Información financiera prospectiva: análisis comparado de su normalización y evidencia empírica
| Autor | Eva María Ibáñez Jiménez - Ángel Muñoz Merchante |
| Cargo | Profesora colaboradora. Universidad Nacional de Educación a Distancia (UNED), España - Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad. Universidad Nacional de Educación a Distancia (UNED), España |
| Páginas | 459-500 |
. . , , ﹙﹚: - - 459
Información financiera
prospectiva: análisis comparado
de su normalización y
evidencia empírica*
doi: 10.11144/Javeriana.cc15-38.ifpa
Eva María Ibáñ ez-Jiménez
Profesora colaboradora, Depa rtamento de Economía de la
Empresa y Contabilidad, Facultad de Ciencia s Económi-
cas y Empresariales , Universidad Nacional de Educación
a Distancia (UNE D), España. Licenciada en Ciencias
Económicas y Empresaria les, (Sección Empresariales),
Universidad Autónoma de Madrid (1997). Máster en Eco -
nomía de los Servicios, Universida d Autónoma de Madrid,
Departamento de A nálisis Económico (2000). Doctora
en Ciencias Económicas y Empresar iales, Universidad
Nacional de Educación a Dista ncia (2011).
Correo electrónico: eibanez@cee.uned.es
Ángel Muñoz- Merchante
Catedrático de Economía Fina nciera y Contabilidad,
Departamento de Econom ía de la Empresa y Contabilidad,
Facultad de Ciencias Económicas y Empresa riales, Univer-
sidad Nacional de Educación a Dist ancia (UNED), España.
Licenciado en Ciencias Económicas y Empresa riales (Sec-
ción Empresariales), Universidad Complutense de Madrid
(1977). Doctor en Ciencias Empresaria les, Universidad
Nacional de Educación a Dista ncia (1989). Catedrático de
Economía Financiera y Contabilida d (2001).
Correo electrónico: anmumer@cee.une d.es
* Artículo derivado de la tesis doctoral El Informe de gestión en el contexto internacional: un modelo de integración de
la información corporativa, presentada en junio de 2011. Departamento de Economía de la Empresa y Contabilidad,
Universidad Nacional de Educación a Distancia, España, UNED.
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Resumen Este artículo contribuye a mejorar el cono-
cimiento de las prácticas divulgativas de información fi-
nanciera prospectiva, mediante una revisión de la normativa
contable internacional y de la evidencia empírica. En pri-
mer lugar, el análisis comparativo de la normalización de
este tipo de información se aborda desde dos perspectivas.
Por una parte, se identificaron los principios de adhesión
voluntaria, recomendados por los más prestigiosos organis-
mos contables del mundo en las guías internacionales para
la elaboración del Informe de gestión de las compañías co-
tizadas (ASB, 2006; CA, 2009a; CNMV, 2013; FRC, 2013;
IASB, 2010; SEC, 2003). Por otra, se revisaron las normas
contables que exigen, por imperativo legal, información
financiera prospectiva. Se eligieron tres casos de estudio:
Estados Unidos, Reino Unido y Canadá, países que gozan
de una mayor tradición en este ámbito. Posteriormente, se
analizó la evidencia empírica que trata la información fi-
nanciera prospectiva. Como resultado, se identificaron las
metodologías aplicadas (análisis del contenido e índices
de divulgación), las líneas de investigación abiertas en este
campo y las principales conclusiones alcanzadas por los
investigadores. Nuestro análisis confirma la utilidad de la
información prospectiva para los inversores, así como sus
limitaciones —escasez y sesgo en las previsiones—.
Palabras clave Información prospectiva; informe de
gestión; información narrativa; análisis del contenido; índi-
ce de revelación
Código JEL M41
Prospecti ve Financial Informati on:
Comparativ e Analysis of its
Standardizati on and Empirical Eviden ce
Abstract This article contributes to a better
understanding of information dissemination practices
of prospective financial information, by reviewing
international accounting standards and empirical evidence.
First, the comparative analysis of the standardization of this
type of information is approached from two perspectives.
Next, the principles of voluntary membership,
recommended by the most prestigious accounting
bodies in the world in international guidelines for the
preparation of the Management Report of listed companies
were identified (ASB, 2006; CA, 2009a; CNMV, 2013;
FRC, 2013; IASB, 2010; SEC, 2003). Furthermore, the
accounting rules that legally required prospective financial
information is reviewed. Three case studies were selected:
US, UK and Canada, countries that enjoy a longer tradition
in this field. Subsequently, the empirical evidence that the
prospective financial information is analyzed. As a result,
the methodologies applied (and indexes content analysis
disclosure), open lines of research in this field and the
main conclusions reached by researchers were identified.
Our analysis confirms the usefulness of information to
prospective investors and their —limitations and bias in
their estimates—.
Keywords Prospective Information Management Re-
port; narrative information; content analysis; disclosure
index
Informaçã o financeira prospect iva:
análise compar ada da sua normalização
e evidencia em pírica
Resumo Este artigo contribui para melhorar o conheci-
mento das práticas divulgadoras de informação financeira
prospectiva, mediante revisão da normativa contábil inter-
nacional e da evidencia empírica. Em primeiro lugar, a aná-
lise comparativa da normalização deste tipo de informação
é abordada desde duas perspectivas. De uma parte, identifi-
caram-se os princípios de adesão voluntária recomendados
pelos mais prestigiosos organismos contábeis do globo nas
guias internacionais para a elaboração do Informe de gestão
das companhias cotadas (ASB, 2006; CA, 2009a; CNMV,
2013; FRC, 2013; IASB, 2010; SEC, 2003). De outra, re-
visaram-se as normas contábeis que exigem informação
financeira prospectiva, como um imperativo legal. Foram
eleitos três casos de estudo: os Estados Unidos, Reino Uni-
do e Canadá, países que gozam de maior tradição neste âm-
. , . 461
bito. Posteriormente, analisou-se a evidência empírica que
trata a informação financeira prospectiva. Como resultado,
foram identificadas as metodologias aplicadas (análise de
conteúdo e índices de divulgação), as linhas de pesquisa
abertas neste campo e as principais conclusões conseguidas
pelos pesquisadores. Nossa análise confirma a utilidade da
informação prospectiva para os inversores, assim como suas
limitações —escassez e viés nas previsões—.
Palavras-chave Informação prospectiva; informe de
gestão; informação narrativa; análise de conteúdo; índice
de revelação
Introducción
La información prospectiva es información so-
bre el futuro, sobre las perspectivas y planes de
una entidad (IASB, 2013, pp. 141-142). Los re-
guladores de los mercados de valores definen la
información prospectiva como aquella relativa
a los posibles sucesos, condiciones, actuaciones o
resultados de las operaciones, basada en hipó-
tesis sobre las condiciones económicas futuras,
incluyendo la información financiera prevista
sobre los resultados, posición financiera o flu-
jos de caja, presentada en forma de previsio-
nes o estimaciones (CA, 2008a, p. 1; CNMV,
2013, p. 161). Por consiguiente, la información
prospectiva es de muy diversa índole, tanto fi-
nanciera en sentido estricto (elementos de los
estados financieros expresados en términos
previsionales obtenidos a partir de información
histórica), como no financiera (procedente de
la contabilidad interna; por ejemplo, estrategias
y objetivos previstos, análisis de riesgos, presu-
puestos o indicadores de la gestión). La infor-
mación prospectiva tiene carácter subjetivo, por
lo que “su preparación requiere el ejercicio de
juicio profesional” (IASB, 2010, Appendix). Ade-
más, puede presentarse en forma de estimacio-
nes cuantitativas o de explicaciones cualitativas.
La información financiera prospectiva sue-
le divulgarse en el Informe anual1, que forma
parte de la denominada información narrativa
(narrative reporting), término que carece de
una definición precisa en la literatura contable.
Se suele identificar por exclusión: la sección
narrativa del Informe anual abarca todas sus
páginas, salvo los estados financieros audita-
dos (Deloitte, 2008, p. 1, p. 7). Su núcleo está
constituido por el Informe de gestión2 (IG, en
adelante), aunque también abarca otros docu-
mentos como la carta del presidente de la com-
pañía, la introducción a los estados financieros,
el resumen ejecutivo y otra información gene-
ral sobre los empleados, la comunidad o los di-
rectivos (FRC, 2009, p. 56).
A diferencia de los estados contables —re-
gulados detalladamente por normas como
los Generally Accepted Accounting Principles,
GAAP, los IFRS y/o las normas contables nacio-
nales—, la regulación de la información prospec-
tiva es escasa. La publicación de información
prospectiva se exige en el IG, en virtud de las
diferentes legislaciones nacionales mercantiles
y de los mercados de valores; pero su contenido
no se ha concretado, ni hay modelos oficiales en
los que deba figurar. El nivel de exigencia varía
1 En sentido estricto, el Informe anual está compuesto ex-
clusivamente por los estados financieros más el informe de
gestión (IASB, 2005, p. 8).
2 Este informe recibe diferentes denominaciones:
Management Commentary (IASB); Management Discussion
and Analysis, MD&A (IOSCO, Canadá y Estados Unidos);
Management Report (Alemania), Strategic Report (Reino
Unido); Review of Operations and Financial Conditions
(Australia).
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