Estructura de costo de capital
| Autor | Pedro Manuel Sequeda Reyes |
| Páginas | 25-42 |
CAP. 1 - ESTRUCTURA DE FINANZAS DE LA EMPRESA, RIESGO Y RETORNO DE LA INVERSIÓN
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1. Fondos de capital por nancia-
miento interno o externo.
2. Flujo de efectivo invertido en
activos de las operaciones de la
entidad.
3. Flujo de efectivo generado por
las operaciones de la entidad.
4. Flujo de efectivo reinvertido.
5. Flujo de efectivo restituidos a los
inversores (dividendos y pagos
de deudas).
6. Flujos de efectivo invertidos en
activos nancieros.
7. Flujos de efectivo pagados como
impuestos al gobierno.
En la gura 1.2, se observa cómo
los directores nancieros mane-
jan todas sus decisiones a través
de los ujos de efectivo que se
generan por los fondos obtenidos
bien sea de capitales internos,
nanciamiento externo y princi-
palmente por la operación de la
compañía, dependiendo de este
manejo, el director nanciero ge-
nerará o no valor presente para
la compañía. En este sentido, los
accionistas depositarán toda su
conanza en esta especie de en-
tidad u organización dentro de la
compañía, debido a que en innu-
merables ocasiones este director
deberá actuar con base en su ex-
perticia y tomar decisiones a cada
instante, sin la necesidad de con-
sultar a éstos. El director nanciero es nombrado para que actúe en nombre
de los accionistas, por lo tanto, debe asumir los riesgos y benecios que se
presenten a corto y largo plazo, recordemos nuevamente que el objetivo del
director nanciero es ganar valor presente con las decisiones pasadas y fu-
turas.
1.2. ESTRUCTURA DE COSTO DE CAPITAL
El propósito de la empresa es crear valor para el propietario, que se reeja en
el marco del modelo simple del balance general de la empresa. Veamos los
modelos que nos dan una perspectiva posible o real del valor de la rma:
1.2.1 Modelo del Balance General de la entidad
La Figura 1.3 muestra una conceptualización gráca del balance general, esta
permitirá adentrarse en las nanzas corporativas:
FINANZAS CORPORATIVAS - PEDRO MANUEL SEQUEDA
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ACTIVOS CIRCULANTES
1. Disponibilidad en efectivo
2. Efectos y cuentas por
cobrar
3. Inventarios
4. Otros activos circulantes
PASIVOS CORRIENTES
PASIVO A LARGO PLAZO
1. Deuda a largo plazo
2. Otros pasivos a largo plazo
CAPITAL CONTABLE DE LOS
ACCIONISTAS
ACTIVOS A LARGO PLAZO
1. Activos jos tangibles
2. Activos jos intangibles
3. Activos nancieros
4. Otros activos
Valor total de los activos Valor total de la empresa
para los inversores
Capital
de
trabajo
Figura 1.3. Modelo del balance general de la empresa.
Los activos de la empresa representan los derechos y propiedades de la em-
presa. Los activos circulantes representan la liquidez e inmediatez de la com-
pañía, en ellos podemos ver los ujos de efectivo provenientes de las distintas
fuentes de nanciamiento y aquellos que provienen de las operaciones, los
cuales son más amplios, debido a que pueden no estar realizados pero pronto
convertirse en efectivo como son las cuentas por cobrar e inventarios. Por otra
parte encontramos los activos a largo plazo, de los cuales los de mayor impor-
tancia son los activos jos, ya que son los que dan vida a la producción y están
destinados a cumplir el objetivo principal de la compañía como es generar
valor.
Estos activos pueden ser tangibles como la maquinaria y el equipo e intangi-
bles como las patentes, las marcas comerciales, entre otros. Por otro lado, la
compañía podría invertir en activos nancieros, lo cual muestra que puede ha-
ber excedentes de ujos de efectivo y/o la gerencia de la compañía mantiene
el interés en posibles costos de oportunidad y estrategias de negocios.
Para que la gerencia de la compañía pueda invertir en sus activos, debe obte-
ner los fondos necesarios, esto puede ser a través de capitales de sus accionis-
tas o a través del nanciamiento externo. La forma como la compañía obtie-
ne estos fondos se ve reejada, principalmente en los pasivos a largo plazo a
través de las deudas a largo plazo y con el capital contable de los accionistas,
también llamado patrimonio, tal como se presenta en la Figura 1.3.
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