El mercado Bursátil y las cooperativas
| Autor | Edgar Ricardo Jiménez-Méndez |
| Páginas | 7-26 |
Artículos
El mercado bursátil y las cooperativas
Edgar Ricardo Jiménez-Méndez*
* Magíster en Creación y Dirección
de Empresas, Universidad Antonio
de Nebrija, España. Especialista en
Finanzas, Universidad de los Andes,
Colombia. Profesor asociado de la
Universidad Jorge Tadeo Lozano.
Correos electrónicos:
dgarr.jimenezm@utadeo.edu.co,
edgar_ricardo_jimenez@hotmail.
com
Recibido: 30 de septiembre del 2012
Aprobado: 28 de junio del 2013
Cómo citar este artículo: Jiménez-Méndez,
E. R. (2013). El mercado bursátil y las
cooperativas. Cooperativismo & Desarrollo,
21(102), 7-26.
Resumen
El mercado bursátil, en la medida que mejora su desarrollo en Colombia, permite el acceso a una mayor
cantidad de actores; hecho que hoy es evidente. De esta manera, la posibilidad que tienen hoy sociedades
cooperativas o medianas empresas, es mayor. El documento presenta una de las posibilidades de acceso
que pueden ser generadas en el país para acceder al mercado primario. En este sentido, el mercado al-
ternativo bursátil se convierte en una herramienta ecaz que ha mostrado resultados en Europa y, dada
la similitud de una gran cantidad de empresas en Colombia, se considera esta como una posibilidad que
vale la pena tener en cuenta.
Este estudio da a conocer el funcionamiento de los mercados alternativos bursátiles de países industria-
lizados como España, Inglaterra y Francia, con el n de hacer un paralelo con Colombia y dejar como
tema de debate la posibilidad de lograr consolidar un esquema similar en el país.
Palabras clave: bolsa de valores, cooperativas, nanciación mercado alternativo bursátil.
e Stock Market and Cooperatives
Abstract
It is now apparent that the stock market, as it has continued to develop in Colombia, oers access to a
greater number of participants. Accordingly, cooperative societies and medium-sized enterprises have
more opportunities. is document presents one of the options for accessing the primary market in
Colombia. In this sense, the alternative stock market becomes an eective tool that has demonstrated
results in Europe, and given the similarity to a great number of Colombian companies, it is an option
that is worth keeping in mind.
is study shows how alternative stock markets function in industrialized countries such as Spain,
England and France, in order to draw a parallel with Colombia, and stimulate debate around the possi-
bility of consolidating a similar model in Colombia.
Keywords: stock exchange, cooperatives, alternative stock market nancing.
O mercado da Bolsa e as cooperativas
Resumo
O mercado da Bolsa, na medida em que melhora seu desenvolvimento na Colômbia, permite o acesso a
uma maior quantidade de atores; fato que hoje é evidente. Dessa maneira, a possibilidade que sociedades
cooperativas ou médias empresas têm hoje é maior. Este documento apresenta uma das possibilidades
de acesso que podem ser geradas no país para aceder o mercado primário. Nesse sentido, o mercado
alternativo da Bolsa se converte em uma ferramenta ecaz que vem mostrando resultados na Europa
e, dada a similitude de uma grande quantidade de empresas na Colômbia, considera-se esta como uma
possibilidade que vale a pena considerar.
Neste estudo, dá-se a conhecer o funcionamento dos mercados alternativos da Bolsa de países indus-
trializados como a Espanha, a Inglaterra e a França, a m de fazer um paralelo com a Colômbia e deixar
como tema de debate a possibilidade de conseguir consolidar um esquema similar no país.
Palavras-chave: bolsa de valores, cooperativas, nanciamento, mercado alternativo da Bolsa.
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Artículos C&D / Volumen 21, Número 102 / enero - junio 2013
Introducción
El fuerte crecimiento que viene registrando el merca-
do de valores en Colombia, hecho particularmente ex-
plicado por los montos transados en acciones, permite
considerar que este grado de desarrollo abre las puer-
tas a nuevas posibilidades de canalización de recursos,
particularmente hacia empresas que tradicionalmente
no han formado parte de este mundo por considerarlo
de acceso exclusivo a grandes capitales.
Al darse este avance en la cultura bursátil, vale la
pena tener en cuenta que si bien los empresarios están
abiertos a escuchar y evaluar otras opciones de nan-
ciación, también es verdad que el entregar participa-
ción a terceros no es un hecho fácil de concretar, y
mucho menos ceder el control de una compañía por
pequeña que esta sea. En este sentido, parte de la ta-
rea que se viene haciendo en Colombia al democratizar
una gran cantidad de compañías de amplio reconoci-
miento como Ecopetrol, Empresa de Telecomunicacio-
nes de Bogotá, o Grupo Aval, ha abierto la mente de
una gran cantidad de ciudadanos y empresarios hacia
las inversiones de esta clase, al tener seguridad en los
emisores, aunque, más que eso, al entender de una me-
jor manera el funcionamiento básico del sistema nan-
ciero con un efecto directo en la conanza.
Los programas de vinculación de empresas al mer-
cado colombiano de acciones vienen mostrando que
la bolsa es un espacio en el que pueden participar más
agentes de los que se encuentran actualmente, hacien-
do que los requisitos sean bastante exibles y se pro-
cure el acceso de compañías dirigidas por empresarios
con ideas novedosas que generen atracción sobre los
inversionistas. Vale la pena destacar que el programa
Colombia Capital es un espacio que se ha creado con
este n y, para citar un ejemplo desde el sector coope-
rativo, Colanta, con 9.124 asociados, 5.044 empleados y
activos por 567 mil millones de pesos, forma parte del
programa y ha dado pasos que evidencian su interés
por contar con alternativas de nanciación adicionales
y que puede encontrar acudiendo al mercado bursátil
mediante la emisión de títulos valores.
Así, entender mejor el mercado bursátil —que an-
tes era realmente desconocido y atribuido sólo a “ex-
pertos”— permite ahora que nuevas ofertas públicas
de acciones, o incluso de deuda de rmas con un me-
nor nivel de reconocimiento de marca, puedan llegar
a ser exitosas. En términos generales, este documen-
to hará especial énfasis en la gura del mercado alter-
nativo bursátil, y en cómo su diseño e implementación
supera de manera teórica lo que en la actualidad se co-
noce como segundo o mercado balcón.
De esta manera, en la primera parte del documen-
to se hará un breve análisis de las sociedades coope-
rativas colombianas y su actual estructura nanciera.
La idea es considerar qué tan razonable puede resultar
para una cooperativa acudir al mercado primario de
capitales para nanciar su operación o, eventualmente,
planes puntuales de expansión, obviamente sin dejar de
lado los bancos, que siguen siendo una de las principa-
les alternativas para obtener recursos.
Basados en los contenidos anteriores se llega a las
conclusiones, en las cuales se pretende básicamente
determinar el potencial de que la idea planteada lle-
gue a materializarse y, más allá de eso, a modelarse de
tal manera que pueda ser implementada en economías
con un grado de avance y estructura similares a las de
Colombia.
Finalmente, se resalta que el objetivo del presente
documento es mostrar la posibilidad de contar en Co-
lombia con un mecanismo de nanciación que dé paso
a empresas cooperativas, hecho que permitiría el ac-
ceso al mercado bursátil a rmas de mediano tamaño.
Importancia de las
empresas cooperativas en la
economía colombiana
Indudablemente para la economía global las empresas
son el elemento fundamental que permite la genera-
ción de empleo y la producción de bienes y servicios
necesarios para consolidar el desarrollo social. En este
sentido, el cooperativismo ha surgido como una alter-
nativa que, sustentada en sus principios básicos, viene
logrando grandes avances, siendo ejemplo de un mo-
delo empresarial que, como su nombre lo indica, es el
resultado de la unión de un conjunto de esfuerzos.
Actualidad de las cooperativas en Colombia
El desarrollo que ha registrado el país durante la últi-
ma década ha permitido un evidente repunte en las ci-
fras y los indicadores económicos. En este sentido, las
cooperativas han marchado a igual ritmo y, con cor-
te a diciembre del 2011, en una muestra de 5.176 coo-
perativas ya se contaba en conjunto con activos por 22
billones de pesos, y patrimonio equivalente a 9,3 bi-
llones. Los resultados también han sido favorables y la
utilidad consolidada del 2011 para las empresas que
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