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Las diferentes tasas de descuento

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Vincent
AutorAlfredo Ascanio Guevara
Cargo del AutorEconomista (PhD) y Doctorado en Ciencias Políticas, Universidad Simón Bolívar (Venezuela)
Páginas25-26
25
3. Las diferentes tasas de descuento
3/1 Tasa social de preferencia en el tiempo
3/2 Tasa marginal social de rendimiento de las inversiones
3/3 Tasa de los bonos soberanos del Estado
3/4 Tasa de interés del consumo
3/5 Tasa económica de interés contable
En este capítulo se desarrolla un tema muy relevante que tiene que ver con la
tasa social de descuento. Si un analista aplica para realizar el descuento de los
valores la tasa más adecuada de tipo social, que es muy diferente a la tasa de
descuento que se utiliza en los proyectos privados, puede estar seguro que su
evaluación no presentaría sesgos.
3/1 El tasa social de preferencia en el tiempo
Veamos primero la Tasa Social Preferencial en el Tiempo (TSPT)
La estimación de las tasas de descuento social es un asunto complejo, pues
intervienen elementos subjetivos además de las variables cuantitativas.
La tasa social de descuento es un elemento clave en cualquier tipo de evaluación,
bien sea en la evaluación de inversiones privadas o en las inversiones públicas.
Las tasas pueden estar dependiendo de una teoría basada en valores
individuales o bien en valores colectivos (cuando se tiene presente a las
generaciones futuras).
Esta tasa se fundamenta en las preferencias temporales del consumo para
poder valorar el consumo futuro y no sólo el consumo presente, a pesar de que
el futuro produce más incertidumbre que el presente. Pero como el futuro está
lleno de riesgos, entonces será necesario añadir a la tasa de social de descuento
una prima por el riesgo: 1/(1+ i + j), siendo “i” la tasa social de descuento y “j” la
prima por concepto del posible riesgo.

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