Evaluación de factores de riesgo con influencia en los retornos de los activos de la canasta colcap en Colombia, 2009-2012
| Autor | Diana Milena Carmona Muñoz - Marcos Vera Leyton |
| Cargo | Estudiante del Doctorado en Finanzas y Economía Cuantitativa de la Universidad del País Vasco - Magister en Economía Universidad Javeriana |
| Páginas | 21-40 |
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EVALUACIÓN DE FACTORES DE RIESGO CON
INFLUENCIA EN LOS RETORNOS DE LOS ACTIVOS DE
LA CANASTA COLCAP EN COLOMBIA, 2009-20121
ASSESSMENT OF RISK FACTORS INFLUENCE ON THE RETURN OF
THE ASSETS OF THE BASKET IN COLOMBIA COLCAP, 2009-2012
AVALIAÇÃO DOS FATORES DE RISCO INFLUÊNCIA NO RETORNO
DOS ATIVOS DA CESTA NA COLÔMBIA COLCAP, 2009-2012
Diana Milena Carmona Muñoz2
Marcos Vera Leyton3
FORMA CITACIÓN
Carmona, D.M. & Vera, M. (2015). Evaluación de factores de riesgo con influencia en los retornos de los activos de la
canasta COLCAP en COLOMBIA., 2009-2012. Revista Dimensión Empresarial, vol. 13, núm. 1, p. 21-40
JEL: G11, G12, G14, G17
DOI: http://dx.doi.org/10.15665/rde.v13i1.336
RESUMEN
La investigación tiene como propósito evaluar los potenciales factores de riesgo con influencia en los retornos de los
activos en el mercado accionario colombiano bajo el desarrollo del modelo de tres factores de Fama & French, el cual
1. Este artículo es resultado del proyecto de investigación titulado: Evaluación de factores de riesgo sectoriales con influencia en
los retornos de los activos que cotizan en el mercado accionario colombiano: un análisis multifactorial en los periodos 2009-
2012. Proyecto financiado por la Universidad Autónoma de Colombia, Bogotá, según acta 21-03 fecha de inicio de la investi-
gación, octubre 2013, fecha de conclusión, octubre del 2014. Fecha de recepción octubre 15 de 2014, fecha de aceptación
diciembre 6 de 2014.
2. Estudiante del Doctorado en Finanzas y Economía Cuantitativa de la Universidad del País Vasco UPV/EHU. Magister en Finanzas
Universidad Externado de Colombia. Docente Investigadora Universidad de La Salle, Facultad de Ciencias Económicas y Sociales,
Programa de Finanzas y Comercio Internacional. Correo electrónico: dcarmona@unisalle.edu.co
3. Magister en Economía Universidad Javeriana. Docente Investigador Universidad Autónoma de Colombia, Bogotá, Facultad de
Ciencias Económicas, Administrativas y Contables. Correo electrónico: marcosveraleyton@gmail.com
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postula que el retorno esperado de las carteras es explicado por la sen-
sibilidad de factores como el mercado, un factor tamaño y la relación
ratio libro/bolsa. El desarrollo de la investigación se lleva a cabo través
de un tipo de metodología cuantitativa no experimental de corte trans-
versal utilizando un modelo multifactorial de variables microeconómi-
cas (modelo Fama & French), a través del cual se toman las acciones
que cotizan en el mercado local representadas a través de índices COL-
CAP en los periodos 2009-2012. La conclusión principal se fundamenta
en que son los factores mercado y tamaño de las empresas (SMB), los
más influyentes en el comportamiento de los retornos de los activos.
Palabras clave: Valoración de activos, riesgo, rentabilidad.
Contenido: 1. Introducción, 2. Referentes teóricos, 3. Metodología, 4.
Resultados, 5. Conclusiones.
ABSTRACT
The research aims to assess the potential risk factors with influence on
asset returns in the Colombian stock market under the development of
the three-factor model of Fama & French, which postulates that the ex-
pected return of the portfolio is explained by sensitivity to factors such
as market size factor and the relationship book / bag ratio. The develop-
ment of the research is conducted through a type of non-experimental
cross-sectional quantitative methodology using a multifactorial model
of microeconomic variables (Fama & French model), through which the
shares traded on the local market represented are taken through in-
dexes COLCAP in 2009-2012 periods. The main conclusion is based on
factors that are market and firm size (SMB), the most influential in the
behavior of asset returns.
Keywords: Asset valuation, risk, return.
Contents: 1. Introduction, 2. theoretical References, 3. Methodology,
4. Results, 5. Conclusions.
RESUMO
A pesquisa tem como objetivo avaliar os potenciais fatores de risco com
influência sobre o retorno dos ativos no mercado de ações colombiano
sob o desenvolvimento do modelo de três fatores de Fama e French,
que postula que o retorno esperado da carteira é explicada pela fac-
tores tais como a sensibilidade do mercado, uma tamanho do livro de
factor de relacionamento e / rácio saco. O desenvolvimento da pesquisa
é conduzida através de um tipo de metodologia quantitativa não-ex-
perimental de seção transversal usando um modelo multifatorial das
variáveis microeconômicas (Fama & French modelo), através do qual
as ações negociadas no mercado local representado são tomadas taxas
COLCAP através dos períodos de 2009-2012. A principal conclusão é
baseada em fatores que são empresas de tamanho de mercado (SMB),
o mais influente no comportamento dos retornos dos ativos.
Palavras-chave: avaliação de ativos, risco, retornos.
Conteúdo: 1. Introdução, 2. referencial teórico, 3. Metodologia, 4. Re-
sultados, 5. Conclusões.
El propósito principal de la investigación es el de evaluar
los posibles factores de riesgo con inuencia sobre los activos
de renta variable en Colombia a partir de la estimación del
modelo de tres factores de Fama & French, y así evidenciar,
si los retornos de las canastas formadas bajo los criterios del
modelo, se ven afectadas por los factores tamaño (SMB) y el
factor ratio libro-bolsa (HML).
Fama & French (1992) en su documento se enfocan en
determinar si el tamaño (ME) de la empresa y el ratio libro
1. INTRODUCCIÓN
La gran dinámica y crecimiento de los mercados nancieros,
exige de manera frecuente la implementación de métodos y
herramientas de valoración de activos que permitan proporcio-
nar cada vez más información a los agentes que actúan dentro
de los mercados, aportando a la disminución de asimetrías de
información y contribuyendo a una mayor eciencia en la toma
de decisiones, permitiendo así que los inversionistas cubran sus
expectativas frente a la relación de riesgo-rentabilidad.
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