¿Es financieramente viable ser verde? La relación entre las prácticas de informe ambiental y el desempeño financiero de empresas brasileras de alto impacto ambiental - Núm. 49, Enero 2019 - Cuadernos de Contabilidad - Libros y Revistas - VLEX 812192621

¿Es financieramente viable ser verde? La relación entre las prácticas de informe ambiental y el desempeño financiero de empresas brasileras de alto impacto ambiental

AutorMárcio Nunes Da Silva, Raimundo Nonato Rodrigues, Umbelina Cravo Teixeira Lagioia
Páginas1-20
Artículos
É nanceiramente viável ser verde? A relação entre as práticas de divulgação e a
performance nanceira de empresas brasileiras de alto impacto ambiental*
¿Es nancieramente viable ser verde? La relación entre las prácticas de informe ambiental y el desempeño nanciero
de empresas brasileras de alto impacto ambiental
Is it nancially feasible to be green? e relationship between disclosure practices and the nancial performance of
Brazilian companies with high environmental impact
Márcio Nunes Da Silva a
Universidade Federal de Pernambuco, Brasil
marcio_nunessilva@hotmail.com
ORCID: http://orcid.org/0000-0001-6093-1286
Raimundo Nonato Rodrigues
Universidade Federal de Pernambuco, Brasil
ORCID: http://orcid.org/0000-0003-0505-4369
Umbelina Cravo Teixeira Lagioia
Universidade Federal de Pernambuco, Brasil
ORCID: http://orcid.org/0000-0001-8422-7808
DOI: https://doi.org/10.11144/Javeriana.cc20-49.ffgr
Recepção: 11 Novembro 2018
Aprovação: 13 Maio 2019
Publicado: 30 Junho 2019
Resumo:
O presente estudo analisa a relação entre as práticas de divulgação ambiental e o desempenho nanceiro de empresas de alto impacto
ambiental listadas na Bolsa de valores brasileira. Foi selecionada uma amostra de todas as empresas de alto impacto, de acordo com
o Relatório de sustentabilidade de 2016 da Global Reporting Initiative. 34 indicadores ambientais foram correlacionados com três
indicadores nanceiros (crescimento das vendas, o retorno sobre o patrimônio líquido e o uxo de caixa operacional / receitas).
Enquanto algumas subcategorias ambientais mostraram uma correlação positiva com os indicadores nanceiros, outras revelaram
correlações negativas. Além disso, os resultados demonstraram que a maioria dos indicadores não apresentaram correlações
signicativas. Isto pode indicar a necessidade de ações governamentais e corporativas mais efetivas no intuito de se alcançar um
desempenho mais sustentável das empresas brasileiras.
Códigos JEL: M49, Q56
Palavras-chave: Divulgação Ambiental, GRI, Teoria da legitimidade, Teoria do disclosure ambiental, contabilidade, auditoria.
Resumen:
El presente estudio analiza la relación entre las prácticas de divulgación ambiental y el desempeño nanciero de empresas de alto
impacto listadas en la Bolsa de valores brasilera. Fue seleccionada una muestra de todas las empresas de alto impacto, de acuerdo con
el Informe de sustentabilidad de 2016 de la Global Reporting Initiative. 34 indicadores ambientales fueron correlacionados con tres
indicadores nancieros (crecimiento de ventas, retorno sobre el patrimonio líquido y ujo de caja operacional / ingresos). Mientras
algunas subcategorías ambientales mostraron una correlación positiva con los indicadores nancieros, otras revelaron correlaciones
negativas. Además, los resultados demostraron que la mayoría de los indicadores no presentaron correlaciones signicativas. Esto
puede indicar la necesidad de acciones gubernamentales y corporativas más efectivas, con el objeto de alcanzar un desempeño más
sustentable de las empresas brasileras.
Códigos JEL: M49, Q56
Palabras clave: Divulgación Ambiental, GRI, teoría de la legitimidad, teoría de la divulgación ambiental, contabilidad, auditoria.
Abstract:
is study analyzes the relationship between environmental disclosure practices and the nancial performance of companies with
high environmental impact listed on the Brazilian stock exchange. A sample of all high-impact companies was selected, according
to the 2016 Global Reporting Initiative. 34 environmental indicators were correlated with three nancial indicators (sales
Autor notes:
aAutor correspondente. Correio eletrônico: marcio_nunessilva@hotmail.com
Cuadernos de Contabilidad, 2019, 20(49), ISSN: 0123-1472
growth, return on equity and operating cash ow / revenues). While some environmental subcategories showed a positive
correlation with the nancial indicators, some others do not. Additionally, the results showed that most of indicators do not
present signicative correlations. at would suggest the necessity of more effective governmental and corporate policies to
achieve a more sustainable performance of Brazilian companies.
JEL Codes: M49, Q56
Keywords: Environmental Disclosure, GRI, eory of legitimacy, eory of environmental disclosure, accounting, auditing.
INTRODUÇÃO
O debate sobre as questões ambientais e sociais está crescendo ao longo dos anos, não apenas no mundo
dos negócios e na sociedade, mas também no meio acadêmico. As empresas estão, cada vez mais, sob pressão
quanto ao fornecimento de relatórios de sustentabilidade do impacto social e ambiental de suas atividades.
Aquelas que agridem ao meio ambiente e não respeitam as questões sociais, acostumam não ser bem vistas
pela sociedade (Deegan, 2002).
Neste âmbito, normas e diretrizes sobre sustentabilidade foram criadas ao longo dos anos (Knebel &
Seele, 2015). A Global Reporting Initiative –GRI– é uma organização internacional independente que foi
pioneira em relatórios de sustentabilidade desde 1997. Ela contribui para que as empresas e os governos
de todo o mundo compreendam e comuniquem seus impactos ambientais, sociais e econômicos. Deste
modo, a GRI procura que essas informações inspirem responsabilidade, ajudem a identicar e gerenciar
riscos e permitam que as organizações aproveitem novas oportunidades.
Em se tratando, especicamente, das informações ambientais, há uma discussão na literatura sobre
a relação entre as práticas de divulgação ambiental e a performance nanceira das organizações
(Aggarwal, 2013; Dobre, Stanila & Brad, 2015; Montabon, Sroufe & Narasimhan, 2007). Enquanto
alguns estudos evidenciaram uma correlação positiva (Lo, Yeung & Cheng, 2012), outros não
encontraram correlações signicativas (Chen, Tang & Feldmann, 2015; Klassen & McLaughlin, 1996;
Russo & Fouts, 1997).
Além disso, algumas pesquisas evidenciaram relações positivas e negativas a depender de cada indicador
analisado (Itawa & Okada, 2011). Uma das explicações para essa variação de resultados é a falta de medidas
objetivas para o desempenho ambiental e para os relatórios de sustentabilidade (Moneva & Cuellar, 2009).
Na prática, diversas empresas são pressionadas, pelos seus stakeholders, a serem socialmente responsáveis e
a respeitarem o meio ambiente (Hofer, Cantor & Dai, 2012). Entretanto, é importante se perguntar como
estes custos ambientais impactam no desempenho nanceiro das organizações. De acordo com Chen, Tang
e Feldmann (2015), as empresas estão tendo a percepção comum de que a gestão verde aumenta os
custos e reduz os lucros, o que desencoraja o esforço para as práticas de divulgação ambiental. Por outro
lado, as empresas, sobretudo as de alto impacto ambiental, precisam divulgar mais informações
ambientais que as demais organizações de médio e baixo impacto, pois precisam se legitimar perante à
sociedade (Silva et al., 2015).
De acordo com Chen, Tang e Feldmann (2015), ainda há uma quantidade limitada de pesquisa que
explora a relação entre o desempenho ambiental e o desempenho nanceiro das empresas. Portanto, esta
pesquisa contribui para ampliar o conhecimento sobre performance nanceira e sua relação com as
divulgações ambientais de empresas de alto impacto no contexto brasileiro. Pesquisas deste tipo vão além da
análise do comportamento dessas entidades. Elas envolvem também interesses sociais e governamentais. De
acordo com Itawa e Okada (2011), se há uma relação positiva entre o desempenho ambiental e o
desempenho nanceiro, as empresas serão incentivadas a reduzir os danos ao meio ambiente, e o governo
não precisaria interferir nestas questões.
Nesse contexto, o presente estudo analisa a relação entre as práticas de divulgação ambiental e o
desempenho nanceiro das empresas de alto impacto ambiental listadas na bolsa de valores brasileira (B3). A

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