Producción de información y el comovimiento de retornos accionarios en países emergentes - Núm. 40, Enero 2010 - Cuadernos de Administración - Libros y Revistas - VLEX 706248449
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Producción de información y el comovimiento de retornos accionarios en países emergentes

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Vincent
AutorMaría Gabriela Schutte - Ivonne Liebenberg
CargoDoctorada en Finanzas, Universidad de Missouri en Columbia, MO, Estados Unidos, 2007 - Doctorada en Finanzas, Universidad de Georgia en Athens, GA, Estados Unidos, 2006
Páginas215-238
215
Cuad. Adm. Bogotá (Colombia), 23 (40): 215-238, enero-junio de 2010
* Estetrabajodeinvestigaciónseinicióenenerode2008yseculminóenmayode2009bajoelauspiciodelaUniversidad
deMississippiyMichiganTechUniversity.Esteartículoesunaextensióndelsegundoensayodoctoraldeladisertación
deMaríaSchutte,tituladaTres ensayos sobre volatilidad idiosincrática,aplicadaalcasodelospaísesemergentes.El
artículoserecibióel19-05-2009yseaprobóel09-03-2010.
** DoctoradaenFinanzas,UniversidaddeMissourienColumbia,MO,EstadosUnidos,2007;MagísterenAdministra-
cióndeEmpresasconconcentraciónenFinanzas,UniversidaddeNotreDame,NotreDame,EstadosUnidos,1995;
Economista,PonticiaUniversidadCatólicadelEcuador,Quito,Ecuador,1993.ProfesoraasistentedeFinanzas,Es-
cueladeNegociosyEconomíadeMichiganTechUniversity,Houston,EstadosUnidos.
 Correoelectrónico:mgschutt@mtu.edu.
*** DoctoradaenFinanzas,UniversidaddeGeorgiaenAthens,GA,EstadosUnidos,2006;MagísterenFinanzas,Univer-
sidaddeChile,Santiago,Chile,2002;Ingenieracomercial,UniversidaddeChile,2000.Profesoraasistenteclínica,
DepartamentodeFinanzas,UniversidaddeMississippi,Oxford,EstadosUnidos.
 Correoelectrónico:iliebenberg@bus.olemiss.edu.
Producción de información y
el comovimiento de retornos
accionarios en Países
emergentes*
María Gabriela Schutte**
Ivonne Liebenberg***
216 Cuad. Adm. Bogotá (Colombia), 23 (40): 215-238, enero-junio de 2010
María Gabriela Schutte, ivonne liebenberG
Producciónde
informaciónyel
comovimientoderetornos
accionariosenpaíses
emergentes
Resumen
Este estudio evalúa empíricamente si la producción de información en los mer-
cados de capitales puede explicar las uctuaciones en el comovimiento de los
retornos accionarios en países emergentes. Se plantean y prueban dos hipó-
tesis: (1) el comovimiento aumenta durante recesiones y cae durante expan-
siones con mayor intensidad en países de bajos ingresos, y (2) mientras mayor
sea la variabilidad en la producción de información, más fuerte es la conexión
entre comovimiento y actividad económica. Con información de 88 mil acciones
en 36 países, durante el período 1980-2007, los resultados respaldan ambas
hipótesis y esto tiene importantes efectos prácticos para inversionistas y orga-
nismos reguladores en países emergentes. La promoción de instituciones que
garanticen un ujo constante de información entre compañías e inversionistas
es una condición necesaria para mejorar el acceso a capitales externos de bajo
costo, lo que constituye un pilar esencial para el futuro desarrollo económico
de los países emergentes.
Palabras clave:
producción de información, comovimiento.
InformationProduction
andStockReturn
Co-movementin
EmergingNations
AbstRAct
This study does an empirical assessment to see if information production in ca-
pital markets can explain uctuations in stock return co-movement in emerging
countries. Two hypotheses are proposed and tested: (1) co-movement increases
during recessions and drops during expansions more intensely in low-income
countries, and (2) the more variable the information production is, the stronger
the connection between co-movement and economic activity. With information
on 88,000 stocks in 36 nations during the period from 1980 to 2007, the results
support both hypotheses, leading to signicant practical effects for investors and
regulating bodies in emerging nations. Promoting institutions that can guarantee
a constant ow of information between companies and investors is a necessary
condition for improving access to low-cost external capitals, which is essential
to the future economic development of emerging nations.
Key words:
Information production, co-movement.
Produçãodeinformação
eocomovimentode
retornosacionáriosem
paísesemergentes
Resumo
Este estudo avalia empiricamente se a produção de informação nos mercados
de capitais pode explicar as utuações no comovimiento dos retornos acioná-
rios em países emergentes. Postulam-se e se provam duas hipóteses: (1) o
comovimiento aumenta durante recessões e cai durante expansões como maior
intensidade em países de baixa renda, e (2) quanto maior seja a variação na
produção de informação, mais forte é a conexão entre comovimiento e ativi-
dade econômica. Com informação de 88 mil ações em 36 países, durante o
período de 1980-2007, os resultados apóiam ambas hipóteses e isto tem efei-
tos práticos importantes para investidores e órgãos reguladores em países
emergentes. A promoção de instituições que garantam um uxo constante de
informação entre companhias e investidores é uma condição necessária para
melhorar o acesso a capitais externos de baixo custo, o que constitui um pilar
essencial para o futuro desenvolvimento econômico dos países emergentes.
Palavras chave:
produção de informação, comovimiento.

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