Uso excesivo de los acuerdos extrajudiciales por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de Brasil
| Autor | Vinicius Figueiredo Chaves, Alexandre Foly Nogueira Sertã, Roberta Maria Costa Santos, Nilton César da Silva Flores |
| Cargo | PHD in Business Law from UERJ, Rio de Janeiro, Brazil/Graduate at UFF, Niterói, Brazil/Master's in Public Law from Unesa, Rio de Janeiro, Brazil/PHD in Business Law from UFSC, Florianópolis, Brasil |
| Páginas | 285-305 |
Opinión Jurídica, 18(37) • Julio-diciembre de 2019 • pp. 285-305 • ISSN (en línea): 2248- 4078
* The paper is the result of invest igations carried out by the authors on issues re lated to the Brazilian
capital market.
** PHD in Business L aw from UERJ, Rio de Janeiro, Brazil. Pr ofessor at UFRJ, Rio de J aneiro, Brazil; UFF,
Niterói, Brazil, and Unesa, R io de Janeiro, Brazil. E-mail: vinic iuschaves@gmail.com
*** Graduate at UFF, Niterói, Br azil. E-mail: alexan dre.fsnogueira@gma il.com
**** Master’s in Public Law f rom Unesa, Rio de Janei ro, Brazil. Professo r at Unesa, Rio de Janeiro, Bra zil.
E-mail: roberta.m.costasantos@gmail.com
**** PHD in Busines s Law from UFSC, Florianóp olis, Brasil. Professor at UFF, Niterói, Brazil, and Unes a, Rio
de Janeiro, Brazil. E-mail: cesarflores2004@hotmail.com
Excessive Use of Consent Decrees by the Brazilian Securities
and Exchange Commission*
Received: June 27th 2017 • Approved: December 11th 2018
https://doi.org/10.22395/ojum.v18n37a12
Vinicius Figueiredo Chaves**
Alexandre Foly Nogueira Sertã***
Roberta Maria Costa Santos****
Nilton César da Silva Flores*****
ABSTRACT
The main purpose of this paper is to analyze the legal regulation of the Brazilian
capital market, through literature research and assessment of documents and
data, with focus on the revision of the regulatory instrument known as consent
decree (settlement). A total number of 405 terms were approved by the Brazilian
Securities and Exchange Commission (CVM) between 2009 and 2014, character-
izing a wide use of such regulatory instrument. The present analysis concluded
that, although the settlement is considered an important mechanism in the con-
text of capital market regulation, its excessive use constitutes a distortion of both
its purposes and of the foundations of normative discipline of the market, and
even of the set of functions assigned to the CVM.
Key words: capital market; regulation; administrative sanctioning proceedings;
consent decree.
Vinicius Figueiredo Chaves, Al exandre Foly Nogueira Sert ã, Roberta Maria Costa Santo s y Nilton César da Silva Flores
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Opinión Jurídica, 18(37) • Julio-diciembre de 2019 • pp. 285-305 • ISSN (en línea): 2248- 4078
Uso excesivo de los acuerdos extrajudiciales
por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de Brasil
RESUMEN
Este artículo pretende emprender un análisis de las regulaciones legales del
mercado capital brasileño apoyado por investigación bibliográfica y evaluación
documental y de datos; enmarcada en la revisión del instrumento regulatorio
conocido como acuerdo extrajudicial (conciliación). Un total de 405 términos
fueron aprobados por Comisión Brasileña de Bolsas y Valores (CVM) entre el 2009
y el 2014, lo cual caracteriza un amplio uso de este instrumento regulatorio. Este
análisis concluye que aunque el arreglo presentado acá puede ser reconocido
como un importante mecanismo en el contexto de la regulación del mercado
de capitales, su uso excesivo constituye una distorsión tanto de sus propósitos
como de los fundamentos de la normativa disciplinaria del mercado e incluso
del conjunto de funciones asignadas al CVM.
Palabras clave: mercado de capital; regulación, procedimientos de sanción admin-
istrativos, acuerdos extrajudiciales.
Uso excessivo de termos de compromisso
pela Comissão de Valores Mobiliários
RESUMO
Este artigo visa desenvolver uma análise da regulação legal do mercado de capi-
tais brasileiro, apoiada por pesquisa de literatura e avaliação de documentos e
dados, com foco na revisão do instrumento regulatório chamado “termo de com-
promisso”. Um total de 405 termos foram aprovados pela Comissão de Valores
Mobiliários (CVM) entre 2009 e 2014, que caracteriza um amplo uso desse instru-
mento regulatório. A presente análise concluiu que, embora o acordo apresentado
neste documento possa ser reconhecido como um importante mecanismo no
contexto da regulação do mercado de capitais, seu uso excessivo constitui uma
distorção de ambos os seus propósitos e das fundações de disciplina normativa
no mercado, e ainda de um conjunto de funções designadas à CVM.
Palavras-chave: mercado de capitais; regulação; processo administrativo sancio-
nador; termo de compromisso.
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