej"cu"vjg"kpfkecvqt" qh"geqpqoke"xcnwg"cffgf"/" GXC"/"
vjg"cpcn{uku"qh"Ýpcpekcn"uvcvgogpvu"kpfkecvqtu"ku"ujqyp."wukpi"vjg"ogvjqfqnqi{"qh"Cnvocp"fkuetkokpcpv"cpcn{uku."
xcnwcvkqp"qh"ecuj"Þqy" cpf"vjg"swcpvkvcvkxg"cpf"swcnkvcvkxg"xcnwcvkqp" qh"vjg"kphqtocvkqp"ceeqwpvkpi"cpf"Ýpcpekcn"
u{uvgo0"Kh"kv"ku"wpfgtuvqqf""vjcv"vjg"cdqxg"ogpvkqpgf""vqqnu"pqv"qpn{"cnnqy"vq"gxcnwcvg"vjg"Ýpcpekcn"ocpcigogpv"
qh"c"eqorcp{"dwv"cnuq"" dgeqog"c"dgpejoctm"vq"hqtowncvg"cpf"gzgewvg"Ýpcpekcn" uvtcvgikgu."vjku"ncuv"qpgu"owuv"
jcxg"cu"c""htcogyqtm"vjg"jwocpkuvke"rgturgevkxg"qh""cfokpkuvtcvkqp"cpf"ocpcigogpv"cpf"c"oqfgn"hqt"c"eqorngz"
ρεαλιτψ.
Κεψ ωορδσ
Eqtrqtcvg"Ýpcpeg."dwukpguu"eqorgvkvkxgpguu."kphqtocvkqp"u{uvgo."ocpcigogpv."eqorngzkv{.
Ιντροδυχχι⌠ν
Νο βαστα θυε σεα βυενα λα µατερια δε υν
εσχριτο; εσ µενεστερ θυε ταµβιν λο σεα ελ
oqfq"fg"vtcvctncÑ0"Vqoƒu"fg"Ktkctvg"
Λα περσπεχτιϖα τραδιχιοναλ δε λα σιτυαχι⌠ν
χοµπετιτιϖα δε λασ οργανιζαχιονεσ, σε
ηα χονχεντραδο εξχλυσιϖαµεντε εν λα
ιµπορτανχια δε λα εστρυχτυρα οπερατιϖα ψ εν
λασ διν〈µιχασ θυε περµιτεν γενεραρ χαδα
xg¦"oc{qtgu"pkxgngu"fg"gÝekgpekc"rtqfwevkxc."
fg" guvc" hqtoc" nq" rncpvgc" Rqtvgt" *3;9;+0" Gp"
uw" nkdtq" ÐUgt" eqorgvkvkxqÑ" cugxgtc" swg
χοµπετιτιϖιδαδ σε χονσιγυε αυµεντανδο λα
προδυχτιϖιδαδ εν ελ εµπλεο δε λοσ ρεχυρσοσ.
Λασ µεϕορασ δε προδυχτιϖιδαδ δεβεν σερ
kpcecdcdngu0Ñ"*Rqtvgt."422:+0
Gp" gn" ecorq" fg" nc" rtczku" Ýpcpekgtc." gn"
αν〈λισισ χοµπετιτιϖο ιντεγρα εσενχιαλµεντε
gn" guvwfkq" fg" nc" gÝekgpekc" rtqfwevkxc" {" jc"
δαδο εσπεχιαλ αυγε α υνα περσπεχτιϖα
αδµινιστρατιϖα χονχεντραδα εν λοσ χοστοσ.
Guvg"rctcfkioc"gp"ncu"Ýpcp¦cu"eqtrqtcvkxcu"
ug" jc" uwuvgpvcfq" gp" nc" rtqrqukek„p" KKK" fgn"
Τεορεµα Μοδινγλιανι − Μιλλερ θυε πλαντεα
β〈σιχαµεντε θυε ελ ρενδιµιεντο δε λα
ινϖερσι⌠ν εσ ινδεπενδιεντε δε χ⌠µο σε
gpewgpvtg"Ýpcpekcfc"nc"okuoc0
Σιν εµβαργο, εστε ρεσπεταδο πλαντεαµιεντο
xkuvq" c" nc" nw¦" fgn" qdlgvkxq" dƒukeq" Ýpcpekgtq"
δε γενεραρ ϖαλορ σε θυεδα χορτο, πυεστο
swg"gn"ewornkokgpvq" fg"guvg"Ýp"¿nvkoq" fg"nc"
iguvk„p" Ýpcpekgtc" ug" gpewgpvtc" uwrgfkvcfq"
c"nc" guvtwevwtc"fg"Ýpcpekcek„p" octecfc"rqt"
λα ρελαχι⌠ν δευδα/πατριµονιο, χυψο ϖαλορ σε
tgÞglc" gp" gn" equvq" rtqogfkq" rqpfgtcfq" fg"
χαπιταλ θυε δεβε ασυµιρ λα εµπρεσα.
Ελ τραβαϕο δε ινϖεστιγαχι⌠ν θυε σε
ρελαχιονα εν ελ πρεσεντε αρτχυλο, πρεσεντα
υνα µετοδολογα θυε περµιτε α τραϖσ
δε λα χονστρυχχι⌠ν δε υν ινδιχαδορ δε
eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc" gortguctkcn."
3
Εδυαρδο Ανδρσ Βοτερο Χεδε〉ο / ∆ιανα Μιλενα Γαρνιχα Αχεϖεδο / ϑοηαννα Μαρχελα Σοτο Γ⌠µεζ
xcnqtct" gp" fkhgtgpvgu" eqpvgzvqu" fg" gurcekq"
 τιεµπο, λα σιτυαχι⌠ν χοµπετιτιϖα εν χυαντο
c" nc" uqnkfg¦" fg" nc" guvtwevwtc" Ýpcpekgtc." nc"
χαπαχιδαδ παρα ρεσπονδερ πορ λα ρεπαρτιχι⌠ν
δε διϖιδενδοσ (Λιθυιδεζ), λα ιµπορτανχια δελ
ukuvgoc"fg"kphqtocek„p" eqpvcdng"gp"nc"vqoc"
δε δεχισιονεσ χοτιδιανασ εν λα οργανιζαχι⌠ν,
ψ λασ περσπεχτιϖασ δε γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ
αγρεγαδο παρα λα οργανιζαχι⌠ν.
Παρα ϖαλοραρ χαδα ασπεχτο µενχιοναδο σε
προχεδι⌠ α δεσαρρολλαρ υν ινδιχαδορ, χαδα
υνο σε συστεντα εν µετοδολογασ δε αµπλια
fkhwuk„p"gp" nc"iguvk„p" Ýpcpekgtc"c" ucdgt
guvtwevwtc" Ýpcpekgtc" ug" xcnqtc" c" vtcxfiu" fgn"
ινδιχαδορ Ζ θυε ρεσυλτα δελ αν〈λισισ δισχριµι−
ναντε δε Αλτµαν, λα λιθυιδεζ σε µιδε α τραϖσ
fg"nqu"Þwlqu"fg"eclc"nkdtg."rctc"gn"cpƒnkuku"fgn"
ukuvgoc"fg" kphqtocek„p"eqpvcdng" {"Ýpcpekg
ρο σε πλαντε⌠ υνα µετοδολογα δε χυαδρο δε
ocpfq"kpvgitcn"{"rctc" ncu"gzrgevcvkxcu"hwvw
ρασ σε υτιλιζ⌠ λα ηερραµιεντα δε ϖαλορ εχον⌠−
µιχο αγρεγαδο ΕςΑ.
Χον λα αδιχι⌠ν σιµπλε δε λοσ χυατρο ινδιχα−
δορεσ πλαντεαδοσ, σε οβτιενε χοµο ρεσυλτα−
fq"gn" kpfkecfqt"fg" eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc"
εµπρεσαριαλ, εν εστα οχασι⌠ν ελ αν〈λισισ σε
ρεαλιζ⌠ παρα δοσ εµπρεσασ; διχηασ υνιδαδεσ
προδυχτιϖασ τιενεν χοµο χαραχτερστιχα παρ−
τιχυλαρ ελ ηεχηο δε παρτιχιπαρ διρεχτα ο ινδι−
ρεχταµεντε εν λοσ προχεσοσ δε ασεσορα ψ
ceqorc‚cokgpvq"fgn" egpvtq"fg" kphqtocek„p"
ψ ασεσορα εν χοµερχιο εξτεριορ προεξπορτ,
cpvgu"eqpqekfq"eqoq"Ð¥gkm{Ñ."fg"guvc"ocpg
ρα, ελ εστυδιο δε χασο ρεαλιζαδο σε ενχαµιν⌠
c"nc"xcnqtcek„p"fg"nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekg
ρα εν εµπρεσασ θυε οριενταν ο πρετενδεν
οριενταρ συσ εστρατεγιασ εµπρεσαριαλεσ α λα
εξπλοταχι⌠ν δε µερχαδοσ ιντερναχιοναλεσ.
Guvg" guhwgt¦q" kpxguvkicvkxq" eqpuvkvw{g"
εϖιδεντεµεντε υνα πριµερα απροξιµαχι⌠ν α
εστε απασιοναντε τεµα, λα ιδεα εσ δεσαρρολλαρ
wp"rtqeguq"swg"rgtokvc"gn"rgthgeekqpcokgpvq"
χοντινυο δε λα µετοδολογα δεσαρρολλαδα,
ασ χοµο συ απλιχαχι⌠ν α υνα ποβλαχι⌠ν
µαψορ θυε ποσιβιλιτε εσταβλεχερ εστ〈νδαρεσ
{"xcnqtgu"fg"tghgtgpekc"rctc"cpƒnkuku"fg"vkrq"
χοµπαρατιϖο ψ τρανσϖερσαλ.
Ματεριαλεσ ψ µτοδοσ
Μτοδο δε ινϖεστιγαχι⌠ν: Λα ινϖεστιγαχι⌠ν
προπυεστα, σε πυεδε δελιµιταρ δεντρο δε
λα διν〈µιχα δε λοσ εστυδιοσ δε χασοσ,
ινχορπορανδο ελ αν〈λισισ δε λα χοµπετιτιϖιδαδ
Ýpcpekgtc"gortguctkcn" gp" rtkogtc"kpuvcpekc"
α υνα µυεστρα µυψ δελιµιταδα δε εµπρεσασ
(Εξπορταδορασ ψ/ο χον ποτενχιαλ εξπορταδορ
αποψαδασ πορ ελ Ζεικψ), σιν εµβαργο, χον
λα ιντενχιοναλιδαδ δε χονσολιδαρ βασεσ
µετοδολ⌠γιχασ ψ χονχεπτυαλεσ θυε περµιταν
gzrnkect"gn"hgp„ogpq"c"wpc"guecnc"oc{qt0"Fg"
guvc"hqtoc."ncu"jgttcokgpvcu"swg"ug"wvknk¦ctqp"
πορθυε σον λασ θυε µεϕορ σε αϕυσταν α λοσ
tgswgtkokgpvqu" fg" nc" kpxguvkicek„p" hwgtqp
εντρεϖιστασ, αν〈λισισ δε δοχυµενταχι⌠ν,
qdugtxcek„p" g" kpvgtrtgvcek„p" fgn" hgp„ogpq"
α ινϖεστιγαρ.
Ενφοθυε δε ινϖεστιγαχι⌠ν: Gn" fiphcuku"
fg" nc" kpxguvkicek„p" ug" rqftc" fgÝpkt" eqoq"
δε χαρ〈χτερ χυαντιτατιϖο, πυεστο θυε λα
πρετενσι⌠ν εσ εσταβλεχερ α τραϖσ δε υν
ινδιχαδορ χοµπυεστο λα σιτυαχι⌠ν δε λασ
οργανιζαχιονεσ εµπρεσαριαλεσ εν χυαντο α
uw" eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc" gortguctkcn0"
Σιν εµβαργο, α λο λαργο δελ µισµο ταµβιν
σε ηαρ〈 ηινχαπι εν λα νεχεσιδαδ δε
εστυδιαρ λα διν〈µιχα δε λα χοµπετιτιϖιδαδ
gortguctkcn"fgufg"wpc"rgturgevkxc"fkhgtgpvg"
αλ παραδιγµα µεχανιχιστα ιµπεραντε εν λασ
δισχιπλινασ εχον⌠µιχα ψ αδµινιστρατιϖα.
Τιπο δε ινϖεστιγαχι⌠ν: Εσ ποσιβλε χαταλογαρ
λα πρεσεντε ινϖεστιγαχι⌠ν χοµο δε τιπο
δεσχριπτιϖο, εντενδιενδο θυε εν εστε τιπο
4
Nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc
7" Ug"oqfkÝe„"gn"pqodtg"rqt"rgvkek„p"fg"nc"gortguc0
fg" guvwfkqu" ug" kfgpvkÝecp" ectcevgtuvkecu"
δελ υνιϖερσο δε ινϖεστιγαχι⌠ν, σε σε〉αλαν
hqtocu" fg" eqpfwevc" {" cevkvwfgu" fgn" vqvcn"
δε λα ποβλαχι⌠ν ινϖεστιγαδα, σε εσταβλεχεν
χοµπορταµιεντοσ χονχρετοσ ψ σε δεσχυβρε
ψ χοµπρυεβα λα ασοχιαχι⌠ν εντρε ϖαριαβλεσ
δε ινϖεστιγαχι⌠ν (Μνδεζ, 2011); εσ
rtgekucogpvg"guvg"¿nvkoq"rwpvq"tghgtgpvg"c"nc"
ασοχιαχι⌠ν εντρε ϖαριαβλεσ δε ινϖεστιγαχι⌠ν
ελ θυε χαραχτεριζα εστα ινϖεστιγαχι⌠ν,
εσ ασ χοµο λα ιδεα χεντραλ α δεσαρρολλαρ
σε συστεντα εν ελ ηεχηο δε θυε ελ βυεν
hwpekqpcokgpvq" fgn" uwdukuvgoc" Ýpcpekgtq"
*eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc+" gu" wp" tgswkukvq"
ινδισπενσαβλε παρα θυε λασ οργανιζαχιονεσ
εµπρεσαριαλεσ δεσαρρολλεν αδεχυαδαµεντε
συσ χαπαχιδαδεσ χοµπετιτιϖασ.
Πορ οτρα παρτε, ελ µτοδο δε αν〈λισισ α υτιλιζαρ
δε αχυερδο χον ελ τιπο δε ινϖεστιγαχι⌠ν
προπυεστο, αλ προβλεµα πλαντεαδο, λοσ
qdlgvkxqu" hqtowncfqu" {" ncu" jkr„vguku"
εσβοζαδασ εσ ελ µ〈σ ιδ⌠νεο, τοδα ϖεζ
swg" rgtokvg" nc" kfgpvkÝecek„p" fg" ecfc" wpc"
δε λασ παρτεσ θυε χαραχτεριζαν λα ρεαλιδαδ
δε λασ υνιδαδεσ οβϕετο δε εστυδιο εν συ
eqorqpgpvg"Ýpcpekgtq." rctc" fg"guvg" oqfq"
guvcdngegt"ncu"tgncekqpgu"ecwuc/ghgevq"gpvtg"
λοσ ελεµεντοσ θυε χοµπονεν ελ οβϕετο δε
ινϖεστιγαχι⌠ν (Μνδεζ, 2011).
Ποβλαχι⌠ν ψ µυεστρα: ∆ε λα τοταλιδαδ δε λασ
εµπρεσασ θυε σε ενχυεντραν ρελαχιοναδασ
gp"nc"dcug"fg"fcvqu"fgn"egpvtq"fg"kphqtocek„p"
{"cuguqtc" gp" eqogtekq"gzvgtkqt" Ð¥gkm{Ñ."ug"
χονταχταρον αθυελλασ θυε χυµπλαν χον λοσ
ρεθυεριµιεντοσ νεχεσαριοσ παρα παρτιχιπαρ
εν λα ινϖεστιγαχι⌠ν, δε λασ οργανιζαχιονεσ
εµπρεσαριαλεσ χον λασ θυε σε εσταβλεχι⌠
χονταχτο δοσ αχχεδιερον α παρτιχιπαρ εν
gn" guvwfkq." guvcu" qticpk¦cekqpgu" hwgtqp"
ÐGortguc" UCUÑ5" {" ÐNkeqtgtc" Gurc‚qncÑ."
δε εστα µανερα σε χονσολιδ⌠ λα ιδεα δε
fgucttqnnct"wp"cpƒnkuku"rtqhwpfq"fg"nc"tgcnkfcf"
χοµπετιτιϖα δε εστασ οργανιζαχιονεσ εν συ
uwdukuvgoc"Ýpcpekgtq0
Τχνιχασ ε ινστρυµεντοσ: Λοσ ρεθυεριµιεν−
vqu"fg"kphqtocek„p"fgn"rtq{gevq"fg"kpxguvkic
χι⌠ν αθυ πλαντεαδο, συγιερεν θυε λασ τχνι−
ecu"kf„pgcu"rctc"tgeqngevct"kphqtocek„p"uqp"
υνα ενχυεστα, υνα εντρεϖιστα ψ υνα λιστα δε
χηεθυεο, ελ πριµερ ινστρυµεντο δε ρεχολεχ−
χι⌠ν σε ρεαλιζαρ〈 παρα χονοχερ λασ χαραχτε−
tuvkecu"{"nc"ucvkuhceek„p" fg"nqu"fktgevkxqu"fg"
ncu"gortgucu" eqp"nc"kphqtocek„p" eqpvcdng"{"
Ýpcpekgtc."gn" ugiwpfq"ugtc" rctc"kfgpvkÝect"
λασ εξπεχτατιϖασ γερενχιαλεσ χον ρεσπεχτο αλ
hwvwtq" fg" nc" qticpk¦cek„p" g" kpeqtrqtct" guvƒ"
kphqtocek„p"gp"nc"xcnqtcek„p"fg"nqu" Þwlqu"fg"
χαϕα λιβρε; εν ελ χασο δε λα λιστα δε χηεθυεο
ug"gncdqtctƒ"eqp"gn"qdlgvq"fg"kfgpvkÝect"uk"nc"
gortguc"ewgpvc" eqp"nc" kphqtocek„p"opkoc"
νεχεσαρια παρα εντραρ εν ελ εστυδιο εξπυεσ−
το.
Ρεσυλταδοσ
Λοσ χοντεξτοσ δε λα χοµπετιτιϖιδαδ
Ýpcpekgtc
Nc"eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc"gortguctkcn"gp"
υν περιοδο δετερµιναδο, σε εντιενδε χοµο
ελ ρεσυλταδο δε λοσ χυρσοσ δε αχχι⌠ν χοµπε−
τιτιϖοσ ασυµιδοσ πορ λα οργανιζαχι⌠ν αντεριορ−
ogpvg."fg" kiwcn"hqtoc."nc" iguvk„p"fgn"oketq."
ελ µαχρο ψ µετα χοντεξτο εν ελ χυαλ σε δε−
σαρρολλα λα διν〈µιχα δε λοσ συβσιστεµασ, πορ
¿nvkoq."ug"kpeqtrqtc"ncu"rgturgevkxcu"hwvwtcu"
δε λα οργανιζαχι⌠ν, προσπεχτανδο λασ χονδι−
χιονεσ δελ µαχρο ψ ελ µετα χοντεξτο. Εν εστε
σεντιδο, ελ αν〈λισισ προπυεστο σε πλαντεα εν
τρµινοσ δε αναλιζαρ τρεσ διµενσιονεσ δελ
vkgorq." gn" rcucfq." gn" rtgugpvg" {" gn" hwvwtq."
5
Εδυαρδο Ανδρσ Βοτερο Χεδε〉ο / ∆ιανα Μιλενα Γαρνιχα Αχεϖεδο / ϑοηαννα Μαρχελα Σοτο Γ⌠µεζ
Knwuvtcek„p"3
Φυεντε: Λοσ Αυτορεσ.
Gu" rqukdng" kfgpvkÝect." eqoq" wp" gngogpvq"
τρανσϖερσαλ δε ινχονµενσυραβλε ιµπορτανχια
gp" nc" ukodkquku" gpvtg" kphqtocek„p" eqpvcdng"
ψ λα σελεχχι⌠ν δε υν χυρσο χοµπετιτιϖο
αδεχυαδο, ελ χοµπονεντε τεχνολ⌠γιχο, θυε
χονστιτυψε σιν λυγαρ α δυδασ υνα ηερραµιεντα
swg"hceknkvc"nc"fkikvcnk¦cek„p"fg"nc"kphqtocek„p."
swg"gu"c"uw"xg¦."wp"gÝec¦"ecokpq"rctc"gxkvct"
gn"htcecuq"gortguctkcn" {"eqpugewgpvgogpvg"
gn"rtqhgukqpcn"*Uectcdkpq."422:+0
Nc"kphqtocek„p" eqpvcdng" {"Ýpcpekgtc" ¿pkec
µεντε ποδρ〈 χονστιτυιρσε εν υν ελεµεντο
hcxqtgegfqt" fg" fkpƒokecu" qticpk¦cekqpc
λεσ τενδιεντεσ α γενεραρ σινεργιασ ποσιτι−
ϖασ, σιεµπρε θυε σε γαραντιχε υν αδεχυαδο
απροϖεχηαµιεντο δε λοσ ρεχυρσοσ τεχνολ⌠γι−
χοσ δισπονιβλεσ ψ σι σε λογρα τρασχενδερ δελ
παραδιγµα χλ〈σιχο θυε πλαντεα λα υτιλιδαδ δε
fkejc" kphqtocek„p" gp" gn" curgevq" ngicn" {" vtk
dwvctkq."eqpekdkgpfq"nc"korqtvcpekc" fg"gphq
ectug"gp"nc" ucvkuhceek„p"fg"ncu" pgegukfcfgu"
{"nqu"tgswgtkokgpvqu"fg" nqu"fkhgtgpvgu"wuwc
tkqu"fg"nc"kphqtocek„p0
Fg" kiwcn" ocpgtc." gu" rqukdng" cÝtoct" swg"
uqp" vtgu" ncu" xctkcdngu" swg" chgevcp" gn" xcnqt"
eqogtekcn"fg"wpc"eqorc‚c."gnncu"uqpÞwlq"
δε χαϕα, λα τασα δε δεσχυεντο ψ ελ χρεχιµιεντο
swg"ug"rtq{gevg"rctc"nqu"ogpekqpcfqu"Þwlqu"
δε χαϕα (Γαρχια, 2003).
Nc" eqppqvcek„p" fgn" Þwlq" fg" eclc" nkdtg" gu"
hwpfcogpvcnogpvg" nc" fg" nkswkfg¦." nc" ewcn"
fgdg" ugt" wvknk¦cfc" rctc" ucvkuhcegt" nqu"
ρεθυεριµιεντοσ δε λοσ αχρεεδορεσ δε λα
εµπρεσα (Πρεσταµιστασ  Προπιεταριοσ) δε ταλ
hqtoc" swg" eqpuvkvw{gp" tgewtuqu" swg" fglcp"
δε εσταρ λιγαδοσ αλ προψεχτο ο εµπρεσα,
eqortqogvkgpfq"fg"guvc"hqtoc"nc"ecrcekfcf"
παρα εστο, σε υτιλιζαρ〈ν χυατρο µετοδολογασ
Ýpcpekgtcu"swg"rgtokvcp" tgcnk¦ct"fkejcu"xc
λοραχιονεσ. Εν ελ σιγυιεντε εσθυεµα, σε ιλυσ−
vtc" e„oq" hwpekqpctc" guvc" xcnqtcek„p" fg" nc"
eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc"gortguctkcn
6
Nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc
δε λα οργανιζαχι⌠ν παρα χυµπλιρ χον ελ
qdlgvkxq"dƒukeq"Ýpcpekgtq"fg"igpgtct"xcnqt0
Ελ ϖαλορ εχον⌠µιχο αγρεγαδο χοµο
ηερραµιεντα συργε χοµο χοµπλεµεντο α
nc" ogvqfqnqic" fg" nqu" Þwlqu" fg" eclc" nkdtg."
αµβασ δεσαρρολλαδασ πορ Στερν. Λα τχνιχα
δελ ϖαλορ εχον⌠µιχο αγρεγαδο ΕςΑ, ρετοµα
nqu"rquvwncfqu"fg"Cnhtgf" Octujcnn"*3:;2+"gp"
nq" tgncekqpcfq" eqp" gn" eqpegrvq" fg" Kpitguq"
Ρεσιδυαλ, Μαρσηαλλ σοστενα θυε ελ χαπιταλ
δεβα προδυχιρ υνα υτιλιδαδ µαψορ θυε συ
χοστο δε οπορτυνιδαδ, ιγυαλµεντε, ιντεγρα
eqpegrvqu"fgn"vtcdclq"fg"Ktxkpi"Hkujgt"uqdtg"
nc"vgqtc"fg"ncu"kpxgtukqpgu"*Hn„tg¦."422:+0
∆εσδε υνα περσπεχτιϖα τχνιχα, σε πυεδε
cÝtoct"swg"uk"nc"vcuc"fg"tgvqtpq"swg"igpgtc"
nc" qrgtcek„p" fg" nc" gortguc" gu" kpuwÝekgpvg"
παρα χυβριρ ελ χοστο δε χαπιταλ, εντονχεσ,
σε ηαβλαρ〈 δε υνα συβ−υτιλιζαχι⌠ν δε διχηο
ecrkvcn"swg" rqftc"guvct"qhtgekgpfq" oglqtgu"
ρεσυλταδοσ εν οτρο λυγαρ ο σεχτορ δε λα
εχονοµα. Πορ εστα ραζ⌠ν σε δεβε µιραρ αλ
ecrkvcn" eqoq" wp" hcevqt" guecuq." swg" dwuec"
τενερ συ υτιλιζαχι⌠ν µ〈σ ⌠πτιµα, παρα ποδερ
δαρ χρεχιµιεντο ψ δεσαρρολλο α λα εµπρεσα εν
γενεραλ (Χρυζ, 2003).
Μ〈σ αλλ〈 δε λα ιννεγαβλε υτιλιδαδ δε λοσ ινδι−
ecfqtgu" Ýpcpekgtqu" wvknk¦cfqu" gp" eqpvgzvqu"
kf„pgqu." Lcogu" N0" Mpkijv" *3;;:+" kfgpvkÝec"
vtgu"okvqu"swg"rwgfgp"gzrnkect"gn"htcecuq"fg"
nqu" kpfkecfqtgu" Ýpcpekgtqu" eqoq" ogfkfcu"
δελ δεσεµπε〉ο οργανιζαχιοναλ, εστοσ σον: 1.
Χρεερ θυε ελ χρεχιµιεντο περι⌠διχο δε λασ υτι−
nkfcfgu"gu"nq"¿pkeq" korqtvcpvg."40"Etggt"swg"
nqu" kpfkecfqtgu" Ýpcpekgtqu" ewgpvcp" vqfc" nc"
ηιστορια δε λο θυε συχεδε εν λα εµπρεσα ψ 3.
Χρεερ θυε τοδα λα εµπρεσα σε πυεδε αδµι−
pkuvtct"eqp" wp"ukuvgoc"fg" tgrqtvgu"Ýpcpekg
ροσ (Χιταδο πορ Γαρχα, 2003).
Λα ιµπορτανχια δε λα µετοδολογα
ιµπλεµενταδα πορ Αλτµαν ψ θυε ηα σιδο
ρελαχιοναδα εν ελ πρεσεντε αρτχυλο, ραδιχα
gp" gn" jgejq" fg" fgÝpkt" xcnqtgu" qdlgvkxqu"
θυε περµιτεν ιντερπρεταρ λα σιτυαχι⌠ν δε λα
εµπρεσα, εν εστε σεντιδο συργε υν ινδιχαδορ
δενοµιναδο λα Ζ δε Αλτµαν, θυε συργε χοµο
rctƒogvtq"rctc"fgÝpkt"ewƒpfq"wpc"gortguc"
guvcdc" Ýpcpekgtcogpvg" dkgp" {" ewƒpfq" ug"
ενχοντραβα εν σιτυαχι⌠ν δε ινσολϖενχια.
Παρα δεσαρρολλαρ λα ϖαλοραχι⌠ν προπυεστα, εσ
νεχεσαριο ασυµιρ λασ σιγυιεντεσ ποστυρασ
χονχεπτυαλεσ:
α) Λοσ ρεσυλταδοσ οβτενιδοσ εν λα ιµπλεµεν−
ταχι⌠ν δε λασ εστρατεγιασ χοµπετιτιϖασ, σε
tgÞglcp" fktgevcogpvg" gp" nc" guvtwevwtc" Ý
νανχιερα δε λα οργανιζαχι⌠ν, λα χυαλ εσ
συσχεπτιβλε δε σερ εϖαλυαδα α τραϖσ δε
kpfkecfqtgu"Ýpcpekgtqu0
d+" Wp"gngogpvq" gugpekcn"rctc" nc"iguvk„p" fg"
λα ρεαλιδαδ α λα χυαλ σε ϖε αβοχαδα λα ορ−
icpk¦cek„p."gu"gn"hwpekqpcokgpvq"cfgewc
fq" fgn" ukuvgoc" fg" kphqtocek„p" eqpvcdng"
{" Ýpcpekgtc." rctc" gn" ewcn" gu" pgeguctkq"
προπονερ υνα µετοδολογα δε χυαδρο δε
ocpfq"swg" kfgpvkÝswg"{"crnkswg" nqu"kpfk
χαδορεσ µ〈σ ιδ⌠νεοσ.
χ) Λα ϖαλοραχι⌠ν δε λα οργανιζαχι⌠ν, εσ δεχιρ,
λα δετερµιναχι⌠ν δελ ϖαλορ δε λα εµπρεσα
fg"cewgtfq" eqp"ncu"rgturgevkxcu" hwvwtcu."
πυεδε ηαχερσε α τραϖσ δε λα προψεχχι⌠ν
fg"nqu"Þwlqu" fg"eclc" nkdtg" q"c" vtcxfiu" fgn"
ϖαλορ δε µερχαδο αγρεγαδο, θυε χορρεσ−
πονδε α λοσ ϖαλορεσ πρεσεντεσ δε λοσ ΕςΑ
qdvgpkfqu"gp"nqu"fkhgtgpvgu"rgtkqfqu0
δ) Λα δισψυντιϖα εντρε λιθυιδεζ ψ ρενταβιλιδαδ
εν ελ χορτο πλαζο ιµπλιχα λα δεχισι⌠ν δε
ινχρεµενταρ λα γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ σαχρι−
Ýecpfq"nkswkfg¦" kpogfkcvc." q"rqt" gn"eqp
τραριο, ρεθυιερε ρενυνχιαρ α γενεραρ ϖαλορ
eqp"gn"ƒpkoq"fg" hqtvcngegt"ncu"rqukekqpgu"
δε λιθυιδεζ. Εν εστε πυντο, σε ασυµε θυε
gu" rtghgtkdng" fgufg" gn" ƒodkvq" Ýpcpekgtq"
χονταρ χον υνα βυενα λιθυιδεζ θυε περ−
7
Εδυαρδο Ανδρσ Βοτερο Χεδε〉ο / ∆ιανα Μιλενα Γαρνιχα Αχεϖεδο / ϑοηαννα Μαρχελα Σοτο Γ⌠µεζ
µιτα δεσαρρολλαρ λασ αχχιονεσ εστρατγιχασ
eqpxgpkgpvgu"rctc" hqtvcngegt"nc" ukvwcek„p"
χοµπετιτιϖα δε λα οργανιζαχι⌠ν.
g+" Gn" cpƒnkuku" fg" ncu" rgturgevkxcu" hwvwtcu."
kornkecp" wp" rtqeguq" fg" rtq{geek„p" gÝ
χαζµεντε αποψαδο εν λοσ σιστεµασ δε
kphqtocek„p" gortguctkcngu." korngogp
vcpfq" rtqeguqu" gphqecfqu" gp" nc" iguvk„p"
fgn"eqpqekokgpvq=" vqfq" guvq."ug" tgÞglc"c"
τραϖσ δελ αν〈λισισ δελ ϖαλορ εχον⌠µιχο
αγρεγαδο, θυε εσ ινδυδαβλεµεντε υνα
ogvqfqnqic" gÝec¦" rctc" xcnqtct" wpc" qt
γανιζαχι⌠ν.
Gn"kpfkecfqt"fg"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc
Αυνθυε ελ αν〈λισισ γλοβαλ δε λοσ ρεσυλταδοσ
οβτενιδοσ χον λα ιµπλεµενταχι⌠ν δε λασ
χυατρο µετοδολογασ δεσαρρολλαδασ, περµιτε
εσταβλεχερ λα σιτυαχι⌠ν χοµπετιτιϖα δε λα
qticpk¦cek„p" gp" nq" tghgtgpvg" cn" uwdukuvgoc"
Ýpcpekgtq." gu" pgeguctkq" fgucttqnnct" wp"
ινδιχαδορ χοµπυεστο θυε περµιτα ρεαλιζαρ
eqorctcekqpgu" gpvtg" ocipkvwfgu" fg" hqtoc"
διρεχτα.
Ug" tgeqig" fg" guvc" ocpgtc" nc" fgÝpkek„p"
fg" kpfkecfqt" swg" nq" kfgpvkÝec" eqoq" wpc"
ρεπρεσενταχι⌠ν χυαντιτατιϖα (ϖαριαβλε
q" tgncek„p" gpvtg" xctkcdngu+." xgtkÝecdng"
οβϕετιϖαµεντε, α παρτιρ δε λα χυαλ σε ρεγιστρα,
rtqeguc"{"rtgugpvc"nc"kphqtocek„p"pgeguctkc"
παρα µεδιρ ελ αϖανχε ο ρετροχεσο εν ελ λογρο
δε υν δετερµιναδο οβϕετιϖο (∆ΝΠ, 2009).
Ug" rncpvgc" fg" guvc" hqtoc" gn" kpfkecfqt"
fg" eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc" gortguctkcn"
*KEHG+"eqoq"ogfkfc"fg"cpƒnkuku"rctc"xcnqtct"
λα σιτυαχι⌠ν χοµπετιτιϖα δελ συβσιστεµα
Ýpcpekgtq" {" guvkoct" gn" korcevq" fg" ncu"
ceekqpgu" gpecokpcfcu" c" hqtvcngegt" guvg"
ασπεχτο εν λα οργανιζαχι⌠ν.
Λα χυεστι⌠ν µετοδολ⌠γιχα παρα εξπρεσαρ ελ
ινδιχαδορ α παρτιρ δε λασ χυατρο ηερραµιεντασ
δε αν〈λισισ δεσαρρολλαδασ εν λοσ απαρταδοσ
αντεριορεσ δε εστα ινϖεστιγαχι⌠ν, ραδιχα
εν χ⌠µο ποδερ εξπρεσαρ λοσ ρεσυλταδοσ
οβτενιδοσ εν λα ιµπλεµενταχι⌠ν δε λασ
µισµασ εν εσχαλασ νυµριχασ χοµπαραβλεσ,
ηαχιενδο ποσιβλε ρεαλιζαρ υνα οπεραχι⌠ν δε
αδιχι⌠ν σιµπλε. Λα προπυεστα εσ παρτιρ δε
nc" ¥" fg" Cnvocp" eqoq" rwpvq" fg" tghgtgpekc""
ψ εξπρεσαρ ελ ρεσυλταδο δε λασ δεµ〈σ
ηερραµιεντασ εν πορχενταϕεσ θυε εν τρµινοσ
δεχιµαλεσ πυεδαν συµαρσε.
Λα ταρεα χοµο σε µενχιον⌠ αντεριορµεντε εσ
ρε−εξπρεσαρ λοσ ρεσυλταδοσ δε λοσ ινδιχαδορεσ
εν µαγνιτυδεσ θυε πυεδαν σερ συµαδασ, ψ
θυε νο τενγαν υν πεσο χονσιδεραβλε θυε
rwgfc" chgevct" gn" tguwnvcfq" qdvgpkfq" gp" gn"
ινδιχαδορ προπυεστο.
Ελ πριµερ χοµπονεντε δελ νδιχε δε
eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc" qticpk¦cekqpcn."gu"
nc"xcnqtcek„p"fgn"uwdukuvgoc" fg"kphqtocek„p"
eqpvcdng" {" Ýpcpekgtq." guvg" tguwnvcfq" ug"
οβτιενε δε λα απλιχαχι⌠ν δελ χυαδρο δε µανδο
ιντεγραλ χον λοσ ινδιχαδορεσ πλαντεαδοσ εν ελ
δεσαρρολλο δε λα µετοδολογα.
Α τραϖσ δε λα ιµπλεµενταχι⌠ν δε εστα
ηερραµιεντα σε οβτιενε υν ϖαλορ θυε οσχιλα
εντρε 0 ψ 1, µοστρανδο χον υν ϖαλορ χερχανο ο
kiwcn"c"3"wp"ukuvgoc"fg"kphqtocek„p"eqpvcdng"
{" Ýpcpekgtc" swg" hwpekqpc" fg" cewgtfq" eqp"
χριτεριοσ θυε περµιτεν αποψαρ λα προπυεστα
δε ϖαλορ δε λα οργανιζαχι⌠ν.
Λα ϖαλοραχι⌠ν δε εστε ιµπορταντε ασπεχτο
παρα λασ εµπρεσασ οβϕετο δε εστυδιο,
gp" ÐGortguc" UCUÑ" rgtokvg" cÝtoct"
swg" gn" hwpekqpcokgpvq" fgn" ukuvgoc" fg"
kphqtocek„p" eqpvcdng" {" Ýpcpekgtq" gp" guvc"
οργανιζαχι⌠ν ιµπαχτα ποσιτιϖαµεντε σοβρε
:
Nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc
nc" eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc." gp" vfitokpqu"
γενεραλεσ, ψ δεντρο δε λα µετοδολογα
προπυεστα λα ϖαλοραχι⌠ν γλοβαλ αλχανζ⌠ υν
tguwnvcfq"fg"::'0
Rqt" uw" rctvg." rctc" ÐNkeqtgtc" Gurc‚qncÑ."
nc" ecnkÝecek„p" fgn" ukuvgoc" fg" kphqtocek„p"
eqpvcdng"{"Ýpcpekgtq"fg"85'"rwgfg"fgÝpktug"
χοµο ρελατιϖαµεντε βυενα, σιν εµβαργο,
nc" xgtfcf" gu" swg" pq" gu" rqukdng" cÝtoct"
χατεγ⌠ριχαµεντε θυε διχηο ελεµεντο ιµπαχτε
ποσιτιϖαµεντε ελ νιϖελ δε χοµπετιτιϖιδαδ
Ýpcpekgtc"gortguctkcn"fg"guvc"gortguc."rqt"
ελ χοντραριο, χαβε ρεχαλχαρ θυε σον µυχηοσ
λοσ ελεµεντοσ α µεϕοραρ οστενσιβλεµεντε
uk" ug" rtgvgpfg" hqtvcngegt" guvg" gngogpvq"
εσενχιαλ δε λα ρεαλιδαδ χοµπετιτιϖα δε λα
οργανιζαχι⌠ν.
Ελ σεγυνδο ελεµεντο α συµαρ εν ελ ινδιχαδορ
προπυεστο, εσ ελ ρεσυλταδο θυε σε οβτιενε α
τραϖσ δελ αν〈λισισ δισχριµιναντε δε Αλτµαν,
ρεµπλαζανδο χαδα υνο δε λοσ ινδιχαδορεσ
σελεχχιοναδοσ εν λα εχυαχι⌠ν ρεσυλταντε.
ςαλε λα πενα ρεχορδαρ θυε παρα ελ χασο δε
ncu" gortgucu" ocpwhcevwtgtcu" gn" xcnqt" fg"
tghgtgpekc" opkoq" rctc" swg" nc" gortguc" pq"
ugc"kfgpvkÝecfc"eqoq"gp"nkswkfcek„p"gu"4.;2."
παρα ελ χασο δε λασ εµπρεσασ δε σερϖιχιοσ υν
ϖαλορ συπεριορ α 2,60 ινδιχα θυε λα εµπρεσα
σε ενχυεντρα χον βαϕασ προβαβιλιδαδεσ δε
θυιεβρα.
∆ε λοσ ϖαλορεσ ασυµιδοσ πορ ελ ινδιχαδορ
Ζ παρα λοσ ρεσπεχτιϖοσ α〉οσ δε αν〈λισισ,
gurgeÝecogpvg"rctc"gn"c‚q"4233"fg":.8;3."gu"
rqukdng"cÝtoct"swg"nc"Gortguc"U0C0U"rwgfg"
χαταλογαρσε χοµο χον βαϕα προβαβιλιδαδ δε
θυιεβρα, δεσταχ〈νδοσε χοµο συ πρινχιπαλ
hqtvcng¦c"gn"oglqtcokgpvq"fg"nqu"kpfkecfqtgu"
δε ροταχι⌠ν θυε εϖιδενχιαν υνα µαψορ
gÝekgpekc"fg"uw"rtqeguq"rtqfwevkxq."okgpvtcu"
θυε σι χαβε δεσταχαρ υν ασπεχτο νεγατιϖο,
ugtc" gn" jgejq" fg" nc" dclc" Ýpcpekcek„p" eqp"
ecrkvcn" rtqrkq" swg" jc" octecfq" wpc" hwgtvg"
δεπενδενχια δε λοσ ρεχυρσοσ εξτερνοσ, σιν
godctiq."guvq"ug"gzrnkec"hwpfcogpvcnogpvg"
πορ ελ παπελ συβσιδιαριο δε λα οργανιζαχι⌠ν
htgpvg" c" qvtqu" gortgpfkokgpvqu" eqp" oktcu"
αλ µερχαδο ιντερναχιοναλ. Παρα Λιχορερα
Gurc‚qncÑ" fg" cewgtfq" eqp" nqu" xcnqtgu"
ασυµιδοσ πορ ελ ινδιχαδορ Ζ, παρα ελ
¿nvkoq" rgtkqfq" fg" cpƒnkuku." gu" fgekt." rctc"
ελ α〉ο 2011 χον υν ρεσυλταδο δε 1,71 λα
µενχιοναδα οργανιζαχι⌠ν σε ενχυεντρα εν
λα δενοµιναδα ζονα γρισ; θυε δενοτα δε
αχυερδο χον ελ µοδελο υτιλιζαδο υνα σιτυαχι⌠ν
fgnkecfc"swg"c"uw"xg¦"tgÞglc"ekgtvc"htciknkfcf"
Ýpcpekgtc"fg"nc"qticpk¦cek„p."nq"swg"fgdgtc"
χονλλεϖαρ δεσδε λο αδµινιστρατιϖο ψ γερενχιαλ
υν σεγυιµιεντο εξηαυστιϖο θυε ιµπιδα ελ
δετεριορο δε εστα σιτυαχι⌠ν.
Ελ ινδιχαδορ δε ϖαλορ εχον⌠µιχο αγρεγαδο
υτιλιζαδο παρα ϖαλοραρ λα χοµπετιτιϖιδαδ
Ýpcpekgtc" gortguctkcn." ugtƒ" ogfkfq" rqt" nc"
συµατορια δε λοσ ϖαλορεσ πρεσεντεσ δε λοσ
ϖαλορεσ εχον⌠µιχοσ αγρεγαδοσ προψεχταδοσ
παρα λοσ πρ⌠ξιµοσ χινχο περιοδοσ, σιν ινχλυιρ
ελ ϖαλορ δε χοντινυιδαδ θυε νορµαλµεντε
σε ασυµε χοµο υνα ρεντα περπετυα, ελ
ρεσυλταδο οβτενιδο σε διϖιδε εντρε ελ ϖαλορ
δε λα ινϖερσι⌠ν εν αχτιϖοσ οπεραχιοναλεσ
ρεαλιζαδα εν ελ α〉ο ινµεδιαταµεντε αντεριορ.
Λα συµατορια εξπρεσαδα εν ϖαλορ πρεσεντε
δε λοσ ΕςΑ, σε διϖιδε εν λα ινϖερσι⌠ν εν
cevkxqu" eqttkgpvgu" {" Ýlqu" tgcnk¦cfc" gp" gn"
περιοδο αντεριορ αλ ινιχιο δε λασ προψεχχιονεσ,
ελ ρεσυλταδο οβτενιδο πορ εστα οπεραχι⌠ν
µυεστρα ελ πορχενταϕε δε ρεχυπεραχι⌠ν δε λα
ινϖερσι⌠ν ινιχιαλ προδυχτο δε λασ οπεραχιονεσ
νορµαλεσ δε λα εµπρεσα, εϖιδεντεµεντε
υν ρεσυλταδο δε χαρ〈χτερ νεγατιϖο ινδιχα
swg" nc" qticpk¦cek„p." {" gurgeÝecogpvg." nc"
iguvk„p" Ýpcpekgtc" pq" guvƒ" ewornkgpfq" eqp"
ελ οβϕετιϖο δε γενεραρ ϖαλορ εν λοσ προχεσοσ
οργανιζαχιοναλεσ.
9
Εδυαρδο Ανδρσ Βοτερο Χεδε〉ο / ∆ιανα Μιλενα Γαρνιχα Αχεϖεδο / ϑοηαννα Μαρχελα Σοτο Γ⌠µεζ
δε υνα περδιδα συστανχιαλ δε ϖαλορ σι λασ
εξπεχτατιϖασ δε λα διρεχτιϖα σε χυµπλεν,
διχηα µερµα σερα απροξιµαδαµεντε δελ
47.7:'" fg" nc" kpxgtuk„p" cevwcn" swg" guvƒ"
ρεπρεσενταδα εν ελ πατριµονιο.
Gn" ¿nvkoq" eqorqpgpvg" fgn" kpfkecfqt" fg"
eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc" gortguctkcn"
προπυεστο, εσ υνα ϖαριαχι⌠ν δελ αν〈λισισ θυε
ug"fgurtgpfg"fg"nc"ogvqfqnqic"fg"nqu"Þwlqu"
δε χαϕα λιβρε, λο θυε σε ηαχε β〈σιχαµεντε
εσ χαλχυλαρ ελ ϖαλορ δε εστε ινδιχαδορ παρα ελ
περιοδο αναλιζαδο, ελεµεντο θυε σε χονϖιερτε
εν µεδιδα δε λα σιτυαχι⌠ν δε λιθυιδεζ αχτυαλ,
curgevq" fgÝpkfq" eqp" cpvgtkqtkfcf" eqoq"
χλαϖε παρα λα ρεαλιδαδ οργανιζαχιοναλ.
Λα ϖαριαχι⌠ν προπυεστα χονσιστε εν εξπρεσαρ
gn" Þwlq" fg" eclc" nkdtg." gp" wpc" tgncek„p"
rqtegpvwcn." swg" tgncekqpg" gn" Þwlq" fg" eclc"
λιβρε δισπονιβλε παρα λοσ προπιεταριοσ ψ λα
ινϖερσι⌠ν θυε εστοσ ρεαλιζαν µεδιδα πορ ελ
ϖαλορ δελ πατριµονιο δε λα οργανιζαχι⌠ν, δε
guvc" hqtoc" ug" qdvgpftƒ" eqoq" tguwnvcfq" gn"
πορχενταϕε δε ρεχυπεραχι⌠ν δε λα ινϖερσι⌠ν
δε λοσ προπιεταριοσ δυραντε ελ περιοδο. Εν λα
σιγυιεντε εχυαχι⌠ν σε ιλυστρα ελ χ〈λχυλο δε
εστε ινδιχαδορ.
Indicador FCL para ICFE = Flujo de caja libre de los propietarios o accionistas
Patrimonio Total
Wpc" xg¦" ug" jcp" fgÝpkfq" g" kfgpvkÝecfq"
λοσ ελεµεντοσ χονστιτυτιϖοσ δελ νδιχε δε
eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc" gortguctkcn." gu"
ICFE = valoración del SCYF + Z de Altman + EVA para ICFE + FCL para ICFE
Παρα λα πρεσεντε ινϖεστιγαχι⌠ν, λασ ϖαριαβλεσ
νεχεσαριασ παρα ρεαλιζαρ ελ χ〈λχυλο δελ ϖαλορ
geqp„okeq" citgicfq" ugtƒp" hceknkvcfqu" rqt"
λασ οργανιζαχιονεσ εµπρεσαριαλεσ οβϕετο
δε εστυδιο, λασ χυαλεσ πυεδεν προϖενιρ δε
πλανεσ ψ προψεχχιονεσ θυε εξπλχιταµεντε
fgÝpcp" nqu" xcnqtgu" q." fg" guvkocekqpgu"
παρτιχυλαρεσ δελ ενχαργαδο δε λα γεστι⌠ν δε
nc"gortguc."fg" guvc"hqtoc."nq"swg" ug"dwuec"
gu" eqpvct" eqp" wp" xcnqt" fg" tghgtgpekc" swg"
σιρϖα δε βασε παρα λασ ιτεραχιονεσ δε αν〈λισισ
θυε σε ϖαν α ρεαλιζαρ.
Gp" gn" cpƒnkuku" fg" guvg" curgevq." gu" hcevkdng"
cÝtoct." swg" fg" ewornktug" ncu" gzrgevcvkxcu"
δε λοσ ενχαργαδοσ δε διριγιρ ελ ρυµβο δε λα
οργανιζαχι⌠ν αθυ δενοµιναδα Εµπρεσα
UCUÑ." gp" nqu" rt„zkoqu" 7" rgtkqfqu" ug"
δεστρυιρα ελ ϖαλορ πορ υν µοντο χερχανο
cn" 63.33'" fg" nc" kpxgtuk„p" cevwcn." guvq" rqt"
συπυεστο αβρε ελ ιντερρογαντε αχερχα δε λα
korqtvcpekc"swg"ug"ng"qvqtic"fgufg"nc"e¿rwnc"
διρεχτιϖα δε λα εµπρεσα α εστε ασπεχτο ταν
hwpfcogpvcn" rctc" ictcpvk¦ct" gn" etgekokgpvq"
σοστενιδο εν ελ τιεµπο.
Rqt" uw" rctvg." rctc" ÐNkeqtgtc" Gurc‚qncÑ" gn"
ρεσυλταδο οβτενιδο αλ δεσαρρολλαρ λα οπεραχι⌠ν
rtqrwguvc"gu" fg" /2.477:."nq" swg"fc" ewgpvc"
rqukdng" fgÝpkt" nc" h„townc" ocvgoƒvkec" fg" nc"
ukiwkgpvg"hqtoc
ΣEVA1*1+CPPC1-1+EVA2*1+CPPC2-1*1+CPPC1-1...+EVAn*1+CPPCn-1*1+CPPC2-1*1+CPPC1-1Inversión0
Indicador EVA para ICFE=
10
Nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc
Λα λιθυιδεζ γενεραδα εν ελ χυρσο δε συσ
qrgtcekqpgu"pqtocngu."rqt" ÐGortguc"UCUÑ."
παρα ρεσπονδερ πορ λοσ ρενδιµιεντοσ δε λοσ
προπιεταριοσ εν ελ α〉ο 2011, ασχενδιερον
crtqzkocfcogpvg" cn" 88'" fg" nc" kpxgtuk„p"
ρεαλιζαδα πορ εστοσ, ρεπρεσενταδα εν ελ
πατριµονιο λθυιδο δε λα οργανιζαχι⌠ν.
Ελ ϖαλορ αλχανζαδο εν ελ ινδιχαδορ δε λιθυιδεζ
rctc"nc"gortguc" ÐNkeqtgtc"Gurc‚qncÑ"hwg"fg"
−0,06594, λο θυε αναλιζαδο χονχρεταµεντε
ukipkÝec" swg" gn" hcnvcpvg" fg" nkswkfg¦" swg"
τιενε λα εµπρεσα παρα συπλιρ λασ ϖαριαχιονεσ
δε λα ινϖερσι⌠ν εν χαπιταλ δε τραβαϕο νετο
qrgtcvkxq" {" gp" cevkxqu" Ýlqu." eqttgurqpfg"
crtqzkocfcogpvg" cn" 8.7;'" fg" nc" kpxgtuk„p"
δε λοσ σοχιοσ ο προπιεταριοσ θυε εστ〈
ρεπρεσενταδα εν ελ τοταλ δελ πατριµονιο.
Fgpvtq" fgn" cpƒnkuku" ukornkÝecfq" swg"
ρεπρεσεντα ελ ινδιχαδορ προπυεστο, εσ
korqtvcpvg"fgÝpkt"swg"rctc"uw"kpvgtrtgvcek„p"
αλ τραταρσε δε υνα οπεραχι⌠ν δε αδιχι⌠ν
σενχιλλα ελ ιδεαλ εσ θυε σε οβτενγα υν
xcnqt" gngxcfq." ukp" godctiq." rctc" fgÝpkt"
παρ〈µετροσ δε χοµπαραχι⌠ν δε αχυερδο χον
αν〈λισισ εµπριχοσ εσ νεχεσαριο εστυδιαρ λασ
fkhgtgpekcu"gpvtg" "ncu" fkhgtgpvgu"cevkxkfcfgu"
εχον⌠µιχασ ψ ρεαλιζαρ τραβαϕοσ δε χαµπο
θυε περµιταν µεϕοραρ λασ υνιδαδεσ δε
ogfkfc" {" fgÝpkt" c" vtcxfiu" fg" nc" gzrgtkgpekc"
xcnqtgu"ogfkqu"{"etvkequ"fg"tghgtgpekc0
∆ισχυσι⌠ν δε λοσ ρεσυλταδοσ
Eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc" gortguctkcn" fg"
λασ εµπρεσασ αποψαδασ πορ ελ χεντρο δε
kphqtocek„p"{"cuguqtc"gp" eqogtekq"gzvgtkqt"
Ð¥gkm{Ñ0
Ελ εϕερχιχιο δε πλαντεαρ υνα χατεγορα
fgn" eqpqekokgpvq" fg" vcpvc" fkhwuk„p" gp" nq"
αχαδµιχο ψ λο δισχυρσιϖο, λα χοµπετιτιϖιδαδ,
gp" wp" curgevq" gurgeÝeq" eqoq" nq" gu"
nc" iguvk„p" Ýpcpekgtc." kornkec" oƒu" cnnƒ"
δε λα ρεοριενταχι⌠ν δε λασ ηερραµιεντασ
προπιασ δε εστε χαµπο δελ χονοχιµιεντο,
υνα ρειντερπρεταχι⌠ν δε λοσ παραδιγµασ
δοµιναντεσ.
Nc" ogpekqpcfc" tgfgÝpkek„p" fg" nc"
περσπεχτιϖα ινστρυµενταλιστα ιµπεραντε,
απυντα α θυε σε ινχορπορε εν συ αν〈λισισ
υνα χονχεπχι⌠ν χοµπλεϕα ψ διν〈µιχα δε λα
tgcnkfcf" qticpk¦cekqpcn." fg" guvc" hqtoc." nq"
θυε σε ηα πρετενδιδο α λο λαργο δελ δεσαρρολλο
δελ πρεσεντε τραβαϕο, νο εσ λα γενεραχι⌠ν
δε ηερραµιεντασ νυεϖασ εν λα γεστι⌠ν
Ýpcpekgtc." ukpq" wvknk¦ct" ncu" swg" {c" uqp" fg"
αµπλιο χονοχιµιεντο εν νυεϖοσ χοντεξτοσ.
Εστε πριµερ εϕερχιχιο, σε ηα δεσαρρολλαδο χον
υνα ποβλαχι⌠ν δε χαραχτερστιχασ χλαραµεντε
fgÝpkfcu." guvcu" uqp." gortgucu" swg"
παρτιχιπαν εν λοσ προχεσοσ δεσαρρολλαδοσ
rqt" gn" egpvtq" fg" kphqtocek„p" {" cuguqtc" gp"
eqogtekq"gzvgtkqt"Ð¥gkm{Ñ"gp"gn"fgrctvcogpvq"
fgn" Swkpfq." ukp" godctiq." nc" kfgc" gu" gn"
rgthgeekqpcokgpvq" fg" nqu" kpuvtwogpvqu" fg"
cpƒnkuku" rctc" uw" fkhwuk„p" {" crnkecek„p" gp" nc"
µαψορ χαντιδαδ δε υνιδαδεσ προδυχτιϖασ
ποσιβλεσ.
Λοσ ελεµεντοσ α ϖαλοραρ, θυε ηαν σιδο
fgÝpkfqu" eqoq" hcevqtgu" encxgu" fg" nc"
eqorgvkvkxkfcf" c" pkxgn" Ýpcpekgtq" gp"
λασ οργανιζαχιονεσ σον: Λα εστρυχτυρα
Ýpcpekgtc" fg" nc" qticpk¦cek„p." nc" nkswkfg¦."
λοσ ινσυµοσ παρα λα τοµα δε δεχισιονεσ ψ
λα ρενταβιλιδαδ; παρα εστιµαρ εστοσ ασπεχτοσ
gp" ncu" qticpk¦cekqpgu" ug" jcp" fgÝpkfq"
ρεσπεχτιϖαµεντε: ελ αν〈λισισ δε ινδιχαδορεσ
Ýpcpekgtqu" c" vtcxfiu" fg" nc" ogvqfqnqic" fg"
Cnvocp.""nc"eqpuvtweek„p"fg"nqu"Þwlqu"fg"eclc"
λιβρε, λα ιµπλεµενταχι⌠ν δε υνα µετοδολογα
fg" xcnqtcek„p" fgn" ukuvgoc" fg" kphqtocek„p"
eqpvcdng" {" Ýpcpekgtc" {." gn" cpƒnkuku" fg" ncu"
περσπεχτιϖασ δε γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ α τραϖσ
δελ ινδιχαδορ ΕςΑ.
11
Εδυαρδο Ανδρσ Βοτερο Χεδε〉ο / ∆ιανα Μιλενα Γαρνιχα Αχεϖεδο / ϑοηαννα Μαρχελα Σοτο Γ⌠µεζ
Χον συστεντο εν χαδα υνα δε λασ
ηερραµιεντασ µενχιοναδασ, σε χονστρυψ⌠
υν ινδιχαδορ νυµριχο θυε εϖιδενχιαρ〈
fg" cewgtfq" eqp" nc" kphqtocek„p" fkurqpkdng"
λα σιτυαχι⌠ν δε λα οργανιζαχι⌠ν εν χαδα
ασπεχτο α εστυδιαρ, λα αδιχι⌠ν σιµπλε δε
nqu" ewcvtq" tguwnvcfqu" qdvgpkfqu" tgÞglc" gp"
χονσιδεραχι⌠ν δε λοσ αυτορεσ λα σιτυαχι⌠ν
eqorgvkvkxc"fgn"uwdukuvgoc"Ýpcpekgtq0
Vcdnc"3
εστυδιο. Φυεντε: Λοσ Αυτορεσ.
Λα ιµπορτανχια δε αµπλιαρ λα µετοδολογα δε
ϖαλοραχι⌠ν αθυ συστενταδα εν υνα ποβλα−
χι⌠ν µαψορ, σε ϖισλυµβρα εν λα νεχεσιδαδ δε
εσταβλεχερ παρ〈µετροσ δε χοµπαραχι⌠ν θυε
rgtokvcp" fgÝpkt" eqpetgvcogpvg" nqu" xcnqtgu"
swg" fgÝpktcp" c" wpc" qticpk¦cek„p" gortg
σαριαλ χοµο χοµπετιτιϖα ο νο εν ελ 〈µβιτο
Ýpcpekgtq="rctc" gn"ecuq"fg" guvwfkq"swg" pqu"
ατα〉ε σιν εµβαργο, εσ ποσιβλε σιν δεσµεριτο
fg"nq"fkejq" eqp"cpvgtkqtkfcf"fgÝpkt" wpc"wpk
δαδ προδυχτιϖα χλαραµεντε χοµπετιτιϖα εν
uwu"Ýpcp¦cu" {" qvtc"eqp" octecfcu"fgdknkfc
δεσ εν εστε ασπεχτο.
Nc"ÐGortguc"UCUÑ."uwuvgpvcfc"gp"wp"u„nkfq"
χρεχιµιεντο οπεραχιοναλ θυε λε ηα περµιτιδο
αλχανζαρ υνα βυενα σολιδεζ εν συ εστρυχτυ−
tc"Ýpcpekgtc." gu" nc"qticpk¦cek„p" swg"ug" jc"
kfgpvkÝecfq"gp"ukvwcek„p"eqorgvkvkxc"hcxqtc
dng." rqt" uw" rctvg." ÐNkeqtgtc" Gurc‚qncÑ." eqp"
µαρχαδασ δεβιλιδαδεσ εν χαδα υνο δε λοσ
ασπεχτοσ ϖαλοραδοσ εσ λα εµπρεσα θυε ρε−
ikuvtc" htciknkfcf" gp" uw" tgcnkfcf" eqorgvkvkxc="
σιν εµβαργο, δεντρο δε λα ινϖιταχι⌠ν α ινχορ−
ποραρ λο διν〈µιχο ψ λο χοµπλεϕο εν ελ αν〈λισισ
προπυεστο, ελ ελεµεντο τεµποραλ πασα α ϕυ−
γαρ υν παπελ πριµορδιαλ, εντενδιενδο σιεµ−
rtg"swg"ecfc"jgttcokgpvc"tgÞglc"nc"ukvwcek„p"
gp" wp" gpvtcocfq" gurcekq/vkgorq" fkhgtgpvg"
cnvcogpvg"ecodkcpvg." {"swg"nc" guvtcvgikc"Ý
νανχιερα οριενταδα α λα γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ
fgdg"kpeqtrqtct"gp"vqfcu"uwu"hcugu"guvg"ko
πορταντε ασπεχτο.
Wp"guswgoc" itƒÝeq"gp" gn"swg"ug" tgncekqpg"
gn" cpƒnkuku" eqorgvkvkxq" fg" ncu" Ýpcp¦cu" eqp"
λασ διµενσιονεσ τεµποραλεσ, περµιτιρ〈 αλ λεχ−
τορ παλπαρ ελ µενσαϕε θυε σε θυιερε τρανσµι−
vkt."fg"guvc"hqtoc."gn" itƒÝeq"Ṗ"3"owguvtc"nc"
tgcnkfcf"eqorgvkvkxc"Ýpcpekgtc"fg"ÐGortguc"
UCUÑ."octeƒpfqug"nqu"tguwnvcfqu"qdvgpkfqu"
εν χαδα ινδιχαδορ χονστρυιδο:
Εν απαρταδοσ αντεριορεσ σε ηαν δεσαρρολλαδο
λασ µετοδολογασ νεχεσαριασ παρα λα
eqpuvtweek„p" fg" nqu" fkhgtgpvgu" kpfkecfqtgu"
swg" tgÞglgp" gp" gn" ƒodkvq" Ýpcpekgtq." nc"
σιτυαχι⌠ν χοµπετιτιϖα δε λασ εµπρεσασ θυε
ηαχεν παρτε δελ πρεσεντε χασο δε εστυδιο;
λοσ ρεσυλταδοσ οβτενιδοσ εν εστε προχεσο σε
tgncekqpcp"gp"nc"vcdnc"p¿ogtq"30
12
Nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc
ItƒÝeq"3
Φυεντε: Λοσ Αυτορεσ.
Gn" itƒÝeq" gp" hqtoc" fg" tqodq." cpcnk¦cpfq"
πορ ελ 〈ρεα, µυεστρα λοσ ρεθυεριµιεντοσ
θυε υνα οργανιζαχι⌠ν δεβε αλχανζαρ παρα
λογραρ λα χοµπετιτιϖιδαδ δεσδε ελ πυντο δε
xkuvc" Ýpcpekgtq." pwgxcogpvg" gu" korqtvcpvg"
ρεχαλχαρ θυε αντε λα αυσενχια δε παρ〈µετροσ
δε χοµπαραχι⌠ν λοσ ϖαλορεσ χορρεσπονδεν αλ
ϕυιχιο χρτιχο δε λοσ ινϖεστιγαδορεσ.
Gn"cpƒnkuku" rctc" ÐGortguc"UCUÑ" tgÞglc"wpc"
enctc"hqtvcng¦c"gp" nq"swg"ug" jc"fgpqokpcfq"
guvtwevwtc"Ýpcpekgtc."curgevq"ogfkfq"rqt"gn"
ινδιχαδορ Ζ δε Αλτµαν, εστα χαραχτερστιχα σε
ηα ασοχιαδο χον δεχισιονεσ πασαδασ δε λα
qticpk¦cek„p"swg"ug" tgÞglcp"gp"nqu" guvcfqu"
Ýpcpekgtqu" dƒukequ" *gurgeÝecogpvg"
Βαλανχε Γενεραλ ψ Εσταδο δε ρεσυλταδοσ);
ασ µισµο, λα λιθυιδεζ ψ λα ιµπορτανχια δελ
ukuvgoc"fg"kphqtocek„p"eqpvcdng"{"Ýpcpekgtc."
tgÞglcp"wpqu"xcnqtgu"swg"rgtokvgp"cugxgtct"
θυε εν εστοσ δοσ ασπεχτοσ εστα εµπρεσα
πρεσεντα υνα βυενα ρεαλιδαδ χοµπετιτιϖα,
gngogpvqu" swg" c" uw" xg¦" ocpkÝguvcp" uw"
σιτυαχι⌠ν αχτυαλ.
Εν χοντραστε, ελ ινδιχαδορ δε ρενταβιλιδαδ
θυε σε ηα ασοχιαδο χον λασ εξπεχτατιϖασ
cegtec" fgn" hwvwtq" fg" nc" qticpk¦cek„p"
πρεσεντα υν ϖαλορ νεγατιϖο, λο θυε πλαντεα
µ〈σ ιντερρογαντεσ θυε ρεσπυεστασ αχερχα
δε λα ϖιαβιλιδαδ δε λα εµπρεσα, εστο πονε
fg" ocpkÝguvq" nc" pgegukfcf" fg" kpeqtrqtct"
gp" gn" fktgeekqpcokgpvq" pq" uqnq" Ýpcpekgtq"
ukpq" igpgtcn." rtqeguqu" fg" rncpkÝecek„p" gp"
ελ θυε σε δεσαρρολλεν εϕερχιχιοσ προσπεχτιϖοσ
θυε περµιταν δεσαρρολλαρ εστρατεγιασ παρα
gphtgpvct"nqu"fguchqu"hwvwtqu0
Rqt"qvtc"rctvg."gp"gn"itƒÝeq"Pο 2 σε ιλυστρα λα
δελιχαδα σιτυαχι⌠ν δε λα εµπρεσα Λιχορερα
13
Εδυαρδο Ανδρσ Βοτερο Χεδε〉ο / ∆ιανα Μιλενα Γαρνιχα Αχεϖεδο / ϑοηαννα Μαρχελα Σοτο Γ⌠µεζ
Gurc‚qncÑ"gp"tgncek„p"eqp"uw"eqorgvkvkxkfcf"
Ýpcpekgtc" gortguctkcn." fgdknkfcf" swg" ug"
tgÞglc"gp" nc"vqvcnkfcf" fg"nqu" kpfkecfqtgu"fg"
ItƒÝeq"4
Φυεντε: Λοσ Αυτορεσ.
ϖαλοραχι⌠ν υτιλιζαδοσ εν ελ πρεσεντε τραβαϕο
δε ινϖεστιγαχι⌠ν:
Eqoq" ug" rwgfg" qdugtxct" gp" nc" itƒÝec" cp
vgtkqt."nc"gortguc"ÐNkeqtgtc"Gurc‚qncÑ"tgiku
vtc"gp"uw"guvtwevwtc"Ýpcpekgtc"wpc"fgdknkfcf"
θυε λα ηαχε χαταλογαρ δεντρο δε λα ζονα γρισ
εν ελ ινδιχαδορ δε Αλτµαν, λα βαϕα ϖαλοραχι⌠ν
qdvgpkfc" gp" guvg" curgevq." ug" tgÞglc" kiwcn
µεντε εν λοσ προβλεµασ δε λιθυιδεζ θυε σε
fgurtgpfgp"fgn"cpƒnkuku"fg"nqu"Þwlqu"fg"eclc"
λιβρεσ δε λα οργανιζαχι⌠ν, δε ιγυαλ µανερα,
gu"rqukdng"crtgekct" swg"nc"hqtoc"twfkogpvc
tkc"gp" swg"gu" nngxcfc"nc" eqpvcdknkfcf"chgevc"
ελ προχεσο δε τοµα δε δεχισιονεσ ψ εν τρ−
µινοσ γενεραλεσ λα γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ πορ
παρτε δε λα εµπρεσα.
Gp" nq" tghgtgpvg" c" ncu" gzrgevcvkxcu" hwvwtcu."
ασπεχτο θυε εσ ϖαλοραδο α τραϖσ δε υν ιν−
διχαδορ θυε σε δεσπρενδε δελ ϖαλορ εχον⌠−
µιχο αγρεγαδο ΕςΑ , λα εµπρεσα αναλι−
ζαδα αλ ιγυαλ θυε εν ελ χασο δε λα αντεριορ
fc"owguvtcu" fg" htciknkfcf."nq" swg"ug" tgÞglc"
εν υν ϖαλορ νεγατιϖο ο εν οτρασ παλαβρασ εν
δεστρυχχι⌠ν δε ϖαλορ; νυεϖαµεντε εσ ιµπορ−
ταντε ρεχαλχαρ λα ιµπορτανχια δε λοσ προχεσοσ
προσπεχτιϖοσ εν λασ οργανιζαχιονεσ εµπρε−
uctkcngu" eqp" gn" Ýp" fg" gphtgpvct" nqu" hwvwtqu"
ρετοσ δελ εντορνο.
Εν τρµινοσ γλοβαλεσ ελ αν〈λισισ θυε σε δεσ−
πρενδε δελ εστυδιο ρεαλιζαδο εν λασ οργανι−
ζαχιονεσ εµπρεσαριαλεσ εξπορταδορασ ψ/ο
eqp"qhgtvc" gzrqtvcdng"fgn" fgrctvcogpvq" fgn"
Swkpfq"crq{cfcu"rqt" gn"egpvtq"fg"kphqtoc
ek„p"{"cuguqtc"gp"eqogtekq" gzvgtkqt"Ð¥gkm{Ñ"
14
Nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc
tghgtgpekcfcu" gp" gn" rtgugpvg" fqewogpvq."
λλεϖα α χολεγιρ θυε λασ µισµασ χαρεχεν δε
wp" ocpglq" cfgewcfq" fg" uw" uwdukuvgoc" Ý
νανχιερο θυε λεσ περµιτα αποψαρ συ προχεσο
δε γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ ψ συ ρεαλιδαδ χοµπε−
τιτιϖα εν γενεραλ.
Λα απρεχιαχι⌠ν αντεριορ νο δεβε συβεστιµαρ−
σε, µ〈ξιµε χυανδο α λο λαργο δε λα πρεσεν−
τε ινϖεστιγαχι⌠ν σε ηα ινσιστιδο εν θυε λοσ
rtqeguqu" Ýpcpekgtqu" qtkgpvcfqu" cn" ewornk
µιεντο δελ οβϕετιϖο β〈σιχο δε εστα 〈ρεα δε
λα οργανιζαχι⌠ν, χονστιτυψεν α συ ϖεζ υν πα−
ρ〈µετρο δε µεδιχι⌠ν ϖ〈λιδο δε λα χοµπετιτιϖι−
δαδ εµπρεσαριαλ ψ, υνα ηερραµιεντα δε γεσ−
τι⌠ν θυε αποψα λα γενεραχι⌠ν δε ϖενταϕασ
χοµπετιτιϖασ σοστενιβλεσ εν ελ τιεµπο.
Αυνθυε εσ χιερτο θυε ελ πρεσεντε εστυδιο
δεβε εξτενδερσε α υνα ποβλαχι⌠ν δε υνιδα−
δεσ προδυχτιϖασ µ〈σ αµπλια, θυε περµιτα
ρεαλιζαρ ασεϖεραχιονεσ δε νδολε µ〈σ γενε−
ραλ, ελ ρεσυλταδο εϖιδενχιαδο νο δεϕα δε σερ
υνα αλερτα θυε ϖαλιδα λα πρεοχυπαχι⌠ν ινιχιαλ
hqtowncfc."gp" gn"ugpvkfq"swg" nqu"rqdtgu"tg
συλταδοσ οβτενιδοσ εν ελ δεπαρταµεντο εν
ρελαχι⌠ν χον ελ χοµερχιο εξτεριορ σε δεβεν
εν παρτε ιµπορταντε αλ δεσχονοχιµιεντο ψ αλ
fguewkfq"fgn" eqorqpgpvg" Ýpcpekgtq"gp" ncu"
οργανιζαχιονεσ.
Χονχλυσιονεσ
Nc" iguvk„p" Ýpcpekgtc" gortguctkcn." ug" eqp
xkgtvg"gp"wp"curgevq"encxg"swg"rgtokvg"fgÝ
νιρ λοσ χριτεριοσ δε γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ, εσεν−
χιαλεσ παρα λα χοµπετιτιϖιδαδ οργανιζαχιοναλ
{"c"uw"xg¦."nc"fkpƒokec"fgn"uwdukuvgoc"Ýpcp
χιερο ρεπερχυτε εν λα ρεαλιδαδ χοµπετιτιϖα δε
λα οργανιζαχι⌠ν χοµο υν τοδο.
Nc"vtcpuhqtocek„p"fg"nc"tgcnkfcf"eqorgvkvkxc"
δε λασ οργανιζαχιονεσ εµπρεσαριαλεσ εν συ
eqorqpgpvg" Ýpcpekgtq." kornkec" nc" kpvgitc
χι⌠ν χοορδιναδα δε τοδοσ λοσ ελεµεντοσ θυε
χοµπονεν εστε συβσιστεµα.
Εν λασ υνιδαδεσ προδυχτιϖασ οβϕετο δε εσ−
vwfkq."gn" ukuvgoc" fg"kphqtocek„p" eqpvcdng"{"
Ýpcpekgtc"pq"gu"eqpegdkfq"eqoq"wp"kpuwoq"
ινδισπενσαβλε παρα λα τοµα δε δεχισιονεσ
εστρατγιχασ εν λα οργανιζαχι⌠ν.
ÐGortguc"UCUÑ"tgÞglc"wpc"itcp"hqtvcng¦c"gp"
uw"guvtwevwtc"Ýpcpekgtc." gp"tgncek„p"eqp"nqu"
παρ〈µετροσ δελ µοδελο δε αν〈λισισ δισχριµι−
pcpvg"fg"Cnvocp"{"fg"nqu"xcnqtgu"fg"tghgtgp
χια ναχιοναλεσ ε ιντερναχιοναλεσ.
ÐNkeqtgtc"Gurc‚qncÑ"owguvtc"hcngpekcu"gp"uw"
guvtwevwtc"Ýpcpekgtc"fg"cewgtfq"eqp"nc"crnk
χαχι⌠ν δελ µοδελο δε Αλτµαν, ρεσυλταδοσ εν
χονσονανχια χον λοσ παρ〈µετροσ ναχιοναλεσ
ε ιντερναχιοναλεσ.
Εν λο ρελαχιοναδο χον λοσ νιϖελεσ δε λιθυι−
δεζ, ελ ινδιχαδορ υτιλιζαδο παρα ϖαλοραρ εστε
ασπεχτο εξπρεσα υν ϖαλορ µυψ ποσιτιϖο παρα
ÐGortguc" UCUÑ" {" wpc" ukvwcek„p" fgnkecfc"
rctc"ÐNkeqtgtc"Gurc‚qncÑ=" nq"swg"tgÞglc" wpc"
γραν ρελαχι⌠ν εντρε λα σολιδεζ δε λα εστρυχ−
vwtc"Ýpcpekgtc"{" nc"nkswkfg¦"fg"ncu" qticpk¦c
χιονεσ.
Νινγυνα δε λασ εµπρεσασ παρτιχιπαντεσ εν ελ
πρεσεντε εστυδιο δε χασο, ελαβορα προψεχ−
χι⌠ν δε λοσ πρεσυπυεστοσ β〈σιχοσ α µεδιανο
ψ λαργο πλαζο, λο θυε ρεπερχυτε εν λοσ βαϕοσ
νιϖελεσ δε γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ εστιµαδοσ εν
nc"xcnqtcek„p"fg"nc"eqorgvkvkxkfcf"Ýpcpekgtc0
Gn" kpfkecfqt" fg" eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc"
gortguctkcn"ecnewncfq" rctc"ÐGortguc" UCUÑ"
εϖιδενχια υνα βυενα σιτυαχι⌠ν εν λοσ τεµσ
χορρεσπονδιεντεσ αλ χοµπορταµιεντο πρε−
σεντε ψ πασαδο δε λα οργανιζαχι⌠ν, περο σε−
tcu"hcngpekcu"gp"ncu"rgturgevkxcu"hwvwtcu"fg"
γενεραχι⌠ν δε ϖαλορ.
15
Εδυαρδο Ανδρσ Βοτερο Χεδε〉ο / ∆ιανα Μιλενα Γαρνιχα Αχεϖεδο / ϑοηαννα Μαρχελα Σοτο Γ⌠µεζ
ÐNkeqtgtc"Gurc‚qncÑ" fg"cewgtfq"eqp" gn"kpfk
ecfqt" rtqrwguvq." tgÞglc" hcngpekcu" gp" vqfqu"
λοσ ασπεχτοσ ϖαλοραδοσ, λο θυε πλαντεα ελ
χυεστιοναµιεντο αχερχα δε σι νο σε τοµαν
λοσ χορρεχτιϖοσ νεχεσαριοσ, εστα οργανιζα−
χι⌠ν εµπρεσαριαλ ϖε σεριαµεντε χοµπροµε−
τιδα συ σοστενιβιλιδαδ εν ελ τιεµπο.
Gn" kpfkecfqt" fg" eqorgvkvkxkfcf" Ýpcpekgtc"
εµπρεσαριαλ εσ υνα ηερραµιεντα δε αν〈λισισ
δε συµα ιµπορτανχια, παρα δετερµιναρ εν λασ
fkhgtgpvgu" fkogpukqpgu" vgorqtcngu." curge
τοσ χρτιχοσ δε λα ρεαλιδαδ χοµπετιτιϖα δε λασ
qticpk¦cekqpgu"gp"uw"uwdukuvgoc"Ýpcpekgtq0
Tghgtgpekcu"dkdnkqitƒÝecu
Χρυζ, ϑ. (2003). Λ⌠γιχασ ψ διαλχτιχασ εν λασ
δεχισιονεσ δε ινϖερσι⌠ν− ϖαλοραχι⌠ν. Βο−
γοτ〈: 3Ρ Εδιτορεσ.
∆ΝΠ. (2009). Γυα µετοδολ⌠γιχα παρα λα φορ−
µυλαχι⌠ν δε ινδιχαδορεσ. Βογοτ〈: ∆επαρ−
ταµεντο Ναχιοναλ δε Πλανεαχι⌠ν.
Hn„tg¦." N0" *422:+0" Gxqnwek„p" fg" nc" vgqtc" Ý
νανχιερα εν ελ Σιγλο ΞΞ. Εχοσ δε εχονο−
µα. Χονσυλταδο εν: ηττπ://πυβλιχαχιονεσ.
gchk v0gfw0 eq1kpfgz0rj r1gequ /geqpqokc1
ctvkeng1xkgy192;
Γαρχα, Ο. (2003). ςαλοραχι⌠ν δε εµπρεσασ,
γερενχιασ δελ ϖαλορ ψ ΕςΑ. Χαλι: Πρενσα
µοδερνα ιµπρεσορεσ. Σ.Α.
Μαρσηαλλ, Α. (2005). Πρινχιπιοσ δε Εχονοµα
ς1. Μαδριδ: Σντεσισ
Μνδεζ ℑλϖαρεζ, Χ. (2011) Ελεµεντοσ δε
αποψο µετοδολ⌠γιχο παρα ρεαλιζαρ λα ιν−
ϖεστιγαχι⌠ν. Εν: Μνδεζ, Χ. Μετοδολο−
γα: ∆ισε〉ο ψ δεσαρρολλο δελ προχεσο δε
ινϖεστιγαχι⌠ν χον νφασισ εν χιενχιασ εµ−
πρεσαριαλεσ. Μξιχο: Λιµυσα. Σ.Α.
Rqtvgt."O0"*422:+0" Σερ χοµπετιτιϖο. Βαρχελο−
να: Εδιχιονεσ ∆ευστο.
Uectcdkpq."L0"*422:+"Εστρυχτυρα φορµαλ δε λοσ
εσταδοσ χονταβλεσ: Νυεϖοσ παραδιγµασ
δε λασ Χιενχιασ χονταβλεσ. Kpxgpkq0

Para continuar leyendo

Solicita tu prueba

VLEX utiliza cookies de inicio de sesión para aportarte una mejor experiencia de navegación. Si haces click en 'Aceptar' o continúas navegando por esta web consideramos que aceptas nuestra política de cookies. ACEPTAR