Implicaciones de los choques de prima de riesgo en una economía pequeña y abierta
| Autor | José Mauricio Gil León, Andrés Felipe Suárez Cante |
| Cargo | Profesor de planta, Escuela de Economía, Universidad Pedagógica y Tecnológica de Colombia, Colombia/Economista, matemático y magíster en Economía de la Universidad Pedagógica y Tecnológica de Colombia, Colombia |
| Páginas | 133-172 |
Implicaciones de los choques de prima de riesgo en
una economía pequeña y abierta
José Mauricio Gil-León y Andrés Felipe Suárez-Cante
Lecturas de Economía - No. 92. Medellín, enero-junio 2020
Lecturas de Economía, 92 (enero-junio 2020), pp. 133-172
José Mauricio Gil-León y Andrés Felipe Suárez-Cante
Implicaciones de los choques de prima de riesgo en una economía pequeña y abierta
Resumen: En este artículo se pretende identificar el canal de transmisión de los choques de prima de riesgo en las diferentes variables
macroeconómicas. Por tanto, se formula un modelo DSGE para una economía pequeña y abierta, que considera el comportamiento de los
hogares, las decisiones de inversión de parte de las empresas, la función de reacción del banco central y la dinámica de las diferentes variables
externas, tales como la variación de los activos externos netos del país y el comercio exterior. El modelo se calibra con datos de la economía
colombiana del periodo 2005-2017. En los resultados de la simulación se identifica la persistencia del shock de prima de riesgo en las variables
endógenas que componen al modelo, y en especial se observan efectos sobresalientes del choque sobre el tipo de cambio, la tasa de interés y la
inflación. Se concluye que el tamaño de la elasticidad de la prima de riesgo al endeudamiento externo domina la fuerza con la que inciden los
shocks en la economía.
Palabras clave: modelo DSGE; prima de riesgo; tasa de interés; tasa de cambio.
Clasificación JEL: C63, C68, E47, F37, F41.
Implications of risk premium shocks in a small and open economy
Abstract: This paper aims to identify the transmission channel of risk premium shocks in different macroeconomic variables. Therefore, a
DSGE model for a small and open economy is formulated, which considers the behavior of households, investment decisions by companies, the
reaction function of the central bank and the dynamics of the different external variables, such such as the variation of the country’s net foreign
assets and foreign trade. The model is calibrated with data from the Colombian economy of the 2005-2017 period. In the simulation results,
the persistence of the risk premium shock in the endogenous variables that make up the model is identified, and in particular, outstanding
effects of the shock on the exchange rate, the interest rate and inflation are observed. It is concluded that the size of the elasticity of the risk
premium to external indebtedness dominates the force with which the shocks affect the economy.
Keywords: DSGE models; risk premium; interest rate; exchange rate.
JEL Classification: C63, C68, E47, F37, F41.
Implications des chocs de primes de risque dans une petite économie ouverte
Résumé: Cet article vise à identifier le canal de transmission des chocs de primes de risque dans différentes variables macroéconomiques.
Pour ce faire, un modèle DSGE est formulé pour une petite économie ouverte, prenant en compte le comportement des ménages, les décisions
d’investissement des entreprises, la fonction de réaction de la banque centrale et la dynamique des différentes variables externes, telles que la
variation des actifs extérieurs nets du pays et le commerce extérieur. Le modèle est ensuite calibré avec les données de l’économie colombienne
pour la période 2005-2017. Les résultats de la simulation montrent la persistance du choc de prime de risque dans les variables endogènes
du modèle. En particulier, nous montrons les effets remarquables du choc sur le taux de change, sur le taux d’intérêt et sur l’inflation. Nous
concluons que l’ampleur de l’élasticité de la prime de risque à l’endettement extérieur domine la force avec laquelle les chocs touchent l’économie.
Mots clés: modèle DSGE; prime de risque; taux d’intérêt; taux de change.
Classification JEL: C63, C68, E47, F37, F41.
Implicaciones de los choques de prima de riesgo en una
economía pequeña y abierta
José Mauricio Gil-León ay Andrés Felipe Suárez-Cante b
–Introducción. –I. El modelo. –II. Calibración del modelo. –III. Análisis de resultados.
–Conclusiones. –Referencias. –Anexos.
doi: 10.17533/udea.le.n92a05
Primera versión recibida el 17 de noviembre de 2018; versión nal aceptada el 9 de septiembre de
2019
Introducción
El análisis de la prima de riesgo y su modelación en una forma estructural
no está vinculado dentro de un marco específico de teoría económica y,
por ende, su incidencia en la economía es poco predecible (Iranzo, 2008).
La estimación de la prima de riesgo no tiene una única metodología, y por
ello su determinación depende de la calificación del riesgo, el cual, a su vez,
depende del riesgo político, el riesgo económico y los riesgos naturales. Sin
embargo, varias entidades financieras, y en especial las del sector bancario,
se apoyan en diferentes instrumentos analíticos, estadísticos y econométricos
para determinar el riesgo país (Iranzo, 2008).
Los efectos de la prima de riesgo en la economía se han analizado
explícitamente en la literatura a través de modelos econométricos (Eraker &
Wang, 2015). El efecto más estudiado ha sido la incidencia de las variaciones
de la prima de riesgo sobre el tipo de interés y la inflación. En el trabajo
aJosé Mauricio Gil-León: profesor de planta, Escuela de Economía, Universidad Pedagógica y
Tecnológica de Colombia, Colombia. Economista y magíster en Economía. Dirección postal:
avenida central del norte, Tunja. Dirección electrónica: josemauricio.gil@uptc.edu.co
https://orcid.org/0000-0002-5653-5245
bAndrés Felipe Suárez-Cante: economista, matemático y magíster en Economía de la Universidad
Pedagógica y Tecnológica de Colombia, Colombia. Dirección postal: Avenida central del
norte, Tunja. Dirección electrónica: andres.suarez@uptc.edu.co
https://orcid.org/0000-0001-9617-7879
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