Política monetaria y precio de activos: un análisis desde la tasa de interés para Colombia de 2003 a 2010
| Autor | Edith Catalina Patiño Martínez - Paula Almonacid Hurtado - Armando Lenin Támara Ayús |
| Cargo | Economista de la Universidad de Antioquia. Medellín, Colombia - Economista EAFIT, magíster en Ciencias Económicas de la Universidad de Montreal. Profesor investigador de la Universidad EAFIT, Medellín, Colombia - Economista de la Universidad de Antioquia, especialista en Diseño y Evaluación de Proyectos de la Universidad del Norte, magíster en ... |
| Páginas | 57-69 |
57
Edith Catalina
Patiño Martínez*
Paula
Almonacid Hurtado**
Armando Lenin
Támara Ayús**
Recibido: 21 de abril de 2013
Concepto de evaluación: 12 de julio de 2013
Aprobado: 5 de septiembre de 2013
*Economista de la Universidad
de Antioquia. Medellín,
Colombia. Correo electrónico:
catalina110@gmail.com
**Economista EAFIT, magíster en
Ciencias Económicas de la
Universidad de Montreal.
Profesor investigador de la
Universidad EAFIT, Medellín,
Colombia. Correo electrónico:
palmona1@eafit.edu.co
*** Economista de la Universidad
de Antioquia, especialista
en Diseño y Evaluación de
Proyectos de la Universidad
del Norte, magíster en
Finanzas de la Universidad
EAFIT. Profesor investigador de
la Universidad EAFIT, Medellín,
Colombia. Correo electrónico:
atamaraa@eafit.edu.co
Finanzas y Política Económica, ISSN: 2248-6046, Vol. 5, No. 2, julio-diciembre, 2013, pp. 57-69
Política monetaria y precio de activos:
un análisis desde la tasa de interés
para Colombia de 2003 a 2010
RESUMEN
El objetivo principal de este trabajo es analizar la incidencia de la política
monetaria colombiana en los precios de los activos de renta fija para el periodo
2003-2010 y comprobar que la vía que esta sigue se asemeja a lo que plantea
la teoría tradicional, tomando como referencia la teoría de expectativas puras.
Con el objeto de analizar las relaciones de corto y largo plazo entre los
TES y la política monetaria, se desarrolla un modelo econométrico de vector
de corrección de errores (VEC) tomando como variable explicada el retorno
de bonos con plazo a 6 meses, 1, 5 y 25 años, y como variables explicativas la
tasa interbancaria, la inflación y la tasa forward. Los principales resultados ob-
tenidos indican que la política monetaria colombiana incide en los precios de
estos activos principalmente a través de la tasa de política y de las expectativas
de inflación y de tasa de interés.
Palabras clave: política monetaria, teoría de las expectativas puras, Modelo
de Vector de Corrección de Errores.
JEL: C39, E52, D84
Monetary policy and asset prices: An analysis from
the interest rate for Colombia from 2003 to 2010
ABSTRACT
The main purpose of this paper is to analyze the impact of the Colom-
bian monetary policy on the price of fixed income securities for the 2003-2010
period. It also seeks to verify that the process of transmission is compatible with
the arguments of the pure expectations theory.
In order to analyze the relationship between the short and long term TES
(the name for the financial securities issued by the Colombian government) and
the monetary policy, we apply an econometric model of vector error correction
(VEC) using as the dependent variable the return of bonds with maturity
terms of either 6 months, and 1, 5 and 25 years; and as explanatory variables
we propose the interbank rate, inflation rate and the forward rate. The main
results indicate that the Colombian monetary policy affects the price of these
assets primarily through its interest rate referential policy, as well as expected
inflation and interest rates.
Keywords: monetar y policy, pure expectations theory, Vector Error
Correction Model.
Artículo de investigación
Universidad de Antioquia,
Medellín, Colombia.
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