La reglamentación europea en materia de agencias de calificación crediticia: perfiles de responsabilidad
| Autor | Carlotta Rinaldo |
| Páginas | 353-381 |
Revis ta de deRec ho P Rivado , n.º 32, e neRo - j unio de 2017, PP . 35 3 a 38 1
La reglamentación europea
en materia de agencias
de calicación crediticia:
perles de responsabilidad*
❱ caR lotta Rinal do
**
R: El presente artículo, luego de exponer brevemente el rol de la cali
cación crediticia en los mercados nancieros, brinda una primera panorámica
sobre la normativa delineada por el legislador europeo, en particular sobre aque
llas normas relativas al tema de la responsabilidad civil de las agencias en caso
de difusión de una calicación crediticia errónea, y pone al descubierto algunas
de sus deciencias.
P : agencias de calicación, calicación crediticia, responsabilidad
European Regulation on Rating Agencies: Liability Proles
A: This article presents briey the role of credit rating in the nancial
markets. After it provides a rst overview of the legislation outlined by the Eu
ropean legislator, in particular on the rules on civil liability of agencies in the
* Fecha de recepción: de enero de . Fecha de aceptación: de mayo de . Traduc
ción al castellano de Catalina Salgado Ramírez. Título original: La regolamentazione europea
in materia di agenzie di rating: proli di responsabilità. Para citar el artículo: R, C., “La
reglamentación europea en materia de agencias de calicación crediticia: perles de responsa
bilidad”, Revista de Derecho Privado
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caR l o t ta Rin a l d o
Revis ta de deRec ho P Rivado , n.º 32, e neRo - j unio de 2017, PP . 35 3 a 38 1
event of dissemination of an erroneous credit rating. At the end, it exposes some
of its shortcomings.
K: Rating agencies, credit rating, civil liability, capital markets, EC Re
S. Introducción. . La calicación crediticia (rating) en el contexto actual
de los mercados nancieros. . La introducción de una reglamentación europea
en materia de calicación crediticia. . El segundo reglamento modicatorio
. Los presupuestos para una responsabili
dad de las agencias de calicación frente a emisores e inversionistas. . Algunas
Introducción
Las agencias de rating o agencias de calicación, en calidad de intermediarios
de información, juegan un rol de vital importancia en los mercados, esto por
el hecho de representar la disponibilidad de informaciones conables sobre los
productos nancieros y sus emisores uno de los pilares fundamentales para un
mercado de capitales eciente y productivo. Sin embargo, tal poder no siempre
ha ido de la mano con la independencia y la profesionalidad que resultan nece
sarias en sujetos que gozan de tal posición. En este contexto, fue imprescindible
la introducción a nivel europeo de una reglamentación especíca de la actividad
de las agencias, que disciplinase los aspectos que resultaron ser en la práctica
los más problemáticos. En particular, en el año se introdujo un especíco
remedio resarcitorio, accionable por parte de los inversionistas perjudicados por
una calicación (rating) incorrecta.
El presente escrito está dedicado al análisis de estas disposiciones y tiene
como n brindar una primera panorámica sobre la normativa delineada por el
legislador europeo; en especial, se concentra en las normas relativas al tema de
la responsabilidad civil de las agencias en caso de difusión de una calicación
errónea. La calicación es un instrumento de especial importancia en la materia
objeto de examen, debido al efecto disuasivo que puede tener en el comporta
miento de los intermediarios nancieros. Debemos acometer entonces la tarea
de evaluar si esta reciente previsión de responsabilidad es capaz de cumplir un
efecto general preventivo, fuera del compensatorio, al desincentivar las conduc
tas incorrectas de las agencias, o si en cambio es dado concluir, como empiezan a
subrayarlo algunos autores, que en realidad se trata de un instrumento de mera
fachada, que no modica en modo sustancial el statu quo.
S, Ratings – Bonitätsbeurteilungen durch Dritte im System des Finanzmarkt-, Gesellschafts-
und Vertragsrechts, Tübingen, , ss., esp. ss.
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